5月5日期市早报：原油价格一度大跌 螺纹钢产量继续下降

贵金属

COMEX6月黄金期货收涨0.92%，报2055.70美元/盎司，最高曾达到2085.40美元。COMEX8月黄金期货收涨0.91%，报2075.00美元/盎司，最高曾达到2102.20美元。假期美国银行业危机及债务违约危机发酵，市场避险情绪升温，对金银形成支撑，同时美联储加息25基点靴子落地，并暗示或将暂停升息，紧缩周期接近尾声亦利好贵金属。中金公司研报称，通胀快速改善、衰退渐行渐近、金融风险升温三大因素可能导致联储逐步转向宽松，宽松交易或重回市场主线，避险资产配置价值优于风险资产。从宏观周期切换角度，当前海外经济正在从滞胀向衰退运行，美债和黄金既受益于加息预期降温，又能对冲增长风险，同时能在金融风险爆发时提供避险价值。

螺纹

螺纹持续弱势。本周螺纹表观消费量环比回落47.3万吨至282.02万吨，同比减少19.99万吨。螺纹周产量继续回落，库存连续第11周下降，但降幅明显收窄，表需大幅回落，数据表现偏弱。供应方面，目前长短流程钢厂均处于亏损局面，加之钢厂订单压力上升，各地区钢厂安排减产检修增多，螺纹产量继续下降。需求方面，受五一假期影响，本周多数时间市场处于休市局面，终端需求处于低位。

铁矿石

基本面供给端虽然目前铁矿在降库，4月底受飓风影响下到港量或将下滑，但是二季度属于海外矿山发运传统旺季，铁矿石供应后期将持续增加，而下游铁水产量则出现见顶回落，在钢厂减产消息及粗钢压减消息刺激下，在供增需减的背景预期下，短期五一补库需求下或有一定支撑，后期铁矿石价格将承压下行。经调研，当前钢厂原料库存普遍维持一周的库存量周转，原料库存周转率较快，随着原料价格持续走弱，钢厂成本重心不断下移，4月份钢厂成本较上期下降200到520元/吨不等。

双焦

五一假期期间国内焦炭市场弱势运行。节前随着华东、华北主流钢厂对焦炭采购价格提降100元/吨，焦炭第五轮提降全面落地执行，截止目前累降400-500元/吨。下游钢厂对焦炭多控制到货节奏，影响焦企出货不畅，厂内库存压力较大，加之终端需求表现不及预期，钢厂盈利能力偏弱，高炉减产检修力度不断加大，对焦炭需求回落，打压焦价的意愿仍较强，叠加原料煤价格持续下行，焦炭现货价格缺少有力支撑，预计短期内焦炭市场或弱势下行。

铜

宏观方面，美联储5月加息临近，不过铜价下跌后库存大幅下降表明低位有买盘承托。国内一季度全国城镇新增就业297万人，表明经济在复苏进程中。供应方面，3月智利铜精矿出口下降，秘鲁成为中国最大的铜精矿供应国。国内铜精矿供应宽松，TC进一步上行；库存方面，截至4月24日，上期所仓单大幅下降8187吨至59813吨。LME铜库存增加2000吨至53875吨。

铝

沪铝主力合约行情震荡。国内电解铝社会库存，自3月初以来，国内电解铝锭迎来久违的去库局面，3月内累计去库18.1万吨，去库幅度较为明显。一方面，随着铝下游开工形势逐步改善，消费得到明显增长。另一方面，3月份国内铝水转化比例达到71%，环比增长8.3%，这使得铝锭产量降低，入库量减少。步入4月后，电解铝锭仍延续去库趋势，截至4月27日，国内电解铝锭社会库存为85.3万吨，较一周前下滑5.3万吨，较2022年同期下滑13.4万吨。二季度在铝水比例偏高且消费旺季的支撑下，铝锭社会库存将维持去库。

镍

宏观方面，美国经济数据持续走弱，市场基本对5月加息25BP后暂停加息形成共识，但宏观面仍存在担忧，主要体现在美联储官员接连放鹰以及对降息时点的博弈。产业方面，随着供应端担忧的缓解，镍价涨势未能持续，目前宏观面扰动相较前已有所减弱，需求也并无起色，预计纯镍价格继续下跌。不锈钢产业链目前仍在激烈博弈，即便雨季影响正在减弱，但下游镍铁成交火热，矿价绝对价格偏低，导致矿山发货意愿偏差且持续挺价，价格低位震荡。

豆粕

5月4日，豆粕基准价为4324.00元/吨，与上月初(3844.00元/吨)相比，上涨12.49%。截至4月21日当周国内主流油厂豆粕库存22.18为万吨，较一周前的27.77万吨减幅20.12%，豆粕库存累减或在短期内利好豆粕价格。5月4日大豆港口分销价格5060元/吨，较上月初的5340元/吨下跌280元/吨。截至2023年4月27日的一周，美国2022/23年度大豆净销售量为289,700吨，比上周低了7%，但是比四周均值高出78%。豆粕期货2309合约，隔夜盘面价格冲高回落，短线价格空头运行；中长期走势仍属空头占优节奏，后市价格或继续承压下行，3520一线或成重要压力位。

棕榈油

5月4日，棕榈油基准价为7424.00元/吨，上本月初(7768.00元/吨)相比，下降了4.43%。4月25日，数据显示港口库存85万吨，较一周前的88.2万吨减少3.2万吨，库存减幅3.6%。棕榈油期货2309合约，隔夜盘面价格惯性上涨，短线于7020一线承压回落；整体趋势偏空运行，未来价格或将继续下行。

