4月3日期市早参：原油价格再度上行 玻璃推涨情绪有所消退

有色篇

铜：4月2日SMM1#电解铜均价69660元（55），A00铝均价18670元（90）；LME铜库存64725(-6.9%)吨,铝库存520900(-0.83%)吨；投资建议：昨日国内社库持续下降，持货商上抬升水出价，库存收窄令升水继续走高，部分买盘逢低刚需入场收货，成交量一般。基本面，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，积极财政发力稳经济。中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端干扰缓解，目前铜矿TC回升至80.1美元/吨，银行风险事件有所缓和，操作上建议谨慎买入。

锌：4月2日SMM0#锌锭均价22810元（-10），1#铅均价15125（0）；LME锌库存45075(+15.21%)吨,铅库存26375(+0%)吨；投资建议：昨日锌价低开震荡，故下游多数厂家逢低采购，但由于目前下游消费仍较为偏淡，故下游厂家采购量均较少，整体成交略微好转。基本面方面，俄罗斯输欧天然气近期有所回升，欧洲能源价格回落明显，欧洲有炼厂复产。国内冶炼厂锌矿有所缓解，锌供给端有所回升，但云南近期因限电有所减产，LME库存维持低位，国内锌锭社会库存季节性累库不及去年。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，多政策支持刚需购房，上周锌锭社会库存继续下降，目前宏观避险情绪降温，操作上建议谨慎买入。

镍：欧美银行系统风险继续升温。同时美国国内围绕特朗普的政治风险也在加剧。基本面上，供给过剩，需求不足依旧是镍和不锈钢的主线，不锈钢方面，目前库存去化速度较慢，市场信心明显不足，现货降价促销未见成效，难有反弹动力。

煤焦钢篇

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价4292/吨(+17)；4.75mmQ235热卷全国均价4421/吨（+17），唐山普方坯3880/吨(0）。供应端：铁矿上涨导致钢厂利润大幅回落，螺纹钢厂及社会库存去化降速，逐渐接近5年中性位置。热轧卷板钢厂库存低位回升，社会库存中性。钢厂产量预计近期保持当前水准，补库仍以按需采买为主，库销比保持近五年绝对低位；成本端：铁矿石到港量处于季节性低谷，港口库存水平中性，但吞吐量大致匹配当前需求水平，发改委保供稳价政策尚存，短期高价及高成交持续性不强；焦炭利润低位运行，焦煤供给平稳、利润充足，有焦煤带动焦炭下跌可能；需求端：下游需求韧性尚存但总量不足，专项债发行目前仅三成，资金落位速度不及预期，地产及基建只有少数能在四月产生实物工作量，竣工量有所回升，预计维持当前水平；制造业汽车、家电订单交付高峰结束，透支消费及多家公司的降价策略导致民众观望心理较强，影响预计持续发酵；出口水平预计平稳中小幅增长。

我们认为：总体来看，目前行业基本面利空因素较多，4月后国际经济危机风险加剧将带动国内各行业投资趋于保守，但中国目前经济发展趋势不存在大跌驱动因素；现货来看，高成本导致贸易商和钢厂挺价意愿较强；期货来看，移仓换月逐渐完成5-10价差拉大，多空博弈焦点逐渐转向远月。策略上来说，近月空单平仓，远月可试空，短线做多5-10月差。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价917元/湿吨（折盘面985元/吨），日照港麦克粉60.8%（折盘面）987元/吨（+11）。近期铁矿石大会带动现货成交较多，市场挺价意愿充足，但发改委保供稳价政策仍存，钢厂进货不及往年，高价格及高成交难以长期维持；PB粉价格逐渐贴近期价，高品块矿等成交一般。进口方面：主流矿澳巴发运季节性回落，非主流矿成交增多，国内矿产销平稳；预计巴西和澳大利亚本周到港量将继续回落，但疏港量相应回落，因此港口库存以平稳为主。PB粉-超特粉、卡粉—PB粉价差平稳运行，中高品矿性价比高。

