需求驱动有限 PVC承压运行为主

PVC现货

国内PVC市场现货价格窄幅整理，PVC期货区间震荡，贸易商偏高报盘难成交，部分实单有商谈空间，部分点价货源略有优势，下游采购积极性偏低，市场整体成交气氛不佳。 

5型电石料，华东主流现汇自提6100-6200元/吨，华南主流现汇自提6170-6220元/吨，河北现汇送到6000-6050元/吨，山东现汇送到6020-6080元/吨。 

华东乙电价差在175元/吨，处于近五年同期低位；华南-华东电石法SG-5型PVC价差在45元/吨。 

PVC供需小结

供应端：截至4月5日PVC整体开工负荷率77.46%，环比提升1.63个百分点；其中电石法PVC开工负荷率74.55%，环比提升1.53个百分点；乙烯法PVC开工负荷率87.42%，环比增加2个百分点。从行业开工率来看，一季度在行业利润持续压力下开工负荷同比偏低，二季度部分装置有春检预期，预计开工重心有下移可能。

需求端：本周制品企业开工存在小幅下降，主因清明节部分企业放假导致。整体看行业需求环比上月存在好转预期，但仍然需要订单落实。样本下游情况看，下游订单小幅走弱，目前处于20天一线水平，同比看略偏低；原料库存及制品库存现均处于高位。根据下游逢低采购、高价抵触来看，需求有支撑但进一步驱动仍不足。

库存：PVC上游开工有所提升，供应端产量增加，市场偏弱，下游采购积极性不佳，华东及华南样本仓库整体库存略增。截至4月7日华东样本库存35.55万吨，较上一期增加0.62%，同比增29.70%，华南样本库存8.69万吨，较上一期减少1.81%，同比增40.50%。华东及华南样本仓库总库存44.24万吨，较上一期增加0.14%,同比增31.69%。

主要观点

估值看PVC利润较年初有所修复，同比仍偏承压，整体估值中低。供需预计双弱，进入二季度PVC春检，供应端有所缩量；但从部分建材及黑色反馈看需求或处于阶段高位存转弱风险，加之海外需求仍是萎靡，印度询盘有所好转但尚未带动订单起色。当前下游逢低采购，高库存压力下若需求端没有实质的强驱动，PVC价格仍是震荡为主。短期观望为宜。 

本周策略

观望。

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