工业硅：关注平水期电价下调幅度 供需双弱情况下 硅价或将低位震荡

【现货】5月4日，据统计，华东地区通氧Si5530工业硅市场均价15350元/吨，环比不变；不通氧Si5530工业硅市场均价15100元/吨，环比不变。华东Si4210工业硅市场均价16600元/吨，环比不变；华东有机硅用Si4210市场均价16900元/吨，环比下跌100元/吨

【供应】3月工业硅共生产31.39万吨，环比增加3.29万吨，同比增长19.9%，其中新疆地区产量17.47万吨，环比增加20.38%，同比增长59.78%；云南地区产量1.7万吨，环比减少6.35%，同比减少46.41%；四川地区产量3.61万吨，环比减少17.13%，同比减少25.71%，西北地区新增产能稳定释放产量，月产量环比大幅增加，随着近期价格持续弱势，随工业硅价格持续弱势，迫于成本压力主产区云南、四川及新疆，其余西北高成本地区如陕西甘肃等地，因成本压力出现减停产情况逐渐增加，预计4月产量将环比减少。

【需求】虽然多晶硅的需求稳步提升，但有机硅的需求则反映持续走弱。有机硅企业恢复生产，关注需求恢复情况。即便暂停征收新太阳能关税的规定通过，对我国影响较小，但也表明美国去中国化的决心，未来出口不容乐观。

【库存】高库存一直是今年工业硅价格承压的重要影响因素，据统计，工业硅社会库存共计12.2万吨，较上周环比增加0.3万吨。。

【逻辑】五月四川地区进入平水期，电价下调成本降低，企业陆续复产五月供应小幅增加，根据我们推演的供需平衡表来计算，5月仍处于供给过剩的情况，在目前高库存弱需求的情况下我们认为近期硅价或将维持低位震荡的情况，15000元/吨一线新疆地区成本存较强支撑，关注后续西南地区电价下调幅度。对于下游消费的估算我们持相对保守的态度，或存在下游需求回暖好于我们的预期的情况，或对硅价有所提振。

【操作建议】观望。

【短期观点】中性。

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