4月17日期市早报：铝需求端延续修复 尿素市场偏淡运行

【有色金属】

沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水30-60元/吨，均价45元/吨，较前一日上升10元/吨，平水铜成交价格69350~69430元/吨，升水铜成交价格69360~69440元/吨，临近交割沪铜攀高下游买兴不佳，隔月月差企稳贸易商挺价情绪上抬。

周五夜盘沪铜冲高回落。宏观层面，美国3月季调后非农就业人口增加23.6万人，为2020年12月以来最小增幅；3月失业率录得3.5%，为今年1月以来新低，就业数据公布后，美联储利率掉期显示，美联储5月加息的几率超过三分之二。基本面，数据显示我国3月电解铜产量95.14万吨，同比增长12.1%。智利2月铜总产量为38.1万吨，同比下降3.4%，其中Codelco2月产量同比下降15%至10.5万吨。需求端，近期终端民用工程类订单确实出现回升，但整体增量仍有限。市场对国内需求复苏预期较强，但现实层面消费偏弱。库存方面，截至4月14日，全国主流地区铜库存环比周一(4月10日)减少0.46万吨至19.01万吨，较上周五减少1.22万吨。综合来看，当前铜价受到宏观情绪回暖和库存去化的支撑小幅反弹，不过铜供需逐步走向过剩的格局没有改变，上半年铜价重心仍以向下为主。仅供参考。

沪铝：现货报价，佛山地区报价18630~18670元/吨，较上日上升50元/吨；无锡地区报价18490~18510元/吨，较上日上升65元/吨；杭州地区报价18510~18530元/吨，较上日上升50元/吨；重庆地区报价18650~18670元/吨，较上日上升60元/吨；沈阳地区报价18510~18530元/吨，较上日上升50元/吨；天津地区报价18490~18510元/吨，较上日上升40元/吨。

昨日夜盘沪铝冲高回落。基本面，据统计数据显示，2023年3月份（31天）国内电解铝产量341.2万吨，同比增长2.9%。预计4月底国内电解铝运行产能修复至4060万吨以上，预计4月（30天）国内电解铝产量或332万吨附近，同比增长0.67%。需求端，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续上涨0.5个百分点至65.2%，同比去年下滑1.4个百分点。库存方面，截止4月13日，据统计国内电解铝锭社会库存96.6万吨，较上周四库存下降7.2万吨，较本周一库存量下降4万吨。较2022年4月份历史同期库存下降9.7万吨。4月份月度库存累计下降12.1万吨。综合来看，供应端由于云南减产增速放缓，需求端延续修复态势，不过仍需等待房地产信心修复。当前基本面对铝价仍有支撑，短期铝价预计维持偏强震荡。仅供参考。

沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价22020~22120元/吨，较上日下降40元/吨，广东0#锌锭报价22060~22160元/吨，较上日下降40元/吨，天津0#锌锭报价21980~22080元/吨，较上日下降40元/吨。

昨日夜盘沪锌冲高回落。基本面，高利润刺激矿产锌炼厂维持高开工率，3月中国精炼锌产量为55.68万吨，环比增加5.53万吨或环比增加11.03%，同比增加12.26%。需求端，年后镀锌消费强势，且随着市政、房建项目逐渐落地，消费端对锌价尚有一定支撑力度。库存方面，截至4月14日，七地锌库存总量为14.17万吨，较本周一(4月10日)减少0.83万吨，较上周五(4月7日)增减少0.58万吨。综合来看，近期终端复苏有好转的迹象，国内垒库节奏放缓，预计短期锌价维持震荡。中长期来看锌锭供需将逐渐走向宽松，锌价格中枢偏向于下移。仅供参考。

工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅15450（0）元/吨，通氧553#硅15600（0）元/吨，421#硅16200（0）元/吨。多晶硅方面，多晶硅致密料192.5（0）元/千克，多晶硅菜花料报价188.5（0）元/千克。有机硅方面，DMC平均价15150（0）元/吨，107胶16300（0）元/吨，硅油18000（0）元/吨。铝合金锭A00铝18500（60）元/吨，A356铝合金锭19400（50）元/吨，ADC12铝合金19200（0）元/吨。

