3月31日期市早参：甲醇基本面预期偏弱 尿素市场延续向下运行

【有色金属】

沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水10-50元/吨，均价30元/吨，较前一日上升5元/吨，平水铜成交价格69560~69640元/吨，升水铜成交价格69580~69650元/吨，月差收窄至70元/吨附近现货升水稳中趋升，套利贸易商逢低收货。

昨日夜盘沪铜偏弱震荡。宏观层面，上周五美国PMI数据有所改善，2月耐用品订单下滑；市场预期美联储将在6月前降息。基本面，铜精矿发运改善、原料宽松，精铜新产能投放，供给预计改善，但3~5月冶炼厂检修增多。需求端，近期终端民用工程类订单确实出现回升，但整体增量仍有限。市场对国内需求复苏预期较强，但现实层面消费偏弱。库存方面，截至3月27日，全国主流地区铜库存环比上周五下降0,77万吨至19.23万吨，目前总库存较春节前的19.66万吨减少0.43万吨，较节后高位下峰13.76万吨，但仍较去年同期高5.01万吨。综合来看，当前铜价受到宏观情绪回暖和库存去化的支撑小幅反弹，不过铜供需逐步走向过剩的格局没有改变，上半年铜价重心仍以向下为主。仅供参考。

沪铝：现货报价，佛山地区报价18690~18730元/吨，较上日上升0元/吨；无锡地区报价18560~18570元/吨，较上日下降20元/吨；杭州地区报价18570~18590元/吨，较上日下降10元/吨；重庆地区报价18690~18710元/吨，较上日下降30元/吨；沈阳地区报价18540~18560元/吨，较上日下降20元/吨；天津地区报价18540~18560元/吨，较上日下降40元/吨。

昨日夜盘沪铝偏强震荡。基本面，据数据显示，2023年1-2月份国内原铝进口总量为149964.4吨，累计同比增长162.5%，2023年1-2月份国内原铝表现为净进口，累计净进口量146298.5吨，同比增长454%。需求端，根据最新数据显示，2023年1-2月份国内未锻轧铝及铝材出口总量约为88.04万吨，累计同比减少14.8%。库存方面，截止3月27日，据统计国内电解铝锭社会库存110.8万吨，较上周四库存下降1.8万吨，较2022年3月份历史同期库存增加5.5万吨，较3月初库存月度累计下降16.1万吨。综合来看，供应端由于云南减产增速放缓，需求端延续修复态势，不过仍需等待房地产信心修复。当前基本面对铝价仍有支撑，短期铝价预计维持偏强震荡。仅供参考。

沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价22770~22870元/吨，较上日上升60元/吨，广东0#锌锭报价22790~22890元/吨，较上日上升80元/吨，天津0#锌锭报价22710~22810元/吨，较上日上升50元/吨。

昨日夜盘沪锌低开低走。基本面，近日产能在15万吨的Nyrstar旗下法国Auby炼厂复产，并且预计于3月底全面满产，海外对锌精矿的需求提升，进口矿TC顺应供需变化回落至230美元/吨。需求端，年后镀锌消费强势，且随着市政、房建项目逐渐落地，消费端对锌价尚有一定支撑力度。库存方面，截至3月27日，七地锌库存总量为15.24万吨，较上周一(3月20日)减少1.26万吨，较上周五(3月24日)减少0.3万吨。综合来看，近期终端复苏有好转的迹象，国内垒库节奏放缓，预计短期锌价维持震荡。中长期来看锌锭供需将逐渐走向宽松，锌价格中枢偏向于下移。仅供参考。

工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅16000（0）元/吨，通氧553#硅16350（0）元/吨，421#硅16900（0）元/吨。多晶硅方面，多晶硅致密料207.5（0）元/千克；多晶硅菜花料报价203.5（0）元/千克。有机硅方面，DMC平均价16300（0）元/吨，107胶16750（0）元/吨，硅油18750（0）元/吨。铝合金锭SMMA00铝18580（-10）元/吨，A356铝合金锭19500（0）元/吨，ADC12铝合金19400（0）元/吨。

