尿素：需求端难以迅速修复 短期建议偏空思路对待

核心指标分析

供应：生产，本周尿素日产超17万吨，部分企业出现检修：阳煤丰喜、阳煤平原。本周恢复的企业：安徽红四方、宁夏石化、中煤鄂尔多斯。中国尿素产能利用率82.07%，环比涨0.24%，比同期上调10.10%。库存，国内尿素样本企业总库存量达到83.86万吨，较上期增加16.75万吨，环比增加24.96%。本周前期因尿素的快速下跌，导致多数尿素企业累库，国内尿素企业库存整体升高。

需求：下游，复合肥方面，下游经销商按需提货，备肥铺货难见好转，待市观望为主，部分肥企生产灵活调减，规避备肥产销风险，现货库存有缓降趋势。胶合板方面，胶合板企业开工负荷偏低，备货量有限。农业需求方面，国内农需备肥、用肥活动继续推进。综合来看，工业需求跟进迟缓，农需按部就班，预计下游国内尿素需求下降。出口，2023年2月份我国尿素进口量在17.61吨，环比减少99.12%。进口均价3239.04美元/吨，环比减少428.78%。尿素出口量在16.64万吨，环比减少30.90%。出口均价475.30美元/吨，环比减少4.52%。

成本：生产利润中国尿素样本企业理论利润下跌为主。煤制固定床工艺理论利润为171元/吨，较上周下调60元/吨，趋势转为下调。

价格：期现，尿素期货窄幅波动，趋势有所上行。4月7日盘面开于2280元/吨，4月13日收于2372元/吨，上调92元/吨、涨幅4.03%；山东临沂市场价格为2530元/吨，较上周五低点2500元/吨上调30元/吨。基差，4月7日期现基差为164元/吨，4月13日至111元/吨，基差走弱，现货波幅继续小于期货。地区价差，广东-河南190(-30)，广东-山西310(-60)，河南-山东0(0)

主要观点

总体上看，供应端压力因部分装置检修得到缓和，但当前市场看空情绪依旧弥漫，主因需求端修复较为缓慢。下游工业开工积极性不高，实际补单趋于谨慎，多数厂家执行预收订单，暂时处于挺价阶段幅度相对有限。加上原料煤炭继续呈现下降预期，出口倒挂形势尚未改变，偏空的外在因素依旧在发酵。因此短期内盘面维持僵持偏弱运行的趋势概率较大，仅供参考。 

本周策略

建议偏空思路对待，主力合约沿下边际离场[1800，1900]；套利端UR05-09近远月套利暂时观望为主，仅供参考。

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