4月17日期市导读：铁矿石需求端回暖 橡胶累库或将进入拐点

油脂

现货市场：一级豆油张家港东海粮油报价8730元/吨，y05+620元/吨，较上一交易日跌100元/吨。一级豆油日照凌云海8640元/吨，y05+540元/吨，较上一交易日跌80元/吨。

市场分析：（1）宏观面。市场亦存在诸多风险与博弈因素。经过前期金融系统性风险、市场情绪的部分释放后，近期油脂盘面有所反弹。当前影响商品市场宏观层面的预期差来自于未来美联储货币政策转向的路径和时间，全球经济走弱的深度和中国弱复苏的成色。（2）国际大豆方面。4月USDA供需报告发布，2022/23年美国大豆供应和需求预测与上月相比没有变化。2022/23年全球大豆期末库存小幅上涨，中国和巴西的库存上涨，大部分被阿根廷的库存下跌所抵消。（3）国内豆油供需面。4月大豆到港量预计为734.3万吨，较上月预报值619万吨增加115.3万吨，环比变化为18.63%，去年同期736.1万吨。后市需求总体维稳，或围绕季节因素小幅波动。国内豆油或处于去库的尾声阶段。

操盘提示：豆油05合约，短线或面临平台整理，关注价格在平台附近的表现。

豆粕

现货信息：江苏省43蛋白粕报4268元/吨（+241）；广东地区报4051元/吨（+199）；东海粮油基差报价23年5月豆粕报M2305+250元/吨，持平。现货价格震荡整理。

市场分析：1、宏观面：3月美联储加息25个基点，暗示本轮加息接近尾声。2、全球大豆供应：巴西豆丰产预期基本坐实，机构预计新作产量达1.536亿吨。3、国内基本面：4月进口大豆预估到港量为734.3万吨（+18.63%）；截止10日，豆粕现货库存36.1万吨（-26.26%）。4、盘面方面：美豆05合约小幅收跌1499.000美分(-0.13%)。

操盘建议：豆粕05合约维持偏弱看法，建议投资者谨慎操作。

玉米

现货信息：全国玉米均价为2780元/吨，东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2588元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2826元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）平仓价2740-2760元/吨；蛇口港散粮玉米成交价2860元/吨。

市场分析：从外盘来看，4月USDA报告整体报告调整有限，并不足以给期价带来上涨动，接下来市场交易点逐渐转向新作播种及天气情况；从国内来看，目前产区余粮销售接近尾声，进口利润收窄下美玉米进口再度停滞，近期小麦下跌也使得替代优势增加，后续市场关注重点转向新季玉米种植及新小麦上市；而下游养殖及深加工当前处季节性消费淡季，需求端难有放量表现，阶段性供需宽松使价格缺乏上涨动力。

操作建议：期价冲高回落，整体以反弹沽空为主，关注期价能否跌至前期低点。

棉花

现货信息：中国棉花价格指数15522元/吨（+13元/吨），新疆棉花现货价格15060元/吨，国际棉花价格指数（M）96.07美分/磅（+0.61美分/磅）,中国纱线价格指数23110元/吨。

市场分析：上周五晚发布的新年度棉花目标价格政策实施措施，定价周期维持三年一定的评估机制不变；2023-2025年棉花目标价格水平维持18600元/吨未作调整，政策明确了对新疆棉花以固定产量510万吨进行补贴，据预测，23/24年疆棉产量预期有576.7万吨，疆棉种植面积或在政策指引下，出现进一步收窄可能。当前国内正值疆棉播种季，叠加三月出口金额表现亮眼，棉价或将经历高频波动行情。整体来看，近期国内棉市新增利空因素或相对有限，棉市或有望在震荡运行中等待上涨机会。

操作建议：郑棉短期或维持震荡偏强运行。

胡同

现货信息：上海1#电解铜价格70240-70380,涨915，升水30-升水60，进口铜矿指数82.66，涨0.9。

市场分析：海外欧美市场面对通胀虎和风险狼的双重困境，凸显经济数据萎靡和银行等市场风险事件对垒，整体属于经济周期下行阶段的范畴--衰退，海外宏观阶段性依旧处在多空博弈阶段，但趋势性暂不改变，这是根本性原则问题；另一方面，国内库存在旺季背景下处在去库进程，现货价差也予以持续升水配合，叠加欧美库存也处在大底部，全球基本面阶段性有共振的条件，此脉冲的潜在力量，属于阶段性范畴；从价格趋势上看，铜价真实意义上的高点已在去年5-6月份出现（不排除再出现一个右侧泡沫高点），符合产业高点和名义/金融高点的市场特征，望投资者能把握好趋势行情和阶段性行情的差异。

