供需双弱形成沉重压力 橡胶价格难以顺畅上行

4月4日，橡胶期货主力合约开盘报11920元/吨，今日盘中最高触及11935元/吨，最低下探11750元/吨；截止目前，橡胶主力跌幅达1.6%附近。

【行情复盘】

4月3日，上海天然橡胶价格小幅下跌。主力合约2309，以11915元/吨收盘，下跌95元，跌幅为0.79%。当日14:30，东京天胶基准合约价格收平，以212.5日元/公斤收盘。

全部合约成交365943手，持仓量增加10376手至374715手。主力合约成交206862手，持仓量增加17429手至193905手。

【机构观点】

中信期货：海南部分区域少量开割，大面积开割尚需时日；云南产区预计开割时间整体后移。泰国原料价格维持中位较低水平；浓乳胶价格依旧偏低。下游半轮胎订单短期内仍相对充足，出口情况相对乐观，不过后续订单情况仍不明朗；全钢胎替换需求量一般，短期来看，由于基建，房地产行业启动缓慢，需求不高的问题较难改善，开工率有走低迹象。进口量1-2月创历史高位，二季度内预期仍维持高位，整体库存温和累库的节奏仍未结束，库存拐点尚未来临，盘面价格难以顺畅上行。天然橡胶当前的估值并不高。全球供应基本维持平稳，而需求端国内存在显著的利好预期的时候，橡胶的绝对价格更偏向于有向上波动的空间。

浙江新世纪期货：沪胶自反弹高位回落。低胶价令上游加工厂的生产利润被大大压缩，中游贸易商低价出货意愿下降；轮胎成品库存低位支撑轮胎厂开工率延续高位运行；成本端支撑显现，胶价长期低迷压低供应预期，交易所仓单因去年国内产量偏少而处于十年低位附近。但1-2月天然橡胶进口量呈现偏高水平，当前国内主要港口进口胶仍在持续到港，港口库存去化的信号尚未出现；下游需求较前期有所回落，轮胎企业新订单不足，对天胶市场尚未形成有效提振，暂时缺乏实质性利好，供需双弱的背景对胶价形成沉重压力。