国内高库存压力难解 锡市场短期关注上涨压力

4月6日，沪锡期货主力合约开盘报199000元/吨，今日盘中最高触及202000元/吨，最低下探195600元/吨；截止早盘收盘，沪锡主力跌幅达4.44%，暂报196020元/吨。

外盘市场上看，截至目前，LME锡今日开盘报24475美元/吨，最高价报24975美元/吨，最低价报24321美元/吨，暂报24321美元/吨。

行情概述：

行情回顾：

4月4日，上海期锡价格小幅下跌。主力合约2305，以203880元/吨收盘，下跌1540元，跌幅为0.75%。当日15：00伦敦三月锡报价25860.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.88，低于上一交易日7.91，上海期锡跌幅大于伦敦市场。

全部合约成交186095手，持仓量减少3872手至100798手。主力合约成交137501手，持仓量减少4207手至55801手。

机构观点：

一德期货点评称，宏观上，市场开始关注衰退预期；国内稳步复苏。基本面上，库存见顶回落，现货升水小幅走高，消费有回升但力度较弱。加工费继续走低，验证矿端紧张局面，逐步接近冶炼厂生产成本，正传导至冶炼，周度冶炼开工率下降，价格接近部分矿山成本线。上周锡价快速回升，与供应边际改善及宏观情绪转好有关，实际需求仍较弱，将限制上涨幅度。全年来看，锡是偏乐观的品种，供需将由过剩转为紧缺，需求是弱现实强预期，主要考虑半导体的去化周期或在年中结束，转为补库周期，光伏等新能源行业持续高增长，使得整体需求增速有回升。供应边际改善，需求仍偏弱，短期关注上涨压力，长期仍看多。

光大期货认为，美国3月ISM制造业PMI指数降至46.3，为2020年5月以来最低水平。GPT模型的推出与快速迭代推动资本市场对于基于AI+主题投资的热度，市场预期GPT的发展需要大量高阶算力芯片，锡作为芯片不可或缺的关键材料得到资金热捧。但是，一方面从全球半导体资本支出来看，2020-2022年同比增速并未见指数级增长，而芯片实际消费转好也尚未在数据上得到体现。另一方面，上周二级市场TMT交易集中度一度超过40%，拥挤度过高。若板块热炒风口转弱，资金或将偏短线交易。回归基本面，在下游订单仍处低迷下，目前国内高库存压力难解。而二季度海外供应将迎来一个恢复期，LME若重回累库，国内进口窗口或将再度打开，加大国内供应压力。