4月25日期市早报：生猪偏空趋势暂未扭转 玻璃价格不断拉涨

贵金属

COMEX6月黄金期货大致收平，报1990.60美元/盎司。COMEX8月黄金期货收跌0.47%，报1999.80美元/盎司。美国4月MarketPMI全面超预期，分项指数拉响通胀升温警报，美联储加息预期再获支撑，导致美元指数及美债收益率短线波动，贵金属则进一步受到打压，本周美联储进入到议息会议前的缄默期，重点关注美国经济教据表现。基准衰退场景下，贵金属中期维持乐观，但短期降息预期充分有修正空间，政策拐点未明确前行情仍会反复，维持回调后买入布局思路。

螺纹

螺纹钢主力合约失守3700元/吨关口，创去年12月以来新低后，隔夜小幅休息。本周的钢联数据显示，供应大幅收缩，需求小幅改善。供应端，本周螺纹产量环比下降7.38万吨，钢厂亏损幅度扩大，螺纹减产力度加大，供应收缩预期增强。需求端，随着下游施工强度的提升以及节前补库需求的增长，螺纹需求呈现改善特征。

铁矿石

铁矿基本面边际走弱，连续走弱后铁矿石低位震荡。近期政策调控力度加大，市场情绪偏向悲观。巴西发运有所回升，非澳巴矿发运量同比持续修复，中国47港铁矿石到港总量2351.5万吨，环比增加142.3万吨。国内矿产能利用率及铁精粉产量同样延续回升态势，供给端对盘面支撑作用较为有限。需求方面，当前3月份地产新开工同比大幅回落，地产用钢需求旺季不旺，钢厂盈利回落，对于炉料端的补库较为谨慎。受此影响，本周铁水生产见顶，日均铁水产量降至245.88万吨，需求环比一季度呈现放缓迹象。

双焦

双焦由于近期跌幅较大，隔夜情绪暂时修复。炼钢利润依然低迷，铁水冲击年内高位后，预计将有所减产，焦炭需求边际预期较明显走弱。供应端，利润因为原料煤快速下跌而有所扩张，但焦炭供应自低位还未出现显著回升，产地库存也并不算大。

铜

沪铜高位震荡回调。美联储放鹰，有色承压。截至4月21日，全国主流地区铜库存环比周一减少0.81万吨至18.35万吨，较上周五下降0.66万吨，较节前下降1.31万吨。相比周一库存的变化，全国各地区的库存增减不一，减库主要在上海、浙江和天津，其他地区都是增库的。总库存较去年同期的12.73万吨多5.62万吨。精铜消费端旺季需求走弱，下游交投不畅，旺季库存去化放缓；能够给予一定价格支撑的在于LME库存当前库存水平历史低位。

铝

沪铝主力合约行情震荡。2023年电力不稳定的情况下，一季度云南电解铝产量93万吨，同比增长23.8%，截止目前，云南水电暂无较大改善，预计上半年云南电解铝难有大规模复产情况，三季度产量或出现回升，若把产能恢复最大化预测，全年产量或达417万吨，仍低于去年同期水平。

镍

宏观压力较大，沪镍在一轮反弹后开始进入震荡。产业方面，不锈钢近期大幅反弹给出较高的即期利润，预计后市投、复产概率提高，提振镍消费。近期新能源汽车情绪回暖，有消费复苏的预期，但是电池厂开工还没有明显改善。现货市场俄镍偏紧，升水略高于金川镍，现货进口给出盈利，等待俄镍进口清关缓解国内短缺。短期旺季低库存，交割品不足的矛盾未能解决。

豆粕

4月24日，豆粕基准价为4356.00元/吨，与本月初(3844.00元/吨)相比，上涨了13.32%。截至4月14日当周国内主流油厂豆粕库存为27.77万吨，较一周前的35.83万吨减幅度22.5%。大豆港口分销价格5120元/吨，较上月末下跌240元/吨，大豆进口成本下降。豆粕期货2309合约，隔夜盘价格窄幅震荡，整体趋势仍属空头，未来价格或将继续走弱，关注3500一线压力。

棕榈油

4月24日，棕榈油基准价为7676.00元/吨，与本月初(7768.00元/吨)相比，下降1.18%。4月18日，数据显示港口库存88.2万吨，较一周前的93.2万吨减少5万吨，库存减少。棕榈油期货2309合约，盘面价格逼近前期低点支撑位置，短线趋弱，中期需关注区间震荡（7000-7500）底部一线支撑，若价格有效跌破7000一线支撑，棕榈油或将延续主跌走势。

生猪

据数据，3月末，全国能繁母猪存栏4305万头，相当于4100万头正常保有量的105%。据统计显示，现货生猪（外三元）报价14.56元/公斤，较前一日报价上涨0.14元/公斤；全国猪肉批发价格4月22日报价19.29元/公斤。生猪期货2307合约，短线价格大幅反弹至日线60均线附近，价格运行至关键技术压力水平，短线上行趋势或暂告一段落；长期偏空趋势暂未彻底扭转。

