4月11日期市早参：铜现实层面消费偏弱 铁矿石或有形成利好

【有色金属】

沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水20-60元/吨，均价40元/吨，较前一日上升10元/吨，平水铜成交价格68810~68890元/吨，升水铜成交价格68820~68910元/吨，现货升水受BACK结构干扰加强，市场倾向低价收货。

昨日夜盘沪铜偏弱震荡。宏观层面，美国3月季调后非农就业人口增加23.6万人，为2020年12月以来最小增幅；3月失业率录得3.5%，为今年1月以来新低，就业数据公布后，美联储5月加息的几率超过三分之二。基本面，铜精矿发运改善、原料宽松，精铜新产能投放，据统计3月国内电解铜产量超95万吨，预计4月维持当前水平。需求端，近期终端民用工程类订单确实出现回升，但整体增量仍有限。市场对国内需求复苏预期较强，但现实层面消费偏弱。库存方面，截至4月10日，全国主流地区铜库存环比上周五减少0.76万吨至19.47万吨，比去年同期(2022年4月11日)库存高5.94万吨。综合来看，当前铜价受到宏观情绪回暖和库存去化的支撑小幅反弹，不过铜供需逐步走向过剩的格局没有改变，上半年铜价重心仍以向下为主。仅供参考。

沪铝：现货报价，佛山地区报价18730~18770元/吨，较上日下降50元/吨；无锡地区报价18600~18620元/吨，较上日下降60元/吨；杭州地区报价18640~18660元/吨，较上日下降30元/吨；重庆地区报价18750~18770元/吨，较上日下降40元/吨；沈阳地区报价18640~18660元/吨，较上日下降40元/吨；天津地区报价18610~18630元/吨，较上日下降50元/吨。

昨日夜盘沪铝偏弱震荡。基本面，据数据显示，2023年1-2月份国内原铝进口总量为149964.4吨，累计同比增长162.5%，2023年1-2月份国内原铝表现为净进口，累计净进口量146298.5吨，同比增长454%。需求端，根据最新数据显示，2023年1-2月份国内未锻轧铝及铝材出口总量约为88.04万吨，累计同比减少14.8%。库存方面，截止4月10日，据统计国内电解铝锭社会库存100.6万吨，较上周四库存下降3.2万吨，较上周一库存量下降6万吨。较2022年4月份历史同期库存下降5.5万吨。4月份月度库存累计下降8.1万吨。综合来看，供应端由于云南减产增速放缓，需求端延续修复态势，不过仍需等待房地产信心修复。当前基本面对铝价仍有支撑，短期铝价预计维持偏强震荡。仅供参考。

沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价22240~22340元/吨，较上日上升120元/吨，广东0#锌锭报价22260~22360元/吨，较上日上升120元/吨，天津0#锌锭报价22180~22280元/吨，较上日上升100元/吨。

昨日夜盘沪锌偏弱震荡。基本面，高利润刺激矿产锌炼厂维持高开工率，3月中国精炼锌产量为55.68万吨，环比增加5.53万吨或环比增加11.03%，同比增加12.26%。需求端，年后镀锌消费强势，且随着市政、房建项目逐渐落地，消费端对锌价尚有一定支撑力度。库存方面，截至4月10日，七地锌库存总量为15.00万吨，较上周一(4月3日)减少0.52万吨，较上周五(4月7日)增加0.25万吨。综合来看，近期终端复苏有好转的迹象，国内垒库节奏放缓，预计短期锌价维持震荡。中长期来看锌锭供需将逐渐走向宽松，锌价格中枢偏向于下移。仅供参考。

工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅15650（0）元/吨，通氧553#硅15800（-50）元/吨，421#硅16350（0）元/吨。多晶硅方面，多晶硅致密料202.5（0）元/千克；多晶硅菜花料报价198（0）元/千克。有机硅方面，DMC平均价15150（-150）元/吨，107胶16400（-100）元/吨，硅油18000（0）元/吨。铝合金锭A00铝18620（-50）元/吨，A356铝合金锭19550（-50）元/吨，ADC12铝合金19350（0）元/吨。