上周五工业硅期货价格延续低位震荡，现货价格持稳。从基本面来看，原料端，部分原料价格有松动迹象，成本支撑或小幅下移。供应端，硅价低位行业亏损面积扩大，行业开工率小幅降低，但供应总量仍偏宽松。需求端，多晶硅方面在高利润水平下维持高产，多晶硅厂硅粉招标订单陆续释放，然而当库存积累较多，或将影响到后期生产，关注后续库存变化；有机硅DMC价格持稳，但碍于终端需求修复缓慢，开工率环比继续下降，行业亏损仍在走扩，对工业硅需求整体较弱；铝合金对工业硅需求较为稳定，按需采购为主。总体来看，工业硅基本面尚无明显变化，硅价下探至此或逐步企稳，高库存下，硅价面临压力仍存，预计短期维持底部震荡走势。仅供参考。

【黑色金属】

双焦：焦煤现货报价，京唐港库提价山西产报2300（0）元/吨，沙河驿镇自提价1930（0）元/吨；焦炭现货报价，日照港平仓价准一级冶金焦2590（0）元/吨，天津港平仓价准一级冶金焦2690（0）元/吨。

上周五双焦价格维持震荡，现货价格持稳。从基本面来看，焦煤进口方面，甘其毛都口岸通关量震荡，澳煤价格倒挂明显，下游采购积极性略降。国内方面，焦煤洗煤厂及贸易商仍离市观望，下游焦企维持刚需采购，原料需求低迷，产地库存继续累积。焦炭方面，随着原料煤价格持续大幅下跌，焦企入炉煤成本快速下移，利润不断扩大，生产积极性旺盛，供应端产量居高不下。而下游钢厂利润被压缩，出于自身库存偏高且当前原料市场正处于快速下跌阶段等因素的考虑钢厂控制到货现象增多，影响焦企出货不畅，产地库存进一步累积。短期来看，随着原料煤成本下移以及钢材价格持续回落双重因素影响下，维持震荡偏弱走势，后续关注成材需求表现及钢厂利润变化。仅供参考。

铁矿：现货报价，普式62%价格指数118.9美元/吨（-0.05），日照港超特粉747元/吨（+1），PB粉879元/吨（+4）。

西澳热带气旋影响，黑德兰港停运3天，对铁矿发运有所影响。基本面最新数据，澳洲巴西19港铁矿发运总量2352.1万吨，环比减少309.7万吨，二季度海外矿山发运环比将增加；45港到港总量2269.4万吨，环比增加12.7万吨；247家日均铁水产量继续增加至246.7万吨。港口日均疏港量降至319.23万吨，45港总库存降241.47万吨至12911.5万吨。另一方面，由于废钢到货量和用量的持续上升，对铁矿替代作用有所增加。

综上，短期热带气旋影响澳洲铁矿发运，247家钢企日均铁水攀升至246.7万吨，对铁矿形成利好，叠加粗钢减产，预计铁矿近强远弱。仅供参考。

钢材：现货报价，江苏三线螺纹钢HRB400E20mm现货汇总价收于3950元/吨（+30），上海热卷4.75mm汇总价4200元/吨（+20），江苏钢坯Q235汇总价3910元/吨（+40）。

美国3月CPI同比5%，PPI同比2.7%，均低于预期，5月加息25BP概率下行。基建方面，一季度地方债发行2.1万亿，同比增加约3000亿元，其中专项债1.67万亿，主要投向基建。3月新增社融5.38万亿，其中人民币贷款3.89万亿，企业中长贷仍是增长主要贡献；M2增速12.7%，全面超预期。不过，最新的央行一季度货币例会表态，删除了“逆周期调节”和“加大宏观政策调控力度”，二季度货币可能会环比收窄。最新数据，以美元计价，3月外贸出口额同比增长14.8%，大超预期。据调研，中国大型钢厂5月船期出口订单接单情况较好，部分钢厂开始接6月订单。供需最新数据，本周螺纹钢小样本表需310.7万吨，低于市场预期，热卷供增需减，供需面转弱。据财新，2023年粗钢产量调控政策定调为平控，即在2022年10.18亿吨基础上不增不减，下半年再根据实施情况进行动态调整。原料端，铁矿近强远弱，5-9月差扩大至110元/吨；一季度山西煤炭供应3.35亿吨，同比增加8.9%，创单季新高，且进口蒙煤维持高位，港口库存累积，高价焦煤快速下跌让利其他品种。