我们认为：供给减少及需求增加不及预期，虽然港口及钢厂库存较低，但经过测算后目前供需平衡点大幅下滑，整体水平仍偏宽松。钢材下游“现实不强、预期不弱”引发多空博弈，且发改委监管趋于严峻。策略来说，近月空单平仓，远月可试空。

煤焦：进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格再降6美元至323美元/吨，美国产主焦煤CFR价格维持342美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持345美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价格维持2160元/吨。目前进口焦煤港口库存153.3万吨，较上周去库11万吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持2100元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1550元/吨。国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价降30元至2120元/吨。227家煤矿产量929.87万吨，较上周减少3.71万吨。本周焦化企业焦煤库存940万吨，较上周减少2.73%。钢厂焦煤库存837.7万吨，较上周增加1.34%。焦煤总库存2053.4万吨，较上周减少0.88%。今日孝义至日照汽运价格维持196元，海运煤炭运价指数OCFI报收865.32点，环比降0.23%。焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价维持2570元/吨，外贸价格维持405美元/吨。港口焦炭库存178.3万吨，较上周去库6万吨。焦化企业焦炭库存103.4万吨，较上周减少0.86%。钢厂焦炭库存653.86万吨，较上周增加1.43%。焦炭总库存898.06万吨，较上周增加0.73%。大型焦化企业开工率81.3%，较上周增加0.3个百分点；焦钢企业日均焦炭合计产量114.4万吨，较上周增加0.82%。需求方面，本周钢厂高炉开工率83.87%，环比增加1.14%；高炉炼铁产能利用率89.28%，环比增加0.83%；日均铁水产量239.82万吨，环比增加2.24万吨。钢厂盈利率58.87%，环比增加1.29%。

3月31日，双焦期货大幅反弹。焦煤收于1854，净持仓-3353手，前20席多头增持249手，前20席空头增持799手。焦炭收于2736.5，净持仓754手，处于净多头状态，前20席多头增持112手，前20席空头减持134手。建议日内操作，高抛低吸。

玻璃：305盘面震荡，收盘于1643（-34）元/吨，持仓量568743（-67140），现货方面，沙河地区5mm白玻大板1657（0）元/吨，6mm白玻大板1634（0）元/吨，湖北地区5mm白玻1720（0）元/吨。今日成交相对平稳，多数厂价格变动不大，沙河地区成交相对偏弱，多数厂维持产销平衡，华中华东刚需成交为主，中下游适当备货，较前期有所放缓，华南市场成交相对一般，中下游备货积极性不足。成本端：纯碱市场行业开工负荷维持高位，陕西兴华开车运行，重碱下游刚需支撑较好，轻碱需求疲软。玻璃厂家按需采购为主。综合来看，玻璃产能利用率仍处于较低位置，上周去库幅度较大，需求持续转好，厂家推涨情绪有所消退，市场需求转好预期兑现过半，后续冷修产线逐渐点火，持续关注地产复苏情况，暂时观望。

能源篇

原油：上周WTI原油期货总体收涨6.44美元，涨幅9.3%报75.7美元。Brent原油期货总体收涨5.34美元，涨7.16%报79.93美元。上周，油价主要受供给端影响。周初，政府出手托底，银行业危机并未有进一步恶化。伊拉克中央政府与库尔德官员就原油收入分配产生分歧，关闭了运往杰伊汉港口的原油运输管道，该管道每日可向土耳其出口约40万桶原油。周中，API以及EIA数据显示原有以及成品油去库明显，再次提振市场信心。周后，多位OPEC+官员表示不太可能在下周会谈中调整现有原油生产策略，未来供给端偏紧使得油价再度上行。

