5月5日期市导读：甲醇下游开工季节性回落 国内豆油库存上升

【有色金属】

工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅15050（0）元/吨，通氧553#硅15350（0）元/吨，421#硅16600（0）元/吨。多晶硅方面，多晶硅致密料167.5（-8.5）元/千克，多晶硅菜花料报价163.5（-8.5）元/千克。有机硅方面，DMC平均价15150（0）元/吨，107胶15600（0）元/吨，硅油17850（0）元/吨。铝合金锭A00铝18510（30）元/吨，A356铝合金锭19300（0）元/吨，ADC12铝合金19000（0）元/吨。

昨日工业硅期货冲高回落，现货持稳运行，由于节后第一个交易日，成交整体有所缩量。从基本面来看，供应端，当前全国整体平均开炉数水平偏低，五六月份逐步转入丰水期，但西南地区整体暂无复产意愿，国内供应趋于平稳。需求端，多晶硅硅料价格持稳，根据数据一季度多晶硅产量在31.5万吨，随着新产能投产爬坡4-5月份产量继续增加，预计二季度多晶硅产量或增至35万吨，对对工业硅需求稳中有增；有机硅DMC价格持稳，强预期弱现实下价格与开工双降，4月底全国DMC开工率维持在66%左右，但终端需求表现羸弱；铝合金近期开工稳定，短期对工业硅需求维稳。综上，工业硅随供应有所缩减，基本面边际稍有改善，但整体终端需求较为疲软，硅价反弹空间相对有限，预计短期窄幅整理，后续关注西南地区硅企的复产进程。仅供参考。

【黑色金属】

双焦：焦煤现货报价，京唐港库提价山西产报1970（-130）元/吨，沙河驿镇自提价1780（0）元/吨；焦炭现货报价，日照港平仓价准一级冶金焦2290（-100）元/吨，天津港平仓价准一级冶金焦2390（-100）元/吨。

从基本面来看，焦煤进口方面，甘其毛都口岸于5月1日至3日闭关3天，4日恢复通关，但蒙煤近期出货表现较差。国内方面，大部分煤矿产地生产正常，整体煤炭供应趋于宽松，随焦炭落实第五轮提降后，市场看跌情绪仍存，下游对原料采购相对谨慎，导致累库趋势逐步显现，基本面趋于宽松，煤价或仍有继续下跌空间。焦炭方面，节前焦炭市场第五轮降价全面落地，焦炭价格累积下跌400-500元/吨，焦企盈利水平进一步收缩。供应端多保持正常生产节奏，下游钢厂对原料采购表现较为谨慎，一是钢厂利润基本处于盈亏线附近，二是铁水产量见顶回落，终端需求增量有限。考虑当前供需面依旧宽松，且成本端缺少有利支撑，短期焦炭价格或延续偏弱走势，后市仍需关注钢厂需求以及炼焦煤价格。仅供参考。

铁矿：现货报价，普式62%价格指数104.5美元/吨（-2.15），日照港超特粉657元/吨（-13），PB粉792元/吨（-23）。

基本面最新数据，澳洲巴西19港铁矿发运总量2397.6万吨，环比增加644.8万吨。从四大矿山财报来看，一季度产量增幅较为明显，预计二季度海外矿山发运将环比增加。45港到港总量2206.5万吨，环比增加44.9万吨。钢厂减产，247家日均铁水产量回落至240.5万吨，但仍处于相对的高位。节前补库，港口日均疏港量303万吨，45港总库降至12736万吨。另一方面，由于废钢到货量和用量的持续上升，对铁矿替代作用有所增加。

综上，钢厂减产刚刚开始，后期铁矿供应宽松预期，价格仍有下跌可能，不过当前主力合约铁矿基差较大，单边建议基差收敛后再逢高布空。仅供参考。

钢材：现货报价，江苏三线螺纹钢HRB400E20mm汇总价收于3650元/吨（-70），上海热卷4.75mm汇总价3890元/吨（-90），江苏钢坯Q235汇总价3570元/吨（-50）。

美联储如期加息25BP至5.00%-5.25%区间；美债面临违约风暴；第一共和银行被接管，海外金融风险继续发酵。全国实现不动产统一登记，引发了市场对于地产税的开征担忧。一季度GDP同比增4.5%，经济复苏超预期，据央行一季度货币例会表态，二季度货币可能会环比收窄。4月国内制造业PMI指数49.2%，新订单环比回落。供需最新数据，五一节后螺纹表需282万吨，同环比均明显下降。内需虽弱，但出口较强，一季度钢材净出口增加121%，或可解释铁水产量与五大材产量劈叉。随着海外铁水回升以及内外价差收窄，预计二季度出口环比略减弱。据调研，预计5月钢厂高炉铁水产量238万吨/天左右，结合钢材出口和五大材供需来看，此次铁水减产幅度并不算大（前两年都持续减至220万吨/天以下）。原料供应均增多，焦煤跌幅较大，焦炭仍有提降预期。

