4月27日期市早参：原油价格上下两难 豆粕预计进入累库周期

有色早评

【沪铝】

基本面：4月26日，长江有色市场1#电解铝平均价为18,760元/吨，较上一交易日减少70元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,280元/吨、19,250元/吨、18,850元/吨、18,820元/吨。4月26日，电解铝升贴水维持在平水附近，较上一交易日维持不变。4月25日，LME铝库存为569,600吨，较上一交易日无变化，注销仓单占比为13.1%。4月24日，电解铝社会库存总计80.3万吨，较上一日减少2.6万吨。

后市展望：美联储官员表态偏鹰派，6月也可能加息，美国利率或维持在高位一段时间。铝库存小幅下降，需求依然偏弱。青海夏季错峰限电措施或对供给产生影响。目前宏观压力依然较大，沪铝趋向于震荡趋势。

操作建议：暂时观望。

【沪铅】

基本面：4月26日，长江有色市场1#铅平均价为15,350元/吨，较上一交易日无变化；上海、广东、天津三地现货价格分别为15,000元/吨、15,200元/吨、15,250元/吨。4月26日，1#铅升贴水维持在贴水-80元/吨附近，较上一交易日维持不变。4月25日，LME铅库存为32,000吨，较上一交易日减少100吨，注销仓单占比为11.33%。

后市展望：沪铅库存下降明显，上周下降近1.2万吨，LME铅库存已从低位回升1万余吨。铅加工费继续处于低位，铅蓄电池需求不佳。铅蓄电池出口增长快速，对铅价有一定支撑。铅以震荡趋势为主。

操作建议：暂时观望。

农产品早评

【油脂】

行情回顾：油脂期价震荡整理，截止收盘，豆油Y2309合约上涨0.61%，棕榈油P2309合约上涨0.14%，菜油OI2309合约下跌1.42%。

基本面：马来西亚棕榈油局周二表示，随着马中两国加强合作，马来西亚今年对中国的棕榈油出口将会增加。2022年，马来西亚向中国出口了314万吨棕榈油和制成品，略高于2021年的313万吨，占到2022年马来西亚棕榈油出口总量的11.2%，使中国成为继印度之后最重要的食用油贸易伙伴。

后市展望：今日豆油和菜油期价创出新低后震荡回升。在大宗商品整体走弱的背景下油脂整体走势仍然疲弱，油脂的整体供过于求的供需茅盾没有改善。但油脂经过持续下跌之后价值显现，油脂再次回落为中期做多提供较好的机会。

操作建议：等待逢低买入机会。

【粕类】

行情回顾：豆粕期震荡反弹，截止收盘豆粕M2309合约上涨1.73%，报收3472元/吨。

基本面：中国大豆产业协会表示，近年来，正常情况下我国食品大豆使用量每年增长量维持在3-5%，加上种及芽豆用、部分等级差的用于榨油，国产大豆基本处于紧平衡状态。当前国产大豆的焦灼点主要是市场供需，这种情况是多种因素叠加造成的阶段性现象，随着国家储备调节和相关政策措施的出台，促进国产大豆需求量提升，形成新的国产大豆供需格局(新平衡)。因此需要国家相关部门进一步创造从种植到消费端全产业链的健康可持续发展的环境。

后市展望：随着后期巴西大豆集中入市以及国内大豆到港延迟等问题得以改善，大豆到厂量将大幅增加，油厂会集中开机压榨大豆，豆粕供给也将随之回升。同时在养殖端利润持续维持亏损以及国家深入推行豆粕减量替代政策下，下游需求增量有限，豆粕预计进入累库周期，豆粕期货价格将维持弱势运行。

操作建议：观望为宜。

贵金属早评

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX6月黄金期货小幅收跌，最低触及1994美元，最高2020美元，收报1998.8美元/盎司

宏观面：今日晚间20:30将公布美国第一季国内生产总值(GDP)，明日周五将公布美国3月核心个人消费支出(PCE)指数，这是美联储青睐的通胀指标，数据超预期将对金价产生较大冲击，投资者需注意仓位管理。之后美联储将于5月2-3日召开政策会议。

