经济衰退和减产话题同炒作 有色金属难以决出长期方向

有色金属板块回顾：

除了缅甸锡矿停产原因，引起了沪锡价格大涨并且带动了相关板块的相关品种上涨之外，目前有色板块整体是处于震荡的行情中。沪锡、沪镍、沪铜这三个品种目前仍面临着经济不确定性的承压状态。预计节后整体有色板块仍然承压。

五一长假后走势预期：

沪铜：

美国核心通胀有韧性，虽然加息周期临近尾声，但此前市场过早预期降息时间，市场修正降息预期，且或将在相当一段时间内维持高利率不变，债务危机事件发酵，银行危机再起，经济衰退隐忧仍存。国内消费弱复苏，4月以来地产高频数据回落，传统旺季需求未见明显好转。现货方面，国内精铜产量稳步提升，中游精铜制杆开工率连续回落，高铜价抑制消费，下游订单平淡，现货升水走弱。

沪镍：

需要警惕外盘阶段性异动，近期LME镍0-3升贴水呈现修复迹象，contango结构转弱，LME镍库存去化较快，低库存状态下外盘容易拉涨。基本面上，国内精炼镍产量稳中有增，新增产能预期集中在Q2投放，月底进口资源陆续流入，打压俄镍升水。目前新增产能释放兑现前，供应增量有限，显性库存低位。短期仍然处于高估值区间，高价抑制需求，中期供应放量预期仍在，二季度向后看供需平衡边际走弱，镍价重心下移的大方向思路不变。近期内外宏观预期共振走弱，但外盘低库存风险犹存。

沪锡：

宏观方面，海外银行业危机尚未完全消退，市场避险情绪增加，通胀意外反弹，加息预期走强，宏观氛围偏弱。。基本面方面，国内锡矿进口虽环比增加，但锡矿紧张情况仍未缓解，云南地区部分冶炼厂再度减产，供应边际收缩但高库存情况下仍维持宽松格局。需求方面，虽存在半导体行业周期回暖预期，同时终端产量及出货皆有抬头迹象，但仍未反馈至锡下游焊锡环节，焊锡订单未有明显提振，短期需求依旧偏弱。综上所述，宏观氛围走弱叠加弱现实下锡价明显承压，预计短期锡价偏弱运行，主力合约可关注20万元/吨一线。