需求端，亚洲需求修复，尤其是中国经济快速修复需求向好对油价上行有一定支撑作用。但美国激进加息的连锁反应将会影响经济不宜因国内需求恢复过于乐观。供给端，俄罗斯以及OPEC+重申维持减产到2023年年底，长期来看利好油价。库存端，累库压力仍在但季节性累库进入去库阶段，油价上行压力将会有所缓解。战略储备方面，拜登政府再度延缓收储计划叠加美国仍旧严峻的通胀情况，油价上行空间有限。地区局势方面，俄乌局势或有升级以及叙利亚地区局势动荡。综上，我们认为油价短期内震荡偏强。

燃料油：3月30日新加坡现货方面，高硫380CST417.12美元/吨，环比上升0.33%。0.5%低硫燃料油549.3美元/吨，环比下降0.23%。3月30日新加坡燃料油纸货方面，高硫380CST近月纸货410.76美元/吨，环比上升0.36%。低硫燃料油近月纸货545.31美元/吨，环比下降0.03%。

国际原油市场，伊拉克库尔德地区供给中断叠加OPEC+官员表示维持现有生产计划，油价上涨。高硫燃料油方面，俄罗斯以及OPEC+减产，高硫燃油过剩迎边际好转。国内地炼需求仍有支撑但二次加工利润有所走弱。中东以及南亚发电高峰的到来，未来需求向好。长期来看，供给回落需求有所支撑预计高硫燃料油价格仍有上行空间。低硫燃料油方面，低硫燃油利润偏低使得炼厂开工积极性不高，日韩发电旺季逐渐结束，BDI指数有所回落，整体来看需求支撑有限。未来新产能投放落地的情况下，低硫燃料油上行空间有限。

预计短期宽幅震荡走势，多FU空LU。

LPG：PG2305收盘价格在4470元/吨（-34），PG2305夜收盘价格为4406元/吨（-64）。大连商品交易所液化气总仓单量为0手（-1946）。现货方面，华南民用5000-5250（5100,-60）元/吨，华东民用4950-5300（5186,-23）元/吨，山东民用5000（5000，0）元/吨；进口气主流：华南5090-5180（5140,-50）元/吨，浙江5150（-50）元/吨，江苏（连云港）5250（0）元/吨。基差，华南734（+68）元/吨，华东780（+75）元/吨，山东594（+98）元/吨。PG05-06月差79（-14）元/吨。最低可交割品定标地为山东。

核心逻辑：成本端，国际原油价格短期回涨。供应端，截至3月30日，LPG企业商品量：53.06万吨（-0.99万吨），周环比降低1.68%。库存端，截至3月30日，港口库存：182.68万吨（+6.89万吨，+3.92%）。炼厂库存：中国样本企业液化气库容率为29.13%，周环比下降1.73%。需求端，上周LPG企业产销率100%（+2%）。国内液化气市场产销情况有所好转，部门地区价格跌至低位吸引下游购买，但实际终端需求无明显增强，除华东、东北地区之外，其他地区均达到产销平衡，华南地区产销率下降5%但仍旧保持平衡；华东地区产销率有所增加，但是仅为94%。化工需求方面，上周烷基化油开工率为51.46%，较上周提升1.78%。周内山东、广西地区烷基化装置恢复，山东某烷基化装置停工。

海外银行业金融风险仍在发酵，国际原油价格近日上涨，支撑了国内现货价格维持稳定，4月CP价格大幅下调，下游采购多保持观望，交投氛围一般。炼厂、码头竞相出货，总体库存量小幅上升。综合来看，短期内LPG市场会跟随原油价格同向波动，但由于整体行业基本面缺乏上行动力，预计短期震荡。

