进入高位压力区间 铁矿石进一步反弹空间偏谨慎

本周(3月27日-3月31日)，铁矿石期货主力周K线收阳。截至周五(3月17日)收盘，铁矿石主力合约收于907.0元/吨，涨幅1.17%。据数据显示，本周初，铁矿石主力合约开盘报857.0元/吨，周内涨跌幅达+4.67%，持仓量环比上周减持56196手。

仓单方面，本周五(3月31日)大商所铁矿石期货仓单录得0手，环比上周五(3月24日)减持1500手。

产业链消息回顾：

3月20日-3月26日，澳巴19港铁矿石发运量2402.5万吨，环比减少3.1万吨。其中澳矿发运1778.5万吨，环比减少119.1万吨，发往中国的量1472.3万吨，环比减少76.6万吨。巴西矿发运624万吨，环比增加116.1万吨。

1-2月我国累计进口铁矿砂及其精矿19419.6万吨，同比增长7.3%。1-2月国内粗钢产量16870万吨，同比增长5.6%，生铁产量14426万吨，同比增长7.3%。

房地产开发投资下降5.7%，去年全年为下降10%。1-2月份，房地产销售面积下降了3.6%，降幅比去年全年大幅收窄。

机构观点：

方正中期期货：成材库存持续去化，钢厂利润空间走扩。2月制造业PMI数据超预期，钢铁PMI重回扩张区间，黑色系强预期继续兑现成强现实。随着终端需求的恢复，钢厂对铁矿价格上涨的接受度有望提升。当前钢厂厂内铁矿库存水平明显偏低，旺季将至，钢厂对铁矿有一定规模的补库需求，后续产业链利润有望从成材向原料端让渡，可尝试阶段性逢高做空螺矿比。短期来看宏观经济恢复和铁元素需求回升预期对近月合约的提振作用强于远月，铁矿自身基本面近期不断走强，对近月合约形成上行驱动。而1-2月信贷和社融总量超预期，但结构上仍未出现明显改善，居民部门中长期贷款增速仍较为缓慢。地产销售的实质性恢复仍需时日，对铁矿远月估值的进一步抬升空间维持谨慎。铁矿石 5-9 价差具备正套逻辑。

国信期货：空头情绪退潮，市场多头炒作延续。供需端看，进入旺季后，终端需求走弱，钢厂对铁矿石的补库预期减弱，铁矿石的补库预期难以兑现，不过现实上铁水产量延续上行，供需仍强。操作建议：区间操作。

美尔雅期货：铁矿石反弹至900上方，但资金情绪偏弱，对反弹高度也较为谨慎，已进入高位压力区间。铁矿发运基本持稳，巴西发运有所修复，处于发运均值水平，澳洲发运再度回落，整体发运缺乏亮点，难以达到发运旺季水平。长流程钢厂复产仍在持续，铁水产量向上突破240万吨进入顶部区间，原料端出现不同程度松动，钢价同步下跌，钢厂利润走弱不明显，生产稳定性仍偏强，短期减产驱动不足，烧结矿配比和日耗继续持稳，钢厂补库相对于消耗仍偏紧，尽管疏港量高位稳健，但补库难持续。目前由于钢材下游需求仍难以获得有效提振上行至一个新的高度，钢材供给压力仍然是盘面主要的压制因素，叠加下半年限产侧重限铁水的传言影响，对铁矿进一步反弹空间仍偏谨慎。