PTA加工费快速扩张 上游估值整体偏高

4月7日，截止目前，PTA主力合约下跌1.32%，报6260.00元/吨，最高报价6374.00元/吨，最低报价6240.00元/吨。

行情回顾：

4月6日，PTA期货主力合约收跌0.57%至6298元/吨，当日最高价报6404元/吨，最低价报6280元/吨，持仓量：-54119手至1355864手，成交量：1004416手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计减持19307手至851558手，空头合计减持12897手至839498手。据统计PTA期货主力持仓呈现多空双减局面。

机构观点：

国信期货：盘面高位震荡调整

PTA现货价格转弱，基差及月差持续收敛，高价原料挤压需求，织造及加弹开工下滑，下游聚酯企业持续亏损，部分中小工厂降负运行，需求负反馈矛盾逐步积累。成本端，PX涨势放缓，PXN价差高位震荡，PTA加工费快速扩张，上游估值整体偏高，后续有回落压力。短期博弈成分较重，盘面高位震荡调整，关注聚酯减产落实情况。建议逢高轻仓短空或观望。

华泰期货：TA上涨主要驱动逻辑仍是PX

4月TA供应小幅回升，下游聚酯减产未兑现，3月聚酯开工坚挺在90.5%，4月聚酯开工仍有韧性，TA逐步从3月的去库周期进入4月的供需平衡状态，TA基差冲高后小幅回落，挂钩主流大厂回购现货意愿，TA加工费进一步抬升空间有限。TA上涨主要驱动逻辑仍是PX，美国汽油旺季带动芳烃加工费走强，4月PX亚洲检修集中，PX加工费持续看涨，建议多头套保。