4月28日期市早评：黄金市场不确定性较大 镍短期旺季低库存

贵金属

COMEX6月黄金期货收涨0.15%，报1999.0美元/盎司。COMEX8月黄金期货收涨0.15%，报2017.9美元/盎司。美国银行业隐忧、债务上限僵局，以及经济或将陷入衰退等因素影响下，美元指数再度承压走弱，支撑贵金属偏强运行，数据上美国3月核心资本耐用品订单超预期疲软，拖累第一季度经济增长。短期来看，贵金属价格预计震荡为主，需要新的事件或逻辑打破震荡，国内市场因五一长假而休市，节后第一天就面临美联储5月利率决议会议的召开，市场存在较大不确定性，叠加贵金属价格处于历史高位附近，建议国内投资者观望为宜。

螺纹

原料重挫拖累螺纹，短期低位震荡，但难言止跌。供应端，供应方面，本周螺纹产量283.49万吨，较上周减少10.77万吨，降幅3.66%，由于亏损较多，开工率下降，产量减少。需求方面，表需连续两周增加。库存方面，本周螺纹钢总库存为994.52万吨，上周为1040.35万吨，本周去库45.83万吨，上周去库27.19万吨，为连续第十周去库，本周去库速度持续增加。

铁矿石

当前成材需求延续弱势，钢厂盈利率继续下降，高炉复产进程有所放缓现实负向反馈发酵。供应端全球铁矿发运周度大幅回升并强于去年同期水平，前期澳洲飓风对发货的影响已经消失，国内到港量周环比有所增加。需求端铁水产量见顶回落，未来存在继续减产的预期。钢厂铁矿库存偏低，五一节前后存在一定补库预期。整体来看铁矿供需紧张的情况正在逐渐缓解，短期盘面受负反馈影响大幅下跌，偏弱震荡为主。

双焦

双焦供增需减预期强烈，港口焦炭现货价格继续大跌，市场偏空情绪继续蔓延。中蒙边境杭吉-满都拉口岸每天通关250-300辆车辆完成蒙古对华出口煤炭，年内公路建设完供应可多3倍。钢厂利润微薄，部分钢厂有减产情况，对焦炭采购需求偏弱，影响焦企焦炭库存有不同程度累积，由于库存压力较大，个别焦企有减产现象，整体来看焦炭供需结构延续宽松格局，加之原料煤价格持续下跌，焦炭成本支撑较弱，预计短期内焦炭市场或继续偏弱运行。炼焦煤港口现货市场弱势运行。部分终端企业已有停减产趋势，出货不畅，悲观情绪蔓延，补库预期不强。

铜

沪铜高位震荡回调。美。宏观方面，美银行业危机或再发酵，第一共和银行考虑变卖多达1000亿美元资产。债务上限僵局难解，耶伦警告债务违约将引发“经济灾难”。截至4月21日，全国主流地区铜库存环比周一减少0.81万吨至18.35万吨，较上周五下降0.66万吨，较节前下降1.31万吨。相比周一库存的变化，全国各地区的库存增减不一，减库主要在上海、浙江和天津，其他地区都是增库的。总库存较去年同期的12.73万吨多5.62万吨。精铜消费端旺季需求走弱，下游交投不畅，旺季库存去化放缓；能够给予一定价格支撑的在于LME库存当前库存水平历史低位。

铝

沪铝主力合约行情震荡。2023年电力不稳定的情况下，一季度云南电解铝产量93万吨，同比增长23.8%，截止目前，云南水电暂无较大改善，预计上半年云南电解铝难有大规模复产情况，三季度产量或出现回升，若把产能恢复最大化预测，全年产量或达417万吨，仍低于去年同期水平。

镍

宏观压力较大，沪镍在一轮反弹后开始进入震荡。产业方面，不锈钢近期大幅反弹给出较高的即期利润，预计后市投、复产概率提高，提振镍消费。近期新能源汽车情绪回暖，有消费复苏的预期，但是电池厂开工还没有明显改善。现货市场俄镍偏紧，升水略高于金川镍，现货进口给出盈利，等待俄镍进口清关缓解国内短缺。短期旺季低库存，交割品不足的矛盾未能解决。

豆粕

4月27日，豆粕基准价为4318.00元/吨，与本月初(3844.00元/吨)相比，上涨了12.33%。截至4月21日当周国内主流油厂豆粕库存22.18为万吨，较一周前的27.77万吨减幅20.12%，豆粕库存累减或在短期内利好豆粕价格。4月26日大豆港口分销价格5120元/吨，较上月末下跌240元/吨。截止4月27日美豆07合约连跌6天，空头趋势性明显，后市价格极大概率延续空头节奏，大豆进口成本有明显跌幅。豆粕期货2309合约，隔夜盘面价格低开上行，短线价格偏强，需关注3520一线压力。

棕榈油

4月27日，棕榈油基准价为7590.00元/吨，与本月初(7768.00元/吨)相比，下降了-2.29%。4月25日，数据显示港口库存85万吨，较一周前的88.2万吨减少3.2万吨，库存减幅3.6%。棕榈油期货2309合约，盘面价格破位下行，棕榈油延续主跌走势。

生猪

据数据，3月末，全国能繁母猪存栏4305万头，相当于4100万头正常保有量的105%。据统计显示，现货生猪（外三元）报价14.72元/公斤，较前一日报价下跌0.02元/公斤；全国猪肉批发价格4月26日报价19.64元/公斤。生猪期货2307合约，日内价格偏弱震荡，未来价格或继续承压；长期偏空趋势暂未彻底扭转。