操作建议：铜价站上三角收敛区域上方，关注今日有效性，此决定性波段方向的跟进。

钢材

现货信息：上海螺纹4060，钢坯3740，唐山开工率59.52%，社会库存799.1万吨，螺纹钢厂库268.41万吨。铁矿石普氏指数118.95，现货曹妃甸PB（61.5）粉894，港口库存12911.51万吨，钢厂铁矿石库存可用天数18天。

市场分析：外围大宗市场高波动，但对黑色系影响有限，钢材仍受国内环境主导。资金政策环境空前，货币利率继续积极宽松，逻辑上利好钢材价格企稳。需求回升，旅游、影视、娱乐消费触底反弹，信心回升，供给端也逐步跟上，补库存基本完成。汽车、新老基建项目仍是来年发力点，房地产实际需求观望氛围持续，热卷延续强于螺纹有望，且下游强于上游炉料。近强现强时代结束，期强远强时代开启。

操作建议：钢材稍强与炉料，继续关注现货补跌及3850附近区域阶段性支撑能力，偏谨慎思路。

煤炭

现货信息：山西吕梁柳林低硫主焦煤2150元/吨;唐山一级冶金焦:2360元/吨；进口炼焦煤港口库存：179.77万吨；焦炭港口库存：177.5万吨。

市场分析：宏观面：3月CPI同比上涨0.7%，PPI同比下降2.5%，cpi，ppi同比增速均出现下行，经济复苏预期转冷。焦煤：焦煤现货偏弱运行,供应端，国内煤围绕保供小幅增产，蒙煤通车维持高位，洗煤厂开工率和日均产量同步增加，供应偏宽松。需求端，吨焦利润有所回落，但仍处于0轴上方，下游需求有所放缓。库存端:港口累库压力显现，焦化厂去库为主。焦炭：供给端，焦化利润及钢厂利润短期收窄，钢厂焦化厂产量同步回升；需求端，下游铁水产量见顶担忧，终端需求疲软。表需数据兑现后终端需求开始慢步修复，焦炭二轮提降落地，市场看跌情绪浓厚，焦企钢厂博弈仍在，双焦跟随成材运行，短期震荡为主。

操作建议：双焦本周将重新回落至前期运行区间，向下测试前期区间下沿支撑力度，短期建议观望为主。

铁矿

现货信息：铁矿普氏指数118.9（-0.05），澳洲粉矿62%Fe895（+2），青岛PB（61.5）粉879（+3）。

市场分析：近期钢厂利润回升，铁矿需求端需求回暖，黑色系压力缓慢释放。供给端废钢供应回升对铁矿存在一定推动作用，铁矿供需矛盾不显著。与此同时，铁矿价格也面临政策管控效果逐步显现，后续还应时刻关注政策端消息对铁矿价格的影响。国内港口铁矿到港量本周为由上周2123.7万吨涨至2256.7万吨，铁矿石全球发运量由上周2891万吨微涨至3211.6万吨，供给端整放宽；上周45港口总库存水平从13461.24减少至13152.98，钢厂库存从9128.87微涨涨至9183.15，港口和钢厂需求稳定。

操作建议：铁矿2309突破支撑，建议或寻找短期做空机会，提示投资者注意投资风险。

原油

市场分析：近期原油对宏观较为敏感，在近期暂无外部宏观信息扰动情况下，油价保持低波动率相对偏高位运行。基本面看，OPEC月报下调23年需求增速，因此坚持减产策略。OPEC+3月产量下降68万桶/日。同时俄罗斯宣布自3月起减产50万桶/日，3-6月产量将下滑至970万桶/日。美国最新月报公布的数据看，2月原油产量将再创新高，达到2020年4月以来最高位1230万桶/日，出口量保持400万桶/日以上，但进一步提产潜力不足。需求看，23年上半年原油或将交易海外衰退逻辑，美国原油库存连续两月增加，且库存量超过21年年中。但中国经济修复的增量需关注。

