终端消费表现一般 生猪价格仍有下行压力

近期压力最大片区主要集中在东北，前期养殖户惜售挺价情绪比较积极，猪价整体持稳震 荡，但在经历小幅反弹后，集团企业出栏意愿开始开始有明显放大迹象，因而短期东北猪源开始向其它地区形成外溢，昨日华东地区猪价受冲击，今日华北和华南也受到一定下行压力。

整体来看，存栏较多仍然是主要矛盾，养殖户情绪仍然较好，仍有一定的惜售表现，不过我们认为东北地区今年外集团企业投入量在逐步增加，如果持续形成出栏，对于生猪冲击压力仍然较大。

近期生猪基本面矛盾变化有限，供应端来看， 价格连续触底后，养殖户惜售挺价情绪增加，需求方面看，下游订单成交数量有限， 消费表现也相对较差，过去几周中，屠宰企业主动及被动累库数量均在增加，反应终端消费表现一般，4 月期间生猪出栏压力明显高于预期，猪价有下行压力。

上周猪粮比价为 5.17，未触及一级预警，需要关注下周情况，但是官方价格数据无法预测，需要等待，可能有跌破 5 的风险。大方向来看，上半年甚至 3 季度生猪市场以供需偏宽 松为主，当前仍然是产能释放的周期，供应矛盾突出，而需求则低于预期。