白糖

2022/23年榨季截止3月31日广西全区累计入榨甘蔗4121.06万吨，同比减少842.84万吨；产混合糖526.77万吨，同比减少77.85万吨；印度自去年10月开始的当前年度产糖量3110万吨，同比减少5.4%；泰国累计产糖1122万吨，同比上榨季增长9.8%。4月27日，白糖基准价为6718.00元/吨，与本月初(6218.00元/吨)相比，上涨了8.04%。据外媒报道，近75%的印度糖厂本月已经休榨，较正常提前两个月时间，该国2022/23年度糖产量预计减少6%-9%，至3000-3300万吨，为十年来首次因为天气问题而大幅下降。白糖期货2307合约，盘面价格依旧强势，价格再创新高；长期价格走势仍处于强势上行结构中。

棉花：

4月27日，皮棉基准价为15670.83元/吨，与本月初(15266.83元/吨)相比，上涨了2.65%。截止4月21日，棉花商业总库存364.96万吨，环比上周减少9.7万吨（降幅2.59%）。截至3月31日，全国1376家400型棉花加工企业加工总量约为626.1万吨，同比增长15.6%；新棉加工仍在进行，加工量持续增加。棉花期货2309合约，隔夜盘面价格冲高回落，趋势偏强运行，后市价格向好。

玉米

4月27日，玉米基准价为2734.29元/吨，与本月初(2760.00元/吨)相比，下降了-0.93%。截止4月14日，据数据显示南北港口总库存485万吨，较上周库存498万吨减少13万吨，环比减少2.61%。玉米期货2307合约，盘面价格大幅下行，空头趋势明显；未来价格仍有较强下跌动能，关注均线附近卖空机会。

原油：

国际原油市场周四小幅上涨，此前俄罗斯副总理诺瓦克称全球石油市场是平衡的。交易商权衡供应和需求前景，美国原油库存连续两周下降，以及OPEC+5月开始减产抵消了对美国经济衰退担忧的影响，俄罗斯副总理诺瓦克称全球石油市场是平衡的，国际油价盘中跌宕起伏后趋于稳定。昨日美国一季度GDP年率增长仅1.1%，远低于市场预期的2%，但劳动力市场依然强劲，初请失业金人数再次录得下降，美联储5月加息基本板上钉钉。

PTA

本周PTA市场价格先扬后抑,看弱经济预期，商品情绪不佳，叠加成本及供需弱化，在终端负反馈持续发酵之际，市场价格逐步回调，虽有供应商持续递盘，但基本面趋弱拖累市场，价格前高后低。芳烃调油逻辑潜在支撑，通胀、加息影响下欧美经济弱化预期存在，国内宏观气氛不佳，终端弱势延续，聚酯持续亏损，TA供应趋宽（新装置及存量投放预期）、工费良好；短线供需仍有博弈，关注宏观、原油表现，现货市场价格或震荡运行。TA09下探接近5500后有所企稳，技术上有所超跌等待回抽。

乙二醇

目前来看，国际原油大幅下行，乙二醇成本下移，支撑力度减弱，但近期市场走势与原油负相关，下游聚酯在油价下跌背景下，成本压力减轻，乙二醇需求端或产生一定利好，供应方面，近期虽然部分装置导致开工上行，但5月份装置检修转产计划较多，供应预期利好，使的市场难有向下空间，预计节后市场保持城震荡为主，参考区间在4000-4200元/吨。EG09回抽4200无力，探底还在继续。

甲醇

本周甲醇市场重心走跌，内地补库结束外加供应恢复预期下，贸易心态偏弱，但产区库存因货源转移至下游而大幅下降，低库存导致主力工厂限装，从而限制了内地区域的跌速。因内地价格相对偏高，使其套利港口持续关闭，本周华东区域基差有所走弱但尚算坚守，宏观氛围不佳，绝对价格随盘面回落；华南区域因海关查验导致货权集中愈发明显，广东大户控盘支撑价格大幅溢价华东。MA09下探至2300附近跌势放缓，等待均线修复。

天然橡胶

短期天然橡胶市场反弹局面难以造成反转，冲高回落后继续震荡为主。国内外产区干旱减产问题落地尚需时日，不排除业内继续炒作的可能，哄抬胶价后随着炒作情绪降温，胶价最终回归基本面。节后货源集中到港及现货流通度不畅双重压力下，天胶价格暂时的反弹难以反转局面，持续性上涨利好因素不足，预计冲高回落后仍维持震荡运行。RU09延续震荡筑底走势，区间11500-12000。

玻璃

华北市场周初受降雨影响，华北地区整体产销减弱，随着天气转晴，厂家走货好转，产销率普遍较高，库存削减，部分企业接近零库存，价格亦多次上调。市场销售情况良好，经销商随进随出为主，下游采购意向尚可。华东市场成交量较上周较弱，平均产销112%，周初销量尚可，相应价格几轮提涨，后产销放缓价格趋于平稳，一线品牌表现相对稳定，库存较上周下降约5个百分点。华南市场本周除个别企业会根据当天产销存限制开新单现象外，多数企业产销普遍较高，另部分企业规格不全，货源紧俏下，刺激下游备货，整体库存下降。FG09跌至20日均线附近跌势放缓，回抽阻力位1770附近。

（来源：东方汇金期货）