操作建议：WTI主力关注上方83美元/桶附近震荡。

橡胶

现货信息：橡胶现货价格：国产全乳胶：12075元/吨，泰烟三片：14040元/吨，越南3L标胶：11600元/吨，20号胶：10850元/吨。合艾原料价格：烟片：49.56泰铢/公斤，胶水：48.8泰铢/公斤，杯胶：39.05泰铢/公斤。

市场分析：美国3月CPI数据下行情况良好，对宏观风险有一定释放。但橡胶主力换月后，05合约作为典型空头合约，若不结束将持续压制09合约价格。因此，橡胶仍以磨底为主。基本面来看，经过2月赶订单轮胎开工率达到阶段性高峰后，下游拿货意愿不强，轮胎库存也有一定开始累库迹象。产胶区从海南开始逐步恢复开割，但需要关注开割时天气和病虫害影响，会成为下一个炒作点。目前泰国处于停割期，进口量收缩，天胶自身库存累库或将进入拐点。后市关注05合约结束后，09和01合约间价差是否会有一定修复。

操作建议：综上，橡胶主力换月，关注09合约逻辑，近期或仍在磨底阶段。

PVC

现货信息：华东5型PVC现货主流价格为6000元/吨，环比持平；乙烯法PVC主流价格为6200元/吨，环比持平；乙电价差为200元/吨，环比持平。

市场分析：供应方面，上周PVC生产企业开工率环比减少0.76%在76.14%，同比减少4%；其中电石法在72.40%，环比减少1.45%，同比减少8.24%，乙烯法在88.89%环比增加1.61%，同比增加9.95%。需求方面，上周下游制品企业开工率在60.62%，环比减少0.13%，同比增加15.07%。库存方面，截至4月16日，国内PVC社会库存在51.97万吨，环比减少0.47%，同比增加43.95%；其中华东地区在38.97万吨，环比增加0.14%，同比增加36.24%；华南地区在13.00万吨，环比减少2.26%，同比增加73.33%。4月14日期价回升，盘面空头仍占据主导，短线期货受6000关口附近支撑有所企稳。

操作建议：关注6000附近支撑及6300附近压力。

塑料

现货价格：华北现货主流价8290元/吨，跌20；华东现货主流价8290元/吨，持平；华南现货市场主流价8230元/吨，跌30；现货市场价格小幅下跌。市场分析：国际能源署表示OPEC+的额外减产或导致供应紧张，国际油价反弹，对聚乙烯成本面支撑增强。供应端来看，上周PE生产企业总产量在53.92万吨，环比基本持平；LLDPE产量为21.7万吨，环比-0.58万吨，本周装置方面新增中安联合、上海金菲、浙江石化等装置开车，综合来看产量方面预计有所提升。需求方面，上周聚乙烯下游企业整体开工率为46.08%，环比-4.05%。其中，农膜开工率下降至30.84%，环比-7.14%，棚膜生产淡季，开工率有进一步下滑预期，地膜旺季收尾，订单累积减少，开工率持续减弱。综合来看，下游采购维持刚需，市场上行缺乏驱动，后续关注成本端波动情况。

操作建议：L2305短期运行于8000-8300区间附近，建议震荡思路应对，注意风险。

纯碱

现货信息：全国重碱主流价3020元/吨，环比-2.5元/吨；其中华东重碱主流价3100元/吨，华北重碱主流价3150元/吨，华中重碱主流价3000元/吨，均环比持平。

市场分析：供应方面，上周纯碱整体开工率90.73%，环比-0.84%，纯碱产量60.63万吨，环比-0.55万吨；周内个别企业设备问题降负荷生产，导致产量及开工下降。库存方面，上周纯碱厂家总库存32.45万吨，环比+1.20万吨，涨幅3.84%，其中轻质去库，重质小增；社会库存呈现下降趋势，幅度接近1万吨。欧美天然碱陆续回归市场，国内订单减少，导致纯碱进出口规模下滑；据统计，2月我国纯碱出口量13.22万吨，进口量0.006万吨，净出口32159.5吨，环比上月减少14.03%。需求方面，浮法玻璃开工、产量偏低，近日玻璃价格上涨，企业盈利有所改善。随着旺季来临以及保交楼资金相继到位，玻璃需求有所改善。继续关注远兴能源投产情况、库存变动、下游玻璃冷修和投产的情况。

操作建议：盘面上09合约价格重心下移，短期以宽幅震荡思路对待，关注下方2290附近支撑。

（来源：安粮期货）