昨日工业硅期货价格偏弱走势，现货价格持稳，通氧553#硅小幅调降。从基本面来看，供应端，西南地区部分硅厂面临较高生产成本关停较多，其中云南地区供应缩减明显，西北地区产量充盈，上周整体供应小幅下降。需求端维持疲软，多晶硅投产继续，对工业硅需求较为景气，但是传统地产基建和汽车消费疲软，出口端亦是低迷，有机硅、铝合金端终端消费不及预期下，DMC价格大幅回落，铝合金价格震荡反复，市场悲观情绪蔓延，以观望为主，对工业硅需求整体偏弱。总体来看，基本面维持偏弱格局，硅价下探至丰水期生产成本，或逐步企稳，但目前尚无反弹的实际驱动力，更多处于底部震荡走势。仅供参考。

【黑色金属】

双焦：焦煤现货报价，京唐港库提价山西产报2300（0）元/吨，沙河驿镇自提价1930（-50）元/吨；焦炭现货报价，日照港平仓价准一级冶金焦2640（0）元/吨，天津港平仓价准一级冶金焦2740（0）元/吨。

昨日双焦价格增仓大幅下行，现货价格跟跌。从基本面来看，焦煤进口方面，甘其毛都通关量回落至800车以下，进口价延续弱势。国内由于需求未有明显好转，出货整体不佳，叠加周末部分钢厂对焦炭采购价格第二轮提降，焦企存在对双焦市场继续走弱预期，对原料煤压价严重，焦煤价格仍存进一步下行的压力。焦炭方面，焦炭第二轮提降开始，随着近日钢材价格持续震荡下行，钢厂盈利能力再度收窄，现金流压力较大且钢材消费表现一般，钢厂多对原料控制到货节奏，供应端在中间投机环节离场以及下游的控量表现下，中西部区域焦企开始不同程度累库。但由于原料煤降幅较快，焦企利润尚可。总体而言，目前钢厂利润转弱，钢材需求不稳，预计短期维持震荡偏空走势。仅供参考。

铁矿：现货报价，普式62%价格指数119.65美元/吨（+0.05），日照港超特粉755元/吨（-13），PB粉885元/吨（-13）。

政策端再次打压铁矿石。基本面最新数据，澳洲巴西19港铁矿发运总量2352.1万吨，环比减少309.7万吨，二季度海外矿山发运环比将增加；45港到港总量2269.4万吨，环比增加12.7万吨；247家日均铁水产量继续增加至245.1万吨，仍在持续攀升。港口日均疏港量增至323.3万吨，45港总库存降308万吨至13153万吨。另一方面，由于废钢到货量和用量的持续上升，对铁矿替代作用有所增加。

综上，铁水攀升至245万吨，对铁矿形成利好，叠加粗钢减产传闻，预计铁矿近强远弱。仅供参考。

钢材：现货报价，江苏三线螺纹钢HRB400E20mm现货汇总价收于3970元/吨（-60），上海热卷4.75mm汇总价4190元/吨（-60），江苏钢坯Q235汇总价3890元/吨（-80）。

美联储5月大约有70%-80%概率加息25BP。基建方面，一季度地方债发行2.1万亿，同比增加约3000亿元，其中专项债1.67万亿，约占今年提前批额度的60%，主要投向也是基建方面；不过预计二季度发债规模会相应地下降。制造业，3月制造业PMI环比下行，但仍处于荣枯线之上，其中出口仍有下滑趋势。据调研，中国大型钢厂5月船期出口订单接单情况较好，部分钢厂开始接6月订单。供需最新数据，螺纹钢小样本表需310.9万吨，大幅低于市场预期，不过当前市场对4月需求仍有期待。原料端，铁矿近强远弱，5-9月差扩大至100元/吨；一季度山西煤炭供应3.35亿吨，同比增加8.9%，创单季新高，且澳煤进口窗口也在逐渐打开，港口库存累积，高价焦煤快速下跌让利其他品种。

后期来看，成材需求仍是黑色系核心驱动逻辑，关注本周的建材成交和螺纹表需。仅供参考。

【能源化工】

聚丙烯：现货报价，现货报价，华东pp拉丝(油)7650-7700元/吨，跌50元/吨；华东pp拉丝(煤)7550-7650元/吨，跌50元/吨。

基本面来看，供应端，PP拉丝排产率36%，纤维排产率降至7%，负荷尚可，结构性支撑偏弱。需求端，煤化工竞拍方面，场内竞拍氛围一般，拉丝成交64%；需求端不佳，缺乏亮点。综合而言，原油总体偏强，聚丙烯估值偏低，聚丙烯存在一定估值支撑，但需求走弱，石化企业累库，供需压制盘面，短期预计延续低位震荡。仅供参考。

PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价6280元/吨，跌85元/吨，乙二醇现货报价4080元/吨，跌25元/吨。

基本面来看，PTA方面，加工费较高，PTA装置负荷维持相对高位。MEG方面，海南一套80万吨/年的乙二醇装置已于近日停车，油制装置扰动增多。需求方面，江浙涤丝昨日产销整体偏弱，至下午3点附近平均估算在4成略偏上，终端暂难以承受高原料，织机开工下滑，现金流压力下，聚酯负荷承压。综合而言，PTA方面，原油偏强，叠加PX检修，PX偏强，成本端对PTA仍有支撑，基差仍偏强，对近月依然有所支撑，但需关注聚酯持续减产情况及主流供应商策略变化，警惕调整风险；MEG方面，乙二醇估值偏低，原油反弹，存在一定低估值支撑，且油制装置检修增多，但聚酯减产忧虑攀升，压制乙二醇反弹。仅供参考。

甲醇：现货报价，江苏2475（-10），广东2565（-15），鲁南2400（-10），内蒙古2270（0），CFR中国主港263（-2）。

从基本面来看，内地方面，上周全国甲醇开工率70.71%（+1.00%），西北开工率79.25%（+0.61%），宝丰240万吨/年的新装置投产，内地供应边际增加，但目前国内开工率整体仍不高。港口方面，上周港口库存70.60万吨（-6.1），预计2023年4月7日至2023年4月23日中国进口船货到港量在48.73万吨。外盘方面，海外开工高位提升有所趋缓，ZPC3月26日左右恢复两套甲醇装置稳定运行中；Kaveh计划4月重启恢复。需求方面，传统下游开工逐步季节性见顶，外购甲醇MTO开工维持低位，斯尔邦、诚志1期、鲁西化工仍然复工待定，前期市场关注的三江轻烃项目于3月底已中交，关注后续具体投产进度，将对甲醇需求预期有负面影响。综上，甲醇海外供应逐步恢复，内地有宁夏宝丰投产，需求暂不见好转，整体基本面维持偏弱预期；3月议息会议美联储加息25个基点，符合预期，近期主要观察海外金融风险发酵情况；预计近期甲醇维持震荡偏弱格局。仅供参考。

尿素：现货报价，山东2473（2），安徽2550（-30），河北2458（-27），河南2485（-5）。

昨日国内尿素市场止跌企稳，交投气氛明显好转。局部装置减产或短停，现货供应减量。工业开工负荷低位，实单采购意愿略有好转。预计近期国内尿素市场震荡为主，关注后续新单实际跟进。仅供参考。

【农产品】

豆类：国内期货方面，豆二合约收盘价变动-0.72%至4132元吨，豆油收盘价变动-1.57%至8156元/吨，豆粕收盘价变动-0.22%至3551元/吨。CBOT大豆收盘价变动-0.25%至1488.75美分/蒲式耳。现货方面，美西大豆CNF价590.71美元/吨，巴西豆CNF价565.23美元/吨，阿根廷豆CNF价643.46美元/吨。

大豆二季度供应充裕限制上方空间，整体维持低位震荡。目前机构对巴西大豆预期产量上调至1.55亿吨，边际供应趋松，二季度巴西大豆大量上市将对市场形成冲击。新作美豆种植气候较好，利好美豆生长，市场未来或将存在乐观预期。国内二季度豆类供应较为充裕，同时豆粕、豆油下游需求未出现明显提振，需求端对行情的驱动可能性较低，上半年我国豆类合约整体相对偏弱。

豆油呈现宽幅偏弱震荡行情。原油主产国减产带动油豆油小幅反弹，但是国内消费需求仍然偏弱，整体呈现震荡走势。

豆粕跟随进口大豆价格，延续偏空运行。目前豆粕下游交易仍然较为清淡，饲料厂并未出现囤货需求，清明节后水产养殖将逐渐开始，但是生猪养殖利润并未出现明显回升，同时饲料中豆粕添加比例持续下降，在未来原料供应充裕情况下，豆粕仍将呈现偏空行情。仅供参考。

（来源：兴证期货）