5月8日期市早报：豆粕供应或将逐渐趋松 尿素市场成交偏刚需

【有色金属】

沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水50-90元/吨，均价70元/吨，较前一日上升15元/吨，平水铜成交价格66570~66720元/吨，升水铜成交价格66580~66740元/吨，期铜下跌下游入市积极性增加，现货升水上抬低价货源成交居佳。

周五夜盘沪铜震荡走高。宏观层面，美国银行业危机蔓延，市场对美国经济进入衰退的担忧增加，市场预期美联储6月暂停加息。基本面，矿端宽松，ICSG数据今年全球矿山铜产量料增加约3%，海外扰动消退。4月中国电解铜产量为97万吨，环比增加1.86万吨，增幅为2%，同比增加17.2%:且较预期的95.39万吨多1.61万吨。需求端，旺季过半，铜材整体开工未有超出季节性的表现，经历过三月份铜价下跌下游订单短暂大增后，后续消费被提前透支，据调研四月中旬以后新增订单大幅走弱，未来进入淡季后存在进一步走弱的风险。库存方面，截至5月5日，全国主流地区铜库存环比上周五增加0.46万吨至16.81万吨，目前总库存较春节前的19.66万吨减少2.85万吨，但仍较去年同期高4.81万吨。综合来看，当前铜价受到宏观情绪回暖和库存去化的支撑，不过铜供需逐步走向过剩的格局没有改变，上半年铜价重心仍以向下为主。仅供参考。

沪铝：现货报价，佛山地区报价18440~18480元/吨，较上日下降170元/吨；无锡地区报价18350~18370元/吨，较上日下降145元/吨；杭州地区报价18380~18400元/吨，较上日下降140元/吨；重庆地区报价18460~18480元/吨，较上日下降160元/吨；沈阳地区报价18430~18450元/吨，较上日下降100元/吨；天津地区报价18450~18470元/吨，较上日下降100元/吨。

周五夜盘沪铝震荡走高。基本面，国内外电解铝逐渐复产，贵州地区复产节奏较快，云南地区投产仍存扰动，仍需关注当地水电供应情况。需求端，数据显示，2023年4月国内铝加工行业综合PMI指数环比下跌20.2个百分点至46.2%，4月铝加工行业在“金三”过后，未见“银四”，明显新增订单转弱。库存方面，截止5月4日，据统计国内电解铝锭社会库存83.5万吨，较上周四库存下降1.8万吨，较2022年5月历史同期库存下降19.7万吨。综合来看，供应端干扰短期再度成为支撑因素之一，需求端延续修复态势，不过仍需等待房地产信心修复。当前基本面对铝价仍有支撑，短期铝价预计维持区间震荡。仅供参考。

沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价21250~21350元/吨，较上日下降180元/吨，广东0#锌锭报价21230~21330元/吨，较上日下降170元/吨，天津0#锌锭报价21180~21280元/吨，较上日下降190元/吨。

周五夜盘沪锌震荡走高。基本面，泰克资源和韩国锌业公司将2023年亚洲锌精矿benchmark价格确定为274美元/干吨，同时该合同还包括价格超过3000美元以上的部分有6%的价格分成。本次价格高于市场预期的270美元/干吨，较2022年230美元/干吨的基准价格也增长19%，这是自2008年以来的第二高水平。国内3月锌锭产量接近56万吨，锌锭供应大幅回升。需求端，部分企业开启五一备库，整体有利于锌锭继续去库，但锌的消费更多依赖于地产、基建项目的开工而非竣工，这一波价格影响相对来说会滞后。库存方面，截至5月5日，七地锌库存总量为11.8万吨，较上周五(4月28日)增加0.31万吨，较上周一(4月24日)减少1.85万吨。综合来看，近期终端复苏略不及预期，国内库存低位震荡。中长期来看锌锭供需将逐渐走向宽松，锌价格中枢偏向于下移。仅供参考。

工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅14950（-100）元/吨，通氧553#硅15200（-150）元/吨，421#硅16500（0）元/吨。多晶硅方面，多晶硅致密料167.5（0）元/千克，多晶硅菜花料报价163.5（0）元/千克。有机硅方面，DMC平均价15150（0）元/吨，107胶15600（0）元/吨，硅油17850（0）元/吨。铝合金锭A00铝18360（-150）元/吨，A356铝合金锭19150（-150）元/吨，ADC12铝合金18800（-200）元/吨。

节后两交易日工业硅期货延续低位弱势震荡走势，现货报价调降，成交对比节前整体有所缩量。从基本面来看，供应端，据数据显示，截至5月5日，全国工业硅周度产量为6.06万吨，环比上周下降0.05%，近期国内供应趋稳。需求端，多晶硅硅料偏弱震荡，3月份多晶硅产量为9.94万吨，同比增长84%，开工率升至98.9%，产能开工率大幅提高，2022年1-12月累计生产77万吨，同比增长59%。有机硅DMC价格持稳，强预期弱现实下价格与开工双降，4月底全国DMC开工率维持在66%左右，但终端需求表现羸弱；铝合金近期开工稳定，短期对工业硅需求维稳。综上，工业硅随供应有所缩减，基本面边际稍有改善，但整体终端需求较为疲软，硅价反弹空间相对有限，预计短期窄幅整理，后续关注西南地区硅企的复产进程。仅供参考。