后期来看，短期成材需求仍是黑色系核心驱动逻辑，4月需求或不及预期，建议反弹布空；中期主要关注粗钢减产力度。仅供参考。

【能源化工】

聚丙烯：现货报价，现货报价，华东pp拉丝(油)7600-7650元/吨，跌40元/吨；华东pp拉丝(煤)7500-7600元/吨，跌35元/吨。

基本面来看，供应端，国内聚丙烯装置开工负荷率为81.85%，较上一周下降2.06个百分点，较去年同期下降0.79个百分点，结构性支撑偏弱，但负荷有所下滑。需求端，塑编企业开工率下滑2个百分点至50%，BOPP企业开工率下滑3个百分点至50%，注塑企业开工率维持53%不变，需求端不佳，缺乏亮点。综合而言，原油总体仍处于高位，成本端支撑偏强，聚丙烯存在一定估值支撑，但需求走弱，石化企业累库，供需压制盘面，短期预计延续低位震荡。仅供参考。

PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价6430元/吨，涨95元/吨，乙二醇现货报价4110元/吨，涨30元/吨。

基本面来看，PTA方面，PTA装置负荷80%附近，国内装置负荷总体相对高位。MEG方面，国内装置负荷56.2%，小幅攀升，装置负荷主要源于煤制装置负荷提升，油制装置扰动增加，油制供应扰动有所增加。需求方面，聚酯负荷延续下滑，终端暂难以承受高原料，织机开工下滑，现金流压力下，聚酯负荷承压。综合而言，PTA方面，原油高位，供需及调油支撑PX偏强运行，成本存在明显支撑，主流供应商暂不会改变挺加工差策略，因此PTA仍有支撑，但需关注聚酯持续减产情况及主流供应商策略变化；MEG方面，乙二醇估值偏低，原油持续走强，以及油制装置检修，存在一定低估值支撑，但聚酯减产忧虑攀升，压制乙二醇反弹。仅供参考。

甲醇：现货报价，江苏2515（25），广东2585（5），鲁南2490（12.5），内蒙古2120（0），CFR中国主港264（1）。

从基本面来看，内地方面，上周甲醇开工率67.75%（-2.96%），西北开工率76.36%（-2.89%），宝丰240万吨/年的新装置投产仅低负荷运行，国内存量装置开工偏低，煤头开工率偏低。港口方面，上周港口库存在65.9万吨，较上周减少4.7万吨。外盘方面，马油及伊朗marjarn短停带来海外供应高位回落。需求方面，天津渤化MTO装置5月有重启计划，但5-6月需要重点关注三江轻烃项目的实际投产进度对兴兴MTO装置开工的影响。综上，甲醇内地开工不高，外盘开工稳定，但下游需求仍乏善可陈，基本面偏弱；国内煤价持续下跌，煤化工成本支撑减弱；预计近期甲醇维持震荡偏弱格局。仅供参考。

尿素：现货报价，山东2508（0），安徽2570（-10），河北2475（0），河南2508（0）。

近日国内尿素市场报价趋于平稳，但是交投气氛略淡。工业负荷不高，农业按需为主，大量补单意愿不强。目前市场多空博弈十分激烈，下游观望情绪较为浓厚。预计近期国内尿素市场窄幅偏淡运行，局部市场运行稍显灵活，关注后续下游复合肥开工负荷及尿素装置动态。仅供参考。

【农产品】

豆类：国内期货方面，豆二合约收盘价变动-0.62%至4164元吨，豆油收盘价变动-0.78%至8110元/吨，豆粕收盘价变动-0.95%至3551元/吨。CBOT大豆收盘价变动-0.39%至1467.5美分/蒲式耳。现货方面，美西大豆CNF价585.1美元/吨，巴西豆CNF价554.85美元/吨，阿根廷豆CNF价647.69美元/吨。

大豆供应边际改善确定，延续低位震荡走势。ENSO回归中性，美豆新作播种前景相对较好。USDA下调阿根廷大豆产量对盘面价格带来一定驱动，但是南美基本定产，目前市场延续巴西大豆交易逻辑，巴西大豆运输阻碍加剧库存压力，二季度上方空间有限，整体维持低位震荡。国内二季度豆类供应较为充裕，同时豆粕、豆油下游需求未出现明显提振，油厂开工率较低，需求端整体偏弱，上半年我国豆类合约整体相对偏弱。

豆油呈现宽幅偏弱震荡行情。油脂整体供应充裕叠加国内消费偏弱制约油价，宏观扰动也可能导致豆油价格出现波动，整体呈现震荡走势。目前临近节日，关注下游节日备货情况。

豆粕延续偏空运行。目前豆粕下游交易仍然较为清淡，补库与水产养殖需求对豆粕形成一定支撑，但是生猪养殖利润并未出现明显回升，影响豆粕整体需求，在未来原料供应充裕情况下，豆粕仍将呈现偏空行情。仅供参考。

（来源：兴证期货）