沥青：3月31日，华东地区市场主力品牌成交参考3700-3850元/吨；山东地区，市场参考价3490-3670元/吨，低价货推涨；需求些微回暖。截至3月30日，79家样品企业石油沥青装置综合开工率为37.2%，环比上涨32.6%；利润方面，生产沥青综合周度利润均值-14.1元/吨，环比下降196.2元/吨，利润水平处于中性略偏低状态；检修方面，3月25日乌苏明源20万吨/年常减压装置停产，华东地区以及华北地区个别炼厂稳定生产，预计产能利用率继续环比上涨。刚需回暖但有限，但南方降雨也同样增多，限制施工，整体下游需求仍有待进一步观察。库存方面，3月28日当周，国内厂家与社会库存较节前分别减少2.9%和增加4%，厂库再次向社库转移。预计沥青价格仍以震荡为主。

化工篇

PVC：上周PVC期货反弹，V05合约收于6282（+3.4%），5-9价差+18（+32），指数持仓105（-15）万手。现货市场：常州5型电石料现汇库提6200-6250（+240/+170）元/吨，点价V05-80至平水，基差弱。华南升水华东65，乙电价差（华南）20。

核心逻辑：上周PVC开工率75.8%（-1.3%），两连降，计划春检企业新增6家，其中海纳、天业共70万吨在4月份，中泰等198万吨在5-6月份，4月总体春检规模与去年持平，处于历史同期高位。新产能方面，信发20万吨3月已量产，万华福建40万吨近期待投。3月31日社库44.2万吨，环比-0.4（前值-0.8）万吨，三连降，同比高35.2%（前值35.6%），上游减产，华东华南均去库。生产企业在库库存天数8.8天，环比-0.2天，低于预期的9.4天，库存继续向市场转移，同比高178%，下周预期9天。海外方面，亚洲市场持稳，出口连续第二周关闭，外商报价虽有小幅上调，但距离出口成本仍有30美元差距，欧美下跌40美元/吨。下游方面，订单持续回升，但仍未达到去年同期水平，开工率基本见顶，原料及成品库存再创新高，成交以低价囤货为主。成本端，电石短期电力不稳，出厂涨150，山东仍跌50，受碱涨价影响，PVC动态成本6200。综上，春检规模不低，但新产能陆续投放，产业库存高位，下游低价囤货后高价成交难度大，或震荡，逢高空。

苯乙烯：上周苯乙烯期货上涨，指数收于8496（+2.4%），总持仓26.6（0）万手，M04-05收于42（-32）。华东江阴港主流自提8540（+160）元/吨，江苏现货8510/8540；4月下8550/8580；5月下8540/8560。美金盘：4月纸货1085（+20）美元/吨，折8705（+225）元/吨，进口价差-180元/吨。

核心逻辑：上周开工率65.5%，环比-0.4%（前值+1.3），产量26（-0.1）万吨，结束两连增，总产能1899.2万吨。浙石化120万吨、旭阳30万吨已重启，4月份有4套共66万吨装置计划重启。新增检修主要是齐鲁石化20万吨3月26日停车，暂计划检修32天。新增产能方面，淄博峻辰50万吨/年3月底投产，浙石化二期60万吨/年PO/SM预计6-7月份。本期产业总库存32.4万吨，环比-2（前值-2.4）万吨，6连降，农历同比+4%（前值+12%）。港口流通率下降，部分船期延后，下游提货不足4万吨，整体去库预期放缓。需求端，EPS库存高位，开工率下降4个百分点，五大下游综合开工降2%，PS舟山、汕头新投25万吨。外盘方面，4月CFR中国涨20美元，进口成本抬升到8700。成本端，欧美银行风险缓和，美国炼厂春检高峰结束，油价小幅反弹，乙烯稳价，纯苯加工费继续扩大到1200，产业链利润再次聚集在单一环节。苯乙烯非一体化成本8755（+90）元/吨，加工费-280。综上，检修装置陆续重启，需求端库存压力较高，被动减产，但边际利润已经亏损，纯苯相对强势，预计震荡。

橡胶：RU2305合约收于11930元/吨。现货市场，华北地区丁苯1502价格11200-11250元/吨，华东地区丁苯1502价格11200-11400元/吨，华南地区丁苯1502价格11200-11300元/吨；华东地区1712价格10800元/吨附近；华北地区1712价格10800-10900元/吨。