【黑色金属】

双焦：焦煤现货报价，京唐港库提价山西产报1970（-130）元/吨，沙河驿镇自提价1780（0）元/吨；焦炭现货报价，日照港平仓价准一级冶金焦2290（0）元/吨，天津港平仓价准一级冶金焦2290（-100）元/吨。

从基本面来看，焦煤进口方面，甘其毛都口岸恢复通关，但近期蒙煤市场价格偏弱走势。国内方面，大部分煤矿产地生产正常，整体煤炭供应趋于宽松，随焦炭落实第六轮提降落地，部分地区炼焦煤价格继续下调，市场看跌情绪仍存，叠加自身基本面趋于宽松，煤价或仍有继续下跌空间。焦炭方面，焦炭全面落实第六轮降价，累计降幅500-600元，预计仍有二轮左右的下调。基本面来看，供应端延续宽松格局，随着原料煤成本坍塌以及钢材旺季兑现表现不及预期，下游钢厂对原料采购表现较为谨慎，且铁水产量见顶回落，终端需求拉动相对有限。从盘面上双焦或有超跌反弹的趋势，但整体缺乏基本面支撑，预计反弹力度有限。后市仍需关注钢厂需求以及炼焦煤价格。仅供参考。

铁矿：现货报价，普式62%价格指数103.65美元/吨（-0.38），日照港超特粉642元/吨（-15），PB粉779元/吨（-13）。

基本面最新数据，澳洲巴西19港铁矿发运总量2397.6万吨，环比增加644.8万吨。从四大矿山财报来看，一季度产量增幅较为明显，预计二季度海外矿山发运将环比增加。45港到港总量2206.5万吨，环比增加44.9万吨。钢厂减产，247家日均铁水产量回落至240.5万吨，但仍处于相对的高位。节前补库，港口日均疏港量303万吨，45港总库降至12736万吨。

综上，钢厂减产刚刚开始，后期铁矿供应宽松预期，价格仍有下跌可能，不过当前主力合约铁矿基差较大，单边建议基差收敛后再逢高布空。仅供参考。

钢材：现货报价，江苏三线螺纹钢HRB400E20mm汇总价收于3580元/吨（-70），上海热卷4.75mm汇总价3850元/吨（-40），江苏钢坯Q235汇总价3550元/吨（-20）。

美联储如期加息25BP至5.00%-5.25%区间；美债面临违约风暴；第一共和银行被接管，海外金融风险继续发酵。自然资源部宣布全国实现不动产统一登记，引发了市场对于地产税的开征担忧。一季度GDP同比增4.5%，经济复苏超预期，据央行一季度货币例会表态，二季度货币可能会环比收窄。4月国内制造业PMI指数49.2%，新订单环比回落。供需最新数据，五一节后螺纹表需282万吨，同环比均明显下降。内需虽弱，但出口较强，一季度钢材净出口增加121%，或可解释铁水产量与五大材产量劈叉。随着海外铁水回升以及内外价差收窄，预计二季度出口环比略减弱。据调研，预计5月钢厂高炉日均铁水产量238万吨/天左右，结合钢材出口和五大材供需来看，此次铁水减产幅度并不算大（前两年都持续减至220万吨/天以下）。

短期来看，焦煤有超跌反弹可能，成材或亦有小幅反弹，但弱需求将制约反弹高度，整体上或窄幅震荡走势。后期主要关注减产幅度以及宏观政策变化。仅供参考。

【能源化工】

聚丙烯：现货报价，现货报价，华东pp拉丝(油)7380-7430元/吨，跌35元/吨；华东pp拉丝(煤)7320-7380元/吨，跌35元/吨。

基本面来看，供应端，上周PP企业开工率73.98%，较上一周下降4.59个百分点，结构性支撑偏弱，但负荷下滑明显。需求方面，塑编企业开工率下滑2个百分点至48%；BOPP企业开工率下滑3个百分点至49%；注塑企业开工率下滑1个百分点至52%；下游企业缺乏新订单，叠加成品库存积累，节后下游补库意愿不佳，需求偏弱。库存上，石化企业库存增加9.58万吨至33.13万吨。综合而言，周五晚间美国非农数据远超市场预期，缓和交易衰退预期，原油修复性反弹，聚丙烯估值偏低，跟随修复反弹，而供需面支撑有限，压制反弹空间，预计延续低位震荡。仅供参考。

PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价5910元/吨，跌40元/吨，乙二醇现货报价4070元/吨，涨0元/吨。

