PTA日内震荡下行 受成本端溢价挤压

4月24日收盘，PTA主力合约日内下跌1.84%。上游来看，近期伊拉克恢复石油出口，叠加俄罗斯出口保持旺盛，原油供应出现回升，与此同时欧美成品油裂解价差走弱，原油供需短期转弱推动油价出现回调。

供应端来看，近期PTA装置开工率出现回升，现货市场流通性维持偏紧。

需求端聚酯各品种利润表现依旧低迷，而聚酯库存持续累库，库存绝对量同比依然处于中性偏高状态。

综合来看，PTA自身供需结构短期表现边际走弱，但现货流通性持续偏紧下或将使得PTA价格难有大幅下跌空间。

【机构观点】

南华期货：汽柴油裂解走弱，美国汽油累库，表需走弱，汽油-重整价差表现未超预期，芳烃组分走弱，PXMX甲苯纯苯，调油泡沫较高。TA方面，福化装置检修或前置至5月，若减产未超预期，4-5月仍偏紧，三季度或进入大累库阶段。近月而言，市场更关注需求负反馈和供应端减产谁会先到来。06合约的矛盾点在，调油溢价使得绝对价格虚高，而近月又相对紧张，从结构失衡到平衡回归的过程中，近端的烟雾弹无法掩盖，逼仓行情已经结束的现状，需求的传导正逐步凸显影响力，无论是宏观还是纺织，我们认为聚酯产业链各环节已经难以酝酿出现货端强驱动。