重要逻辑：海南产区胶树涨势良好，东南部部分地区在三月底附近迎来开割，但近期连续降雨，叠加开割初期，产量稀少。预计西线晚半月左右，全面开割上量预计在四月底五月初附近。西双版纳局部地区爆发白粉病，或导致全面开割时间推迟。预计泼水节后开割面积将进一步扩大。泰国进入季节性低产期，原料产出减少，对收购价格底部存有支撑。库存端，天然橡胶期货仓单库存总量为18.781万吨（-0.003）。青岛地区天然橡胶总库存增长。本周青岛地区天然橡胶总库存82.18万吨；其中保税区内库存19.29万吨；一般贸易库存62.89万吨。需求端，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为65.08%（-3.16%），轮胎企业半钢胎开工负荷为73.38%（-0.19%）。个别厂家有停产安排，对整体开工运行有所拖累。个别企业在生产节奏调控下适量调整日产水平。目前来看部分企业在订单支撑下仍有较为稳定的开工支撑。厂家可延续订单仍存支撑，高位开工短期仍有延续。整体来看，天然橡胶呈现偏弱震荡走势为主。

聚乙烯：L2305合约收于8090元/吨，-18元/吨，成交28.5万手，持仓量29.6万手。现货方面，华东现货市场主流价格在8210元/吨，较上一工作日上涨；华北市场主流价格8250元/吨，较上一工作日持稳；华南市场主流价格8250元/吨，较上一工作日持稳；进口市场价格8520元/吨，较上一工作日下跌30元/吨。聚乙烯主力期货收盘8098元/吨。

重要逻辑：供给端，上周开工率80.3%（-0.5%），产量52.09万吨（-0.69%）。预计下周PE检修损失量在4.78万吨，环比减少2.13万吨，其中LLDPE损失量2.87万吨，LDPE损失量0.18万吨，HDPE损失量1.73万吨。进口方面，美金PE市场价格继续回落，整体交投显清淡。线性方面，中东960-1000美元/吨。高压方面，美国1055美元/吨，下滑较为明显，带远期信用证。中东高压1030美元/吨左右。低压膜方面，中东970-1020美元/吨，美国950美元/吨。低压注塑美国965-975美元/吨。库存端，3月24日比3月17日PE库存环比下降2.81%，其中主要生产环节PE库存环比下降6.48%，港口库存环比下降1.45%，贸易企业库存环比增加3.29%。需求端，农膜方面，棚膜需求仍偏清淡，地膜生产延续旺盛态势，但工厂新接订单减少，行业开工稳中走弱。管材方面，近期工厂开工多数变化不大，新增订单跟进缓慢，工厂多根据订单情况逢低适量补仓，维持安全原料库存水平，对现货支撑力度有限。后市来看，地膜需求或有所减弱，企业生产节奏放缓，原料采购坚持刚需，给予原料市场行情支撑有限。综上，预计聚乙烯震荡偏弱整理。

聚丙烯：PP2305合约收于7685元/吨，+88元/吨，成交37.7万手，持仓量39.8万手。现货方面，华东现货市场拉丝主流价格在7700元/吨，较昨日涨20元/吨；华北市场主流价格在7600元/吨，较昨日持平；华南市场主流价格7670元/吨，较昨日持平，西北市场主流价格在7500元/吨，较昨日跌20元/吨；美金市场收于990美元/吨，较昨日持平。