综上，成材弱需求是下跌的导火索，但底部需要看原料焦煤的成本线。仅供参考。

【能源化工】

聚丙烯：现货报价，现货报价，华东pp拉丝(油)7400-7480元/吨，跌100元/吨；华东pp拉丝(煤)7370-7400元/吨，跌80元/吨。

基本面来看，供应端，拉丝排产率上调至33%，纤维排产率上调至5%，结构性支撑一般，近期负荷有所下滑。需求端，下游企业缺乏新订单，叠加成品库存积累，节后下游补库意愿不佳，需求偏弱。综合而言，交易衰退逻辑下，原油依然承压，供需面整体呈现供需两弱格局，预计聚丙烯低位偏弱震荡，不过估值偏低，存在一定支撑。仅供参考。

PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价5950元/吨，跌200元/吨，乙二醇现货报价4070元/吨，涨30元/吨。

基本面来看，PTA方面，华南一125万吨装置重启，装置负荷处于相对高位。MEG方面，油制装置扰动增加，油制装置负荷或下降。需求方面，江浙涤丝昨日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均估算在4成略偏下，聚酯负荷缓慢回落。综合而言，市场交易衰退逻辑，原油承压，叠加近期现货加工费尚可，装置负荷高位，聚酯降负，PTA逐渐累库，压制PTA回落，不过盘面加工差偏弱，且后期PTA装置存检修预期，或存支撑，关注成本端变化；MEG方面，乙二醇估值偏低，以及油制装置逐步推进检修，存在一定低估值支撑，但原油大幅下跌及聚酯减产忧虑，压制乙二醇。仅供参考。

甲醇：现货报价，江苏2505（-35），广东2485（-40），鲁南2460（0），内蒙古2290（0），CFR中国主港256（-2）。

从基本面来看，内地方面，宝丰240万吨/年新装置投产后维持低负荷，存量装置方面，煤头开工维持同期低位，上周全国甲醇开工率65.3%（+0.65%），西北甲醇开工率75.03%（-0.11%）总体偏低。港口方面，港口库存总量在75.72万吨，较上周上涨4.32万吨，继续累库。外盘方面，近期海外开工短期回落，4月中下旬至5月下旬马油装置故障检修，4月底ZPC一条线检修，但船货到港方面，此前伊朗装置的提负带动5月伊朗到港进一步增大，而欧美需求偏弱背景下，非伊分流到中国5月量级仍不小，港口有所累库。需求方面，传统下游开工季节性逐步回落，而外购甲醇MTO开工有所抬升，4月中下旬南京诚志1期MTO恢复，前期市场关注的三江轻烃项目计划5月下旬投产，关注后续具体投产进度。综上，甲醇内地开工不高，海外虽短期检修但进口量不减，港口累库，下游需求总体仍乏善可陈；近期国内煤价走弱，煤化工成本支撑减弱；海外宏观整体偏弱，欧美金融风险继续酝酿，美联储加息0.25个百分点符合预期，预计近期甲醇维持震荡偏弱格局。仅供参考。

尿素：现货报价，山东2369（0），安徽2430（30），河北2320（0），河南2381（0）。

昨日国内尿素市场延续窄幅波动运行，新单入市短线逢低。工农业刚需跟进按需为主，交投气氛略淡，少量刚需适量补单。预计近期国内尿素市场延续整理运行，关注后续刚需实际补单情况及尿素检修变化。仅供参考。

【农产品】

豆类：国内期货方面，豆二收盘价变动0.03%至4000元吨，豆油收盘价变动1.82%至7604元/吨，豆粕收盘价变动-0.8%至3469元/吨。CBOT大豆收盘价变动0.02%至1417美分/蒲式耳。现货方面，美西大豆CNF价572.09美元/吨，巴西豆CNF价521.56美元/吨，阿根廷豆CNF价606.53元/吨。

外盘大豆整理回调带动豆二盘面。受海外宏观影响，近两日外盘大豆呈现调整走势，国内大豆跟随外盘走势变动，但在大豆供应充裕情况下，豆价上行可能较小。整体而言，大豆市场目前缺乏题材，跟随美豆种植进度与巴西销售价格波动。国内方面，我国大豆5、6月到港量较为充裕，后市宽松预期不变，上半年豆类合约整体将呈现弱势震荡行情。

豆油呈现弱势震荡行情。目前油脂市场多空交织，数据显示，4月马来西亚棕榈油产量与出口量均出现下降，但是美国银行业风险引发衰退预期，原油对油脂板块存在较大扰动。国内豆油库存小幅上升，但消费修复不及预期，关注未来消费变化。

部分油厂停工检修，近期豆粕供应偏紧现实延续。5月华北、华东部分油厂仍将停工检修，豆粕供应相对偏紧，油厂挺粕支持期价上行。但在原料供应趋松整体方向不变，供应约束下豆粕价格或将呈现低位震荡，小幅偏强走势。仅供参考。

（来源：兴证期货）