铜市场出现企稳反弹迹象 后市持续性仍较有限

【行情复盘】

5月9日，沪铜高开低走，主力合约CU2306收于67070元/吨，涨0.06。

现货方面，1#电解铜现货对当月2305合约报于平水~升水60元/吨，均价报于升水30元/吨，较上一交易日下跌35元/吨。平水铜成交价67420~67550元/吨，升水铜成交价格67440~67580元/吨。

【重要资讯】

1、据调研中国43家铜管样本企业显示，4月份国内铜管产量12.55万吨，环比减少3.09%；4月综合产能利用率为60.82%；其中年产能1≤5万吨企业，产能利用率为40.97%；5≤K＜10万吨企业，产能利用率为63.34%;≥10万吨企业，产能利用率为66.24%。

2、数据显示，中国4月未锻轧铜及铜材进口量为407293.5吨，环比微落，同比下滑12.5%，因为需求疲软和国内产量较高压制了进口意愿。国内精炼铜产量居高不下，需求仍显平淡，对进口铜材需求同样不兴。

3、外媒5月4日消息，印尼投资部长巴希尔·拉哈达利亚表示，铜矿商印尼自由港公司（Freeport）必须同意向政府额外出售10%的股份。这家美国公司正在进行谈判，以延长其在印尼的经营许可。拉哈达利亚表示，政府将寻求以最便宜的成本，将其在自由港麦克莫伦公司印尼公司的股份从51%增加到61%。自由港麦克莫伦公司控制着世界最大的铜矿之一。拉哈达利亚表示，政府要求通过一家国有公司以尽可能低的股价获得自由港的10%股份，自由港必须同意这一要求，才能延长其采矿许可证，该许可证目前有效期至2041年。

4、截至5月8日周一，全国主流地区铜库存环比上周五减少0.07万吨，对比去年同期（2022年5月9日）高4.59万吨。周末各地区库存增减不一，具体来看，上海地区去库0.07万吨，江苏地区去库0.37万吨，广东地区库存增加0.33万吨，成都、天津增加0.02万吨，其余等地库存不变。

【操作建议】

随着市场对利空情绪的消化，近期铜市出现企稳反弹的迹象。展望后市，我们认为此轮反弹偏短期情绪的修复，后市持续性仍较有限。

从宏观面来看，当前美联储加息见顶甚至降息的预期正在不断升温，提振短期情绪，不过历史经验表明铜价与联邦利率通常是正相关的关系。

从基本面来看，上游精炼铜在4月产量创单月历史新高，5、6月份虽检修企业增加，但预计仍保持五年高位，供应宽松趋势已成定局。而下游在四月“旺季不旺”后，五月消费进一步走弱，铜材开工和终端订单均出现下滑的迹象，企业悲观氛围较高。

综上，宏观不确定和基本面走弱的背景下，铜价短期反弹力度有限，操作上仍以逢高沽空为主。

（来源：方正中期期货）