重要逻辑：供给端，上周开工率84.69%（+0.64%），产量62.6万吨（+0.76%）。上周国内聚丙烯装置因停车的损失量约7.03万吨，较上一周增加9.5%。周内新增中海壳牌二线、中原石化新线、湖南长岭、辽阳石化、中安联合装置停车检修；中原石化老线、福建联合新一线、北海炼厂等装置重启。下周新增海南乙烯JPP线、扬子石化1PPB线、独山子新一线计划检修。预计下周计划检修装置停车损失量约在6.57万吨。进口市场方面，由于东南亚以及印度等地区订单有所走弱，市场价格也出现一定下滑，内外盘价差随之收窄。尽管目前出口窗口维持开启，但利润空间有限，出口询盘积极性有所下降，出口行情受到一定阻力。卓创资讯认为，目前美金市场供强需弱格局短线难有改善，短线或区间震荡为主。库存端，3月24日比3月17日PP库存环比下降7.09%，其中主要生产环节PP库存环比下降5.99%，港口库存环比下降1.16%，贸易企业库存环比下降7.64%。需求端，周内BOPP市场需求并无起色，新增订单天数多数在一周以内，较2022年同期低4天左右。日用品、电器企业订单尚可，部分大厂开工6-7成，周转箱、托盘企业订单一般。部分企业成品库存中性略高。原料库存适中，但企业短期依然倾向于刚需采购。综上，聚丙烯震荡偏弱。

PTA：PTA现货价格收跌18至6402元/吨，现货均基差收涨7至2305+160；PX收1102美元/吨，PTA加工区间参考685.03元/吨；PTA整体负荷稳定在78.40%；聚酯开工86.98%;库存方面，截止3月30日，PTA社会库存量约在274.58万吨，环比-1.00万吨。市场流动性集中，叠加PX装置降低负荷，持货商报盘继续走强，买家补空积极，基差继续大幅走高，上端检修及供应商挺价消息支撑多头托盘力度强劲，短期供需尚可平衡，多方推涨意向较强，PTA现货价格或维持高位整理。

乙二醇：3月31张家港乙二醇收盘价格在4110元/吨,上涨45，华南市场收盘送到价格在4250元/吨,平稳，美金收盘价格在511美元/吨,上涨6；供应方面，国内乙二醇总开工59.02%（平稳)，一体化63.81%（平稳)；煤化工50.39%(平稳)；截至3月30日，华东主港地区MEG港口库存总量102.97吨，较上一统计周期增加0.28万吨。终端整体情况不佳，聚酯维持刚需采购为主，近期港口发货节奏迟滞，整体库存微量增加。国际原油出现反弹走势，乙二醇成本支撑略强，但目前供应端压力仍存，需求端已显疲弱，供需主导下，市场向上动力有限，短期维持震荡的机率较大。

纸浆：现货方面，山东市场主流纸浆品牌现货含税参考价：针叶浆5950元/吨，阔叶浆4900元/吨，本色浆5800元/吨，化机浆5100元/吨，目前基差维持在400元/吨附近。3月27日报道：据悉，智利Arauco公布4月份订单报价。其中，针叶浆银星815美元/吨，本色浆金星670美元/吨。海外装置方面，1月MAPA智利156万吨阔叶浆项目投产，UPM乌拉圭210万吨阔叶浆项目3月底投产，欧洲2月港口木浆库存大幅上涨至157.4万吨，海外供应宽松逐渐显现。国际纸浆需求清淡，更多货源或发往中国，叠加纸浆外盘价格窄幅下跌，供应端消息有限支撑纸浆市场走势，下游部分原纸厂家需求维持清淡，部分原纸厂家成品库存逐步累库，对原料采购积极性延续清淡，有限支撑纸浆市场走势。自成品纸进口0关税政策出台后，更多货源或发往中国，近期到港成品纸增多。近期纸浆价格下跌速度较快，国内现货市场可外售货源充裕。