生猪

据数据，3月末，全国能繁母猪存栏4305万头，相当于4100万头正常保有量的105%。据统计显示，现货生猪（外三元）报价14.57元/公斤，较前一日报价上涨0.02元/公斤；全国猪肉批发价格4月28日报价19.67元/公斤。生猪期货2307合约，节后低开低走，日内跌幅超3%，短线偏强运行；中长期走势仍处于空头下行节奏，未来价格仍有下行空间。

白糖

2022/23年榨季截止3月31日广西全区累计入榨甘蔗4121.06万吨，同比减少842.84万吨；5月4日，白糖基准价为6778.00元/吨，与上月初(6218.00元/吨)相比，上涨了9.01%。据外媒报道，近75%的印度糖厂本月已经休榨，较正常提前两个月时间，该国2022/23年度糖产量预计减少6%-9%，至3000-3300万吨，为十年来首次因为天气问题而大幅下降。白糖期货2307合约，隔夜盘面价格震荡回落；长期价格走势仍处于强势上行结构中

棉花

5月4日，皮棉基准价为15766.50元/吨，与上月初(15266.83元/吨)相比，上涨了3.27%。截止4月28日，棉花商业总库存352.802万吨，环比上周减少12.14万吨（降幅3.33%）。截至4月27日，全国累计交售籽棉折皮棉671.7万吨，同比增加91.8万吨，较过去四年均值增加81万吨；累计销售皮棉548.9万吨，同比增加265万吨，较过去四年均值增加130.8万吨。截至2023年4月27日的一周，美国2022/23年度棉花净销售量为231,300包，比上周高出19%，比四周均值高出65%。全球市场逐步好转。棉花期货2309合约，隔夜盘面价格惯性上行，整体趋势持续性较好，后市价格向好。

玉米

5月4日，玉米基准价为2730.00元/吨，与上月初(2760.00元/吨)相比，下降了-1.09%。截止4月14日，据数据显示南北港口总库存485万吨，较上周库存498万吨减少13万吨，环比减少2.61%。玉米期货2307合约，隔夜盘面价格震荡下行，空头趋势明显；未来趋势仍有较强下跌动能，后市价格或继续承压下行。

原油

国际原油期货结算价周四变动不大，但对主要消费国需求的担忧仍拖累仍油价在本周迄今大跌超过10%。本周油价一度大跌，此前市场担忧美国经济，且世界最大石油进口国中国出现制造业增长疲软的迹象，在美联储周三宣布加息之后进一步下挫。加息使近期的经济增长前景受到限制。不过，美联储暗示可能会暂停进一步加息，给决策者们时间去评估最近多家银行倒闭的后果，等待联邦债务上限政治僵局的解决，并监测通胀演变进程。这帮助支撑了市场。

PTA

PX、PTA受检修装置重启及新增装置释放影响，供应端逐渐趋于宽松，而聚酯端开工下滑且主动降价促销之下，聚酯端虽周内利润不佳，但库存压力有所缓解，节前多环节呈现适当去库的表现。本周来看，部分聚酯工厂计划减产，市场整体负荷将出现小幅下滑，预计聚酯市场整体供应将略有下跌。但市场存新装置投产计划，制约供应下滑空间，届时将对PX-PTA形成一定支撑，但由于PTA供应端仍是放大态势，从PTA供需平衡表来看，PTA行业本月整体累库预期不改。TA09下跌趋势有所超跌等待均线修复。

乙二醇

国际原油大幅下行，乙二醇成本下移，支撑力度减弱，但近期市场走势与原油负相关，下游聚酯在油价下跌背景下，成本压力减轻，乙二醇需求端或产生一定利好，供应方面，近期虽然部分装置导致开工上行，但5月份装置检修转产计划较多，供应预期利好，使的市场难有向下空间。本周华东主港地区MEG港口库存总量99.1万吨，较上一统计周期减少3.11万吨，跌幅3.04%。假期期间主流库区发货尚可，且整体到货量偏少，带动库存大幅去化。

甲醇

节假日后的供给端增加明显，国内产量以及进口量均存在明显回升状态；需求端暂无明显放量，MTO开工上浮但或有限。此外，煤炭价格不排除在节后淡季状态下的价格进一步走跌可能，成本端不排除继续下探。预计短线绝对价格以及盘面价格或低位弱势运作为主。

天然橡胶

节前云南产区干旱减产炒作蔓延，场内看多情绪升温，带动胶价上行。但随着产区降雨小幅增多，干旱炒作效应逐渐平淡，且国内库存深色胶仍处于累库阶段，整体供应压力不减，拖拽胶价小幅回调。临近节假日，下游开工进一步走低，备货节奏偏淡，且成品库存去库偏缓，对原材料采购面节前资金避险，供大于求现状制约胶价反弹幅度，胶价涨后回调。

玻璃

本周供应端持稳运行，无点火、放水产线。终端需求表现良好，加工企业需求缓慢复苏中，订单呈现增长趋势，且受价格不断拉涨，终端存货补库意向增强，上周综合产销率达到130%，库存下降幅度达到14.07%。需求复苏、库存下降状态下，企业挺价意识较强，且利润已开始扭亏为盈。本周逢“五一”假期，下游多有不同程度放假，整体采购节奏放缓，不同区域库存走势有所差异，整体库存小幅削减，降幅较前期缩窄。

（来源：东方汇金期货）