昨日工业硅期货维持震荡，现货价持稳。从基本面来看，供应端，硅价跌破南方区域硅企成本，随硅价持续阴跌，北方生产情绪减弱，但开工率维持高位，现货供应偏宽松。需求端，多晶硅价格与利润稳定，开工维持高位，产能爬产释放产量多晶硅在产产能维持增加;有机硅终端消费转弱，厂商竞争激烈使得价格持续走低，开工率大幅下降，市场转向观望态度；铝合金价格震荡反复，企业库存维持低位生产。综上，虽然硅价延续跌势，但下跌节奏有所放缓，云南减产预期扰动或对硅价存在支撑，又缺乏上行动力，预计短期内硅价处于底部震荡走势。仅供参考。

【黑色金属】

双焦：焦煤现货报价，京唐港库提价山西产报2500（0）元/吨，沙河驿镇自提价2100（0）元/吨；焦炭现货报价，日照港平仓价准一级冶金焦2710（0）元/吨，天津港平仓价准一级冶金焦2810（0）元/吨。

昨日双焦维持震荡，现货价格持稳。从基本面来看，焦煤方面，蒙煤进口通关量震荡，前期通关量802车。国内方面，焦煤方面，终端市场仍未好转，焦炭看降情绪逐渐浓厚，下游对原料煤需求冷清，中间环节亦观望为主，焦煤供需面不断趋于宽松，目前产地煤矿在煤价急跌后出货仍不顺畅，各矿点库存持续累积，煤价仍有一定下行压力。焦炭方面，焦企利润持续改善，支撑产地开工稳步回升，焦供应延续增量态势，但成材终端消费表现较为疲软，下游钢厂利润承压回落。综上，预计短期双焦难有上涨趋势，跟随成材走势承压运行。仅供参考。

铁矿：现货报价，普式62%价格指数128美元/吨（+1.4），日照港超特粉780元/吨（+5），PB粉916元/吨（+2.9）。

巴西和中国达成协议，中巴双方贸易将使用本币结算，不再使用美元。中国每年从巴西淡水河谷等矿企采购2亿吨以上铁矿石，占国内总进口的20%。预计铁桥项目（Iron Bridge）的第一批铁矿将推迟至4月下半月出矿，预计完全达产后每年可产出2200万吨、铁品位67%的磁铁矿。基本面最新数据，澳巴发运2402.5万吨，环比下降3.1万吨；国内45港到港2123.7万吨，环比下降210吨。247家日均铁水产量继续增加至243.35万吨，仍在持续攀升。港口日均疏港量维持在303万吨，45港总库存13600万吨，降幅放缓。另一方面，由于废钢到货量和用量的持续上升，对铁矿替代作用有所增加。

综上，铁水攀升至243万吨，对铁矿形成利好，预计铁矿偏强走势。仅供参考。

钢材：现货报价，江苏三线螺纹钢HRB400E20mm现货汇总价收于4160元/吨（+10），上海热卷4.75mm汇总价4330元/吨（+10），江苏钢坯Q235汇总价4070元/吨（-20）。

随着欧美银行挤兑事件得到善后，短期影响已降低。3月美联储加息25BP，FOMC不再强调持续加息，但仍致力于将通胀压低至2%。利率观测显示，5月不加息概率较大，且年内有降息可能。

2月新增地方政府专项债券3842亿元，处于往年同期高位水平，稳增长力度较强。2月社融再超预期，达到了3.16万亿，人民币贷款中企业和居民端同比均多增，M2增速12.9%，叠加央行超预期降准25BP，证明印钞机正在加大马力。数据显示，1-2月固投和工业增加值增速提高，房地产销售也明显好转，新开工、施工同比依然负增长，地产用钢需求仍弱。据调研，中国大型钢厂5月船期出口订单接单情况较好，部分钢厂开始接6月订单。供需最新数据，螺纹钢表需333万吨，环比上周略有改善，但低于市场预期，总库存下降31万吨，去库速率一般，不过库存绝对值较低。

综上，钢材成交依然未达旺季标准，价格反弹或告一段落，以震荡为主。仅供参考。

【能源化工】

聚丙烯：现货报价，现货报价，华东pp拉丝(油)7650-7730元/吨，跌10元/吨；华东pp拉丝(煤)7550-7650元/吨，跌15元/吨。

基本面来看，供应端，拉丝排产率31%，纤维料排产率9%，结构性支撑偏弱，且负荷有所回升。需求端，煤化工竞拍方面，场内流拍明显增多，拉丝成交11%；塑编、BOPP及注塑企业开工率维持不变，需求端没有明显亮点。综合而言，春季检修高峰结束，预期需求将增长，供应偏紧，以及海外银行事件缓和，原油再度反弹，叠加估值偏低，聚丙烯仍有支撑，短期底部震荡为主，需关注海外宏观事件变动。仅供参考。

PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价6310元/吨，涨60元/吨，乙二醇现货报价4115元/吨，跌5元/吨。

基本面来看，PTA方面，华东一套64万吨装置检修7-10天，近期PTA装置负荷有所下滑。MEG方面，装置负荷小幅回落，总体供应偏宽松。需求方面，江浙涤丝昨日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均估算在4成偏上，聚酯负荷尚可，后期需关注聚酯现金流被压缩后是否会降负。综合而言，PTA方面，美国原油库存大幅度下降，支撑油价盘中反弹，不过连续反弹后，上方压力渐显，承压回落，但PX偏强，成本支撑明显，主流供应商回购现货，现货流通偏紧，基差偏强，PTA近月合约将维持强势，近强远弱格局维持，但需关注聚酯减产落实情况；MEG方面，乙二醇估值偏低，原油反弹，存在一定低估值支撑。仅供参考。

甲醇：现货报价，江苏2600（-25），广东2605（5），鲁南2420（0），内蒙古2270（0），CFR中国主港273（-1）。

从基本面来看，内地方面，国内开工率提升缓慢，久泰100万吨预计4月停车；宁夏宝丰三期240万/年吨煤制甲醇装置已点火，产量偏低，有待继续跟踪。港口方面，港口甲醇库存在76.7万吨，较上周增加3.04万吨。外盘方面，海外开工率逐步提升，伊朗装置普遍提高负荷运行，Kharg66万吨满负荷运行，Majan、Bushehr提升负荷中，Kaveh计划近期重启。需求方面，外购甲醇MTO开工变动不大，宁波富德复工后未满负荷；南京诚志一期MTO计划4月10日重启；盛虹斯尔邦、鲁西MTO继续长停中；目前主要是关注4-5月三江轻烃项目的投产进度，有可能影响兴兴MTO的负荷。综上，甲醇海外供应逐步恢复，内地有宁夏宝丰投产，需求暂不见好转，特别是浙江兴兴后续存在停车可能，整体基本面维持偏弱预期；3月议息会议美联储加息25个基点，符合预期，近期主要观察海外金融风险发酵情况，预计近期甲醇维持震荡格局。仅供参考。

尿素：现货报价，山东2705（-20），安徽2730（-10），河北2675（-5），河南2737（-24）。。

昨日国内尿素市场延续向下运行。供应来看，各地市场供应相对充裕，市场需求相对乏力，工农业需求衔接不畅，场内市场信心不足，下游采购备货积极性欠佳。多地整体新单跟进欠佳。在无利好或利空消息指引下，预计短期市场继续窄幅偏弱运行，关注下游接货情况。仅供参考。

【农产品】

豆类：国内期货方面，豆二合约收盘价变动0.34%至4117元吨，豆油收盘价变动1.54%至8188元/吨，豆粕收盘价变动-0.17%至3537元/吨。CBOT大豆收盘价变动-0.03%至1474美分/蒲式耳。现货方面，美西大豆CNF价588.98美元/吨，巴西豆CNF价562.9美元/吨，阿根廷豆CNF价639.57美元/吨。

大豆种植意愿发布在即，关注大豆种植面积变动情况。海外宏观情绪有所缓解，大豆价格有所回升，但是进口成本仍然向盘面传递，整体偏空震荡，远月供应压力对盘面形成压制，重心下移趋势不改。巴西-中国将以本币开展大豆玉米贸易，关注未来进口成本变动。新季美豆种植意愿报告即将发布，市场机构预计美豆种植面积可能有所扩大。

豆油低位小幅反弹，整体延续宽幅震荡。宏观风险有所释放，豆油价格出现回升。但时原料供应充裕同样对豆油价格形成一定抑制，国内目前处于消费淡季，消费需求恢复不及预期，近期整体呈现宽幅震荡运行行情。

豆粕延续偏空走势。豆粕跟随进口大豆价格，供应情况较好，下游需求尚未出现明显上升，整体延续偏空运行。仅供参考。

（来源：兴证期货）