MA：上周甲醇低位震荡，MA2305合约收于2518元/吨，周涨幅0.5%。现货方面，太仓甲醇市场现货参考价格在2550-2555，3月下旬纸货商谈在2550-2555元/吨，4月下旬纸货商谈在2545-2570元/吨。需求不温不火，午后价格窄幅波动。甲醇山东南部市场少数意向商谈在2400-2420元/吨，价格整理为主。部分生产企业报价2500元/吨，实际成交继续商谈。内蒙古甲醇市场主流意向价格在2170-2270元/吨，与前一交易日均价持平。生产企业出货为主，下游按需采购，价格僵持整理。截止3月31日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在76.7万吨，环比上涨3.04万吨，涨幅为4.13%，同比下降4.96%。上周甲醇低位震荡，周五震荡上行，供需压力提升逐步兑现，库存开始累积。基本面来看，近期内地春检逐步开启，不过检修装置重启同样较多，且宁夏宝丰已出产品，供应仍有增长预期。进口方面，伊朗检修装置基本回归，进口量将逐步增大，但需关注伊朗实际装船及运力情况。需求端来看，下游MTO利润仍然承压，开工率波动有限，3月底4月初三江烷烃裂解存投产预期，兴兴MTO装置或有减产可能。传统下游企业开工率有所提升，其中MTBE开工率提升幅度较大。成本端，煤炭方面煤矿生产稳定，但下游需求偏弱采购积极性一般，坑口价格偏弱运行，中长期来看，煤炭高库存压力仍存，而天气逐渐转暖进入用电淡季，煤炭价格下行压力尚存。综合来看，甲醇供需压力将逐步提升，库存将延续累库状态，且煤炭价格仍存下跌趋势，因此预计甲醇偏弱运行为主。

工业硅：上周工业硅再次大幅下跌，Si2308合约收于15515元/吨，周跌幅2.4%。现货方面，华东不通氧553#硅在15900-16100元/吨，较前一日持平；通氧553#硅在16200-16500元/吨，较前一日持平；421#硅在17300-17500元/吨，较前一日下跌100元/吨。上周工业硅再次大幅下跌，主要由于供应维持宽松，而终端需求疲软，下游多晶硅、有机硅和铝合金价格均出现下跌。基本面来看，西南地区企业面临亏损陆续减产，但受西北地区新增产能陆续释放产量影响，供应维持宽松。需求端，终端需求疲软，有机硅开工率大幅下降；多晶硅价格虽然持续下跌，但目前利润仍然丰厚，企业继续保持较高生产积极性；铝合金行业开工率基本稳定，终端汽车领域需求疲软，铝合金下游压铸企业订单不足抑制企业开工率提升，终端需求无明显增长预计行业开工率维持稳定。整体来看，工业硅终端需求疲软，而供应持续增长，整体呈现供强需弱的格局，短期内或维持震荡偏弱走势。

农产品篇

油脂油料：周五植物油脂期货盘面整体上行。截至下午收盘，豆油主力合约上涨0.92%至8138元/吨，棕榈油主力合约上涨0.72%至7594元/吨。现货方面，主要地区24度棕榈油（单位:元/吨):天津p2305+250，华东p2305+120，广东p2305+170、（5月船期）p2305+140。国内主要地区一级豆油现货报价(单位:元/吨):天津Y2305+580，华东Y2305+800、(5月)Y2305+570。宏观情绪改善，油脂盘面跟随大宗商品反弹。棕榈油国内库存偏高，国内4-5月进口量偏低。根据高频数据来看，3月份马来产量下降，出口比较强劲，但是棕榈油将进入增产周期。巴西大豆正值季节性供应增长期，叠加丰产，市场的供应压力较大，大豆cnf报价不断下降，4-6月大豆到港量大，宽松的供应预期使得市场观望情绪较重，下游现货端需求刚需随买随用为主，整体成交一般，油脂基本面偏弱。前期油脂盘面大幅下行，近期盘面会有小幅反弹。