基本面来看，PTA方面，国内装置负荷81.7%，近期装置相对稳定，装置负荷处于相对高位。MEG方面，国内装置负荷60.51%，煤制负荷下滑至59.8%，油制装置扰动预期仍在。需求方面，聚酯负荷下滑至84.3%，聚酯负荷延续下滑，终端偏弱及现金流压力压制聚酯负荷。库存上，PTA社会库存增加10.1万吨至313.4万吨；MEG港口库存下降2.91万吨至97.45万吨。综合而言，周五晚间美国非农数据远超市场预期，缓和交易衰退预期，原油修复性反弹，叠加09合约加工费低位，PTA跟随成本修复反弹，而累库压力压制反弹；MEG方面，乙二醇估值偏低，油制装置扰动预期较强，港口去库，原油反弹下，有利于乙二醇修复估值反弹，但聚酯降负，需求压制乙二醇。仅供参考。

甲醇：现货报价，江苏2500（25），广东2445（10），鲁南2320（-70），内蒙古2290（0），CFR中国主港248（-8）。

从基本面来看，内地方面，上周甲醇开工率68.90%（+3.60%），西北开工率76.63%（+1.60%），陕西润中重启预计延期至5月底，兖矿榆林两套装置5月初重启稳定运行，陕西渭化其40万吨/年装置于5月3日开始检修，宝丰新装置仍低负荷，总体非一体化开工仍偏低，内地继续偏强。港口方面，上周港口库存总量在75.72万吨，较前周上涨4.32万吨，继续累库。外盘方面，5月5日伊朗Marjan165万吨/年甲醇装置重启运行；沙特Sipchem（IMC）150万吨/年甲醇装置已于5月1日停车检修，初步计划为期45天；美国Geismar3#甲醇装置目前进展顺利，预计于今年四季度投产，后期非伊到港预期进一步增大。需求方面，近期甲醇传统下游开工季节性逐步回落，而外购甲醇MTO开工因南京诚志开车有所抬升，甲醇需求有所提振，后续关注三江轻烃项目投产进度对外采MTO开工的影响。综上，甲醇内地开工不高，海外装置恢复，港口累库，下游需求MTO短期抬升但后续仍有隐患；近期国内煤价走弱，煤化工成本支撑减弱；海外宏观整体偏弱，欧美金融风险继续酝酿，美联储加息0.25个百分点符合预期，预计近期甲醇维持震荡偏弱格局。仅供参考。

尿素：现货报价，山东2355（0），安徽2430（0），河北2310（0），河南2396（0）。

周末国内尿素市场以稳为主，氛围平平。部分装置减产减量，短时间供应略有减量，但是下游工农业刚需跟进有限，业者谨慎情绪依旧浓郁，市场成交依旧偏刚需。预计近期国内尿素市场主流行情小幅震荡居多，期价维持底部震荡，关注后续刚需实际补单意愿及装置检修变化。仅供参考。

【农产品】

豆类：国内期货方面，豆二收盘价变动0.75%至4023元吨，豆油收盘价变动-0.11%至7596元/吨，豆粕收盘价变动1.41%至3518元/吨。CBOT大豆收盘价变动1.39%至1436.75美分/蒲式耳。现货方面，美西大豆CNF价578.14美元/吨，巴西豆CNF价535.03美元/吨，阿根廷豆CNF价613.45元/吨。

巴西卖压与美豆种植进度共同制约盘面，国内豆价跟随外盘延续震荡走势。本季美豆种植开局良好，美豆前景乐观利空盘面价格。巴西大豆销售进度近半，CNF升贴水小幅回正，大豆卖压有所缓解，但玉米收割即将开始，仓储压力迫使农户加快大豆销售进度，巴西低廉豆价仍对外盘形成压制。本次黑海协议即将到期，俄乌粮食供应渠道的持续性同样对盘面形成一定扰动。国内大豆到港量预期良好，但有消息称大豆检疫流程出现变动，进口大豆通关速度仍将受到一定影响。目前市场未出现明显炒作题材，豆二合约整体跟随外盘走势。

豆油呈现弱势震荡行情，宏观扰动成为豆油阶段性行情的驱动因素。数据显示，马棕4月产量与出口量下降，带动棕榈油库存下行，对油脂市场形成一定提振，但是豆油未来供应量较为乐观，棕榈油库存变动对其影响相对较小。宏观方面，美国银行业风险引发衰退预期，原油对油脂板块存在较大扰动。国内豆油库存小幅上升，但消费修复不及预期，关注未来消费变化。

近期豆粕供应相对偏紧，远月供应趋松预期不变，豆粕延续震荡弱势运行。5月华东、华北部分油厂停工检修，豆粕产能尚未完全释放，但是大豆压榨量逐渐回升，压榨利润为正利好油厂开工情况，未来豆粕供应逐渐趋松。生猪养殖利润亏损程度减轻，但目前仍处于亏损状态，养殖端豆粕消费增量有待进一步观察。在未来原料供应充裕情况下，豆粕呈现弱势震荡行情。仅供参考。

（来源：兴证期货）