聚酯新投产装置较多 短期乙二醇注意成本端油价变动

【行情复盘】

期货市场：周五，乙二醇期货下跌，EG2305合约收4067元/吨，跌1.83%，增仓0.81万手。

现货市场：乙二醇现货价格下跌，华东市场现货价4040元/吨。

【重要资讯】

（1）从供应端来看，根据装置检修计划，后期装置检修规模有所增加，预计供给压力稍有缓解。国内方面，古雷石化70万吨装置4月3日因故短停，4月7日重启；广西华谊20万吨装置4月3日因故停车，4月7日重启；恒力石化90万吨装置已按计划4月1日停车检修，时长预计一个月左右；黔希化工30万吨装置原计划4月初重启，现推迟；扬子巴斯夫34万吨3月30日停车检修，预计一个月左右；海南炼化80万吨装置计划4月上旬停车检修；扬子石化30万吨装置计划4月14日重启，重启以后以EO为主；内蒙古兖矿40万吨装置3月15日停车，预计一个月左右；镇海炼化65万吨装置3月2日停车，预计70天左右。马来西亚75万吨装置3月底再次停车，重启时间待定。截止4月6日当周，乙二醇开工率为55.18%，周环比下降5.25%。

（2）从需求端来看，因新增订单持续走弱，终端织机负荷继续小幅下调，拖累聚酯环节现金流不佳，检修规模有所增加，关注后期终端对上游产业链的负反馈。4月7日，聚酯开工率86.43%（-0.17%），聚酯长丝产销27.5%（+1.5%）。

（3）库存端，据隆众统计，4月6日华东主港乙二醇库存105.67万吨，较4月4日累库2.32万吨。4月6日至4月13日，华东主港到港量预计9.9万吨。

【套利策略】

4月7日现货基差-27元/吨，暂时观望。

【交易策略】

供需来看，装置检修规模有所增加，供给存继续缩量预期，下游聚酯检修规模有所增加，后续需要继续跟进终端负反馈，考虑到近期聚酯新投产装置较多，预计一定程度对冲减产带来的损失。鉴于当前乙二醇估值较低，叠加乙二醇后期供需边际存继续改善预期，建议中长期投资者偏多对待，关注逢低做多机会。注意成本端油价变动。

（来源：方正中期期货）