白糖

2022/23年榨季截止3月31日广西全区累计入榨甘蔗4121.06万吨，同比减少842.84万吨；产混合糖526.77万吨，同比减少77.85万吨；印度自去年10月开始的当前年度产糖量3110万吨，同比减少5.4%；泰国累计产糖1122万吨，同比上榨季增长9.8%。4月24日，白糖基准价为6604.00元/吨，与本月初(6218.00元/吨)相比，上涨了6.21%。白糖期货2307合约，盘面短线价格反复，趋势转向震荡上行节奏；长期价格走势仍处于强势上行结构中。

棉花

4月24日，皮棉基准价为15614.17元/吨，与本月初(15266.83元/吨)相比，上涨了2.28%。截止4月21日，棉花商业总库存364.96万吨，环比上周减少9.7万吨（降幅2.59%）。其中，新疆地区商品棉286.51万吨，周环比减少12.61万吨（降幅4.22%）。内地地区商品棉52.85万吨，周环比增加2.91万吨（增幅5.83%）。棉花期货2309合约，隔夜价格在均线止跌企稳，棉花有望持续上行。

玉米

4月24日，玉米基准价为2755.71元/吨，与本月初(2760.00元/吨)相比，下降0.16%。截止4月14日，据数据显示南北港口总库存485万吨，较上周库存498万吨减少13万吨，环比减少2.61%。玉米期货2307合约，盘面价格窄幅止跌，趋势延续空头，中期需关注2720一线压力。

原油

国际原油市场周一收高，逆转跌势，因为投资者对中国的假日旅游将促进这个世界最大石油进口国的燃料需求感到乐观。中国在即将到来的五一假期期间的出国旅行预订情况表明，前往亚洲国家的旅行将持续复苏，但由于长途机票价格飙升，而且没有足够的航班，这些数字仍然远远低于疫情之前。围绕中国假期有很多乐观情绪，因为涉及到航煤需求，这是中国需求建设的第一个真正数字。

PTA:

近期PX开工相对稳定，产量波动有限；PTA新增投产叠加存量装置负荷上调，供应整体增量明显；而聚酯端来看，虽有新装置投产后计入产能，但投产早期负荷偏低，并且部分聚酯工厂减产、检修，聚酯行业产量及产能利用率走势小幅下滑。本周聚酯部分工厂的减产计划如兑现，预计开工回落至85%偏下，但PTA后期供应将有提升，因此从PTA供需平衡表来看，PTA行业4月中下旬-5月上旬总体累库压力仍在，且累库幅度有所增加。TA09跌破5700附近反抽，关注能否上5日均线。

乙二醇

近期供应端利多略占上风，现有一体化装置停车检修、重启与新增产能推迟开车多举并行，时间差之下供应仍有收缩预期；后期需要关注煤化工装置计划内重启的实际兑现力度如永城、濮阳、贵州黔西、及山西阳煤。而港口库存来看，近期码头到货偏低，但聚酯备货充裕之下码头提货积极性一般，关注节前备货对港口库港口库存的去化影响。EG09小幅反弹，量能一般往上空间有限。

甲醇

4月中旬以来，天气因素以及货源质量问题较大力度的影响了本月的外轮实际卸货总量，配合着煤炭下跌力度的不及预期，加上不少装置的意外停车或降负、以及内地与港口MTO的增量和临时外采，强势支撑着月内市场；盘面5-9月差表现抢眼，远端的供应压制下，近端再回升水结构，在月下主流区域可流通货源愈发紧俏下，05合约多头滋生接货意愿。

天然橡胶

近期国内外产区干旱，原料价格窄幅走高，但未来有降雨增多预期，或缓解产区干旱，短时供应新增，压制原料价格上扬幅度。目前国内终端需求启动缓慢，进入4月中旬轮胎市场走货愈发冷清，节前各层级商家主动拿货情绪继续走低，消化库存为主，短时天胶市场多空焦灼，天然橡胶市场上涨空间有限，谨防价格大幅波动风险。RU09大幅反弹重新回到12000上方上攻意愿较强，突破12100还有空间。

玻璃

上周浮法玻璃现货市场周均价1874元/吨，环比上涨4.43%，其中华中及华北市场涨幅领先，价格分别在1910元/吨、1814元/吨，涨幅分别在6.70%、6.46%。周内供应端持稳运行，无点火、放水产线。终端需求表现良好，加工企业需求缓慢复苏中，订单呈现增长趋势，且受价格不断拉涨，终端存货补库意向增强，周内综合产销率达到130%，库存下降幅度达到14.07%。需求复苏、库存下降状态下，企业挺价意识较强，且利润已开始扭亏为盈。

（来源：东方汇金期货）