豆粕：周五豆粕盘面震荡偏弱。截至下午收盘，豆粕主力合约下跌0.9%至3511元/吨。现货方面，国内主要地区现货报价情况(单位:元/吨):天津3780跌10，江苏3740稳，东莞3740跌20。宏观情绪有所缓和，盘面反弹。巴西大豆正值季节性增产期，叠加丰产，市场的供应压力较大，大豆cnf报价不断下降，在巴西供应压力下，且4-6月大豆到港量大，据2023年4月及5月的进口大豆数量统计显示，4月进口大豆到港量预计960万吨，5月进口大豆到港量预计850万吨。国内饲料需求较弱，现货将继续走弱。从长远来看，据NOAA预计，今年三峰拉尼娜即将在3月份结束，厄尔尼诺在秋天将大概率到来。综合来看，近期豆粕盘面震荡为主。

白糖：欧盟委员会表示，在法院对新烟碱类农药的使用作出裁决后，2023/24榨季欧盟甜菜面积预计将比五年平均水平低3%。此消息一出，国际原糖大涨。另外截至3月28日当周，ICE原糖期货+期权总持仓为1151440手，较前一周增加43609手。投机多头持仓318714手，较前一周增加13200手；投机空头持仓128514手，较前一周减少2591手；投机净多持仓为190200手，较前一周增加15791手，国际资金做多原糖意愿浓厚，做空情绪转淡。国内来看，产量已经连续两年下降，且当前制糖企业加工利润下滑，同时惜售情绪较强。然而，结合盘面数据来看，上周郑糖主力已超涨，预计本周将出现一波技术性回调，直到价格触及合理水平才会再次稳健上行。仓位上建议多头酌情减仓以规避价格波动风险；高位做空在白糖基本面较强的大环境下择时亦较为困难，不可贸然进场。

棉花：USDA3月31号的一份报告显示，2023年美棉意向种植面积预计下调，同比下降18%至1130万英亩，其中陆地棉下降18%至1110万英亩，而皮马棉下降16%至15.4万英亩。国内来看，今年种植面积同样预计下降，长期棉价有支撑，但减少幅度不及美棉；调研结果显示，我国棉花意向种植面积4389.1万亩，同比减少227.9万亩，减幅4.9%，其中，新疆意向植棉面积为3842.5万亩，同比小幅减少89.3万亩，减幅2.3%。中期来看宏观风险减弱，消费端来看布优于纱，整体有所改善。短期来看资金做多意愿减弱，净持仓为负数：3月31日，郑棉排名前20席位多单持仓60.23万手，空单持仓69.12万手，多空比0.87。净持仓为-8.90万手，相较上日减少3032手。因此综合来看，我们预计本周棉价将呈震荡偏弱态势。

苹果：跟踪已久的清明行情淡去，产销两地双强表现符合预期，目前产地价格趋稳，走货尚可，销区价格冲高无果后回落，仍在旺季，产销预计以稳为主。库存量586万吨高于去年550，低于20和21年同期，仍在近年中等偏高水平，旺季过后可能有去库压力；去库连续五周增加，但增幅明显放缓，30万吨略低于近两年去年同期，中等出库水平。近期水果行情走弱，批发均价回落，西瓜苹果和梨价格回落牵制，受制于东部持续阴雨天气消费差强人意。现货驱动减弱，交割博弈为主，03交货较为顺畅，04进入交割月多头离场跳水，05合约震荡8500上下波动为主。新季逐步进入花期，产区气温回落期货偏强运行，8500以上属于正常估值偏高水平。

鸡蛋：本周鸡蛋产地价格，均价4.80元/斤，蛋价高位运行，鸡蛋主力合约2305合约区间交易为主，收盘4336点，周涨1.66%。鸡蛋基本面上，截止2023年3月初，在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，同时当前老鸡占比仍然较高，清明节前后老鸡占比有望高位回落，饲料成本环比下降，成本支撑力度减弱。需求方面，近期清明消费驱动逐渐乏力。短期来看，供给增量大于需求增量，库存压力使得蛋价高位回调，对应来看，期货端短期内或偏弱震荡运行。

（来源：中财期货）