基本面：4月25日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为930.04吨，较前一交易日增加约3吨。自美国两大地区性银行倒闭引发银行业危机以来，有近30吨黄金流入SPDR，结束了连续10周的资金流出。

后市展望：上周黄金收跌并跌破2000美元、本周金价的窄幅震荡都表明黄金持续数周的涨势暂时停止，许多交易员离场观望此次潜在的回调有多大的动能。本周在GDP和核心PCE数据发布之前，黄金短线大概率继续震荡整理。黄金的长期看涨前景仍然非常完整，整体形势并未改变。

操作建议：中长线维持看涨预期不变，短线没有明确的方向，金价在2000美元上下存在很大的不确定性。下方1,975美元至1,950美元一带有支撑，只有跌破1950美元才算有意义的抛售。上方2020美元、前高2063美元、2,078美元（2022年3月高点）位置可能面临阻力。

【白银】

行情回顾：COMEX5月白银昨日震荡微跌0.27％，最低24.815美元/盎司，最高25.325美元，收报24.95美元/盎司

宏观面：同黄金 

基本面：4月25日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量14627.5吨，较上一交易日减少约34吨。

后市展望：白银走势近期仍以贵金属属性为主，基本走势与黄金相同。

操作建议：中长线维持看涨预期不变，短线窄幅盘整。

能源化工早评

【原油】

行情回顾：上有欧美央行加息压力，下有OPEC+减产支撑，国际油价再次进入震荡态势。

宏观面及基本面：由于加息导致的美国银行业风险可能重新上升，当地时间周二，美国地区性银行股再次大跌，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30%，尾盘跌幅扩大至50%，续刷历史新低。硅谷银行母公司跌20.0%，签名银行跌15.7%。而这导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80%。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3%左右。

后市展望：欧美银行业风险上升对油价是利空，但是加息预期转向对油价是利好，因此目前油价上下两难，短线或继续震荡。

操作建议：待调整结束后，再考虑做多。  

【塑料及PP】

行情回顾：昨日聚烯烃期货继续震荡整理，至收盘PP2309下跌0.53%，塑料2309上涨0.1%。

基本面：PE方面，油价对聚乙烯成本支撑仍然存在；供应方面，国内装置检修变化不大，供应压力暂未得到缓解；需求方面，下游工厂订单较为匮乏，对聚乙烯价格提振力度有限，补货以刚需为主。综合来看，预计聚乙烯市场价格或维持震荡运行为主。

PP方面，国际原油价格上涨，成本支撑尚可，上游石化厂家维持挺价销售，近期装置停车检修增多，供应量明显缩减，然需求来看，节前终端采购谨慎，补库意愿一般，预计聚丙烯市场震荡整理。

后市展望：近期聚烯烃基本面无明显压力，国内宏观面改善对聚烯烃或仍有向上驱动。

操作建议：激进投资者塑料多单可考虑继续持有。

黑色系早评

【螺纹】

行情回顾：昨日螺纹2310小幅反弹。

基本面：数据显示，上周螺纹钢周度产量294.26万吨，环比下降7.38万吨，钢厂库存268.97万吨，环比上升0.56万吨，社会库存771.38万吨，环比下降27.75万吨.钢材五大品种周度产量964.6万吨，环比下降18.57万吨，两库库存合计1987.76万吨，环比下降37.93万吨。

核心观点：螺纹2310偏弱震荡，资金在节前整体偏为谨慎。

交易策略：建议观望

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2309下跌0.35%、焦煤2309下跌2.83%，焦炭2309下跌2.06%。

基本面：数据显示，4月17日至23日当周全球铁矿石发运总量2938.1万吨，环比增加631.3万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2397.6万吨，环比增加644.8万吨。4月21日，全国45个港口铁矿库存为1.3亿吨，环比上升123.03万吨，焦煤港口库存190.1万吨，环比上升10.3万吨。

核心观点：原料在小长假前总体偏弱震荡。

交易策略：建议观望。

（来源：华龙期货）