5月10日期市导读：铁矿石仍有下跌可能 铜市场存在走弱风险

【有色金属】

沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水0-60元/吨，均价30元/吨，较前一日下降35元/吨，平水铜成交价格67420~67550元/吨，升水铜成交价格67440~67580元/吨，盘面回升现货升水走弱，平水铜成交被压至平水价格。

昨日夜盘沪铜偏弱震荡。宏观层面，美国银行业危机蔓延，市场对美国经济进入衰退的担忧增加，市场预期美联储6月暂停加息。基本面，矿端宽松，据数据今年全球矿山铜产量料增加约3%，海外扰动消退。4月中国电解铜产量为97万吨，环比增加1.86万吨，增幅为2%，同比增加17.2%:且较预期的95.39万吨多1.61万吨。需求端，旺季过半，铜材整体开工未有超出季节性的表现，经历过三月份铜价下跌下游订单短暂大增后，后续消费被提前透支，据调研四月中旬以后新增订单大幅走弱，未来进入淡季后存在进一步走弱的风险。库存方面，截至5月8日，全国主流地区铜库存环比上周五下降0.07万吨至16.74万吨，目前总库存较春节前的19.66万吨减少2.78万吨，但仍较去年同期高4.74万吨。综合来看，当前铜价受到宏观情绪回暖和库存去化的支撑，不过铜供需逐步走向过剩的格局没有改变，上半年铜价重心仍以向下为主。仅供参考。

沪铝：现货报价，佛山地区报价18390~18430元/吨，较上日下降130元/吨；无锡地区报价18350~18370元/吨，较上日下降120元/吨；杭州地区报价18390~18410元/吨，较上日下降100元/吨；重庆地区报价18430~18450元/吨，较上日下降130元/吨；沈阳地区报价18400~18420元/吨，较上日下降110元/吨；天津地区报价18400~18420元/吨，较上日下降110元/吨。

昨日夜盘沪铝偏强震荡。基本面，国内外电解铝逐渐复产，贵州地区复产节奏较快，云南地区投产仍存扰动，仍需关注当地水电供应情况。需求端，数据显示，2023年4月国内铝加工行业综合PMI指数环比下跌20.2个百分点至46.2%，4月铝加工行业在“金三”过后，未见“银四”，明显新增订单转弱。库存方面，截止5月4日，据统计国内电解铝锭社会库存81.6万吨，较上周四库存下降1.9万吨，较2022年5月历史同期库存下降21.4万吨。综合来看，供应端干扰短期再度成为支撑因素之一，需求端延续修复态势，不过仍需等待房地产信心修复。当前基本面对铝价仍有支撑，短期铝价预计维持区间震荡。仅供参考。

沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价21560~21660元/吨，较上日上升40元/吨，广东0#锌锭报价21570~21670元/吨，较上日上升60元/吨，天津0#锌锭报价21490~21590元/吨，较上日上升50元/吨。

昨日夜盘沪锌偏弱震荡。基本面，2023年4月中国精炼锌产量为54万吨，环比减少1.67万吨或环比减少3.01%，同比增加8.97%。超过预期值。但当前利润暂未有矿产锌炼厂计划减产，预计2023年5月国内精炼锌产量环比增加1.98万吨至55.98万吨，同比增加8.65%。需求端，部分企业开启五一备库，整体有利于锌锭继续去库，但锌的消费更多依赖于地产、基建项目的开工而非竣工，这一波价格影响相对来说会滞后。库存方面，截至5月8日，七地锌库存总量为12.59万吨，较上周五(5月5日)增加0.79万吨，较上上周五(4月28日)增加1.1万吨。综合来看，近期终端复苏略不及预期，国内库存低位震荡。中长期来看锌锭供需将逐渐走向宽松，锌价格中枢偏向于下移。仅供参考。

工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅14700（-100）元/吨，通氧553#硅14950（-100）元/吨，421#硅16450（-200）元/吨。多晶硅方面，多晶硅致密料157.5（-6）元/千克，多晶硅菜花料报价153.5（-6）元/千克。有机硅方面，DMC平均价14700（-350）元/吨，107胶15600（0）元/吨，硅油17650（-200）元/吨。铝合金锭SMMA00铝18360（-110）元/吨，A356铝合金锭19150（-100）元/吨，ADC12铝合金18750（-50）元/吨。

昨日期货价格低位承压运行，现货价格继续走弱。基本面来看，全国工业硅整体开炉率降低至四成以下，五六月份西南各地区逐步进入丰水期，但是短期暂无复产意愿，供应端存边际缩紧预期；需求端，多晶硅硅料价格跌幅超30%，多晶硅生产企业尚有利润空间，随部分龙头企业产能释放，有望对工业硅需求维持景气；有机硅DMC价格弱稳，在企业亏损及库存双重压力下单体厂停车检修增多DMC开工率趋弱，对于工业硅需求静待修复；铝合金对工业硅需求按需采购为主，开工变化情况尚不明显。

总体来看，一方面短期供应减量且西南地区暂无复产预期在盘面表现出利好，另一方面还原剂、原料等价格松动使得硅价成本支撑转弱，多空交织下，预计短期硅价维持低位震荡，中长期尚有下行空间。仅供参考。

【黑色金属】

铁矿：现货报价，普式62%价格指数106美元/吨（-3.95），日照港超特粉658元/吨（+0），PB粉790元/吨（-8）。

基本面最新数据，澳洲巴西19港铁矿发运总量2615.4万吨，环比增加36.5万吨。从四大矿山财报来看，一季度产量增幅较为明显，预计二季度海外矿山发运将环比增加。中国45港到港总量2067.3万吨，环比增加258.5万吨。钢厂减产，247家日均铁水产量回落至240.5万吨，但仍处于相对的高位。本周唐山发布2023年粗钢产量压减工作通知，确保粗钢不超过去年，对原料形成利空。需求端，港口日均疏港量303万吨，45港总库降至12736万吨。

综上，钢厂减产刚刚开始，后期铁矿供应宽松预期，价格仍有下跌可能。仅供参考。

钢材：现货报价，江苏三线螺纹钢HRB400E20mm汇总价收于3690元/吨（+0），上海热卷4.75mm汇总价3950元/吨（-20），江苏钢坯Q235汇总价3620元/吨（-20）。

美国债务上限问题；第一共和银行被接管，海外金融风险继续发酵。一季度GDP同比增4.5%，经济复苏超预期，据央行一季度货币例会表态，二季度货币可能会环比收窄。4月国内制造业PMI指数49.2%，新订单环比回落。供需最新数据，五一节后螺纹表需282万吨，同环比均明显下降。内需虽弱，但出口较强，一季度钢材净出口增加121%，或可解释铁水产量与五大材产量劈叉，因此后期出口是重要边际变量。随着海外铁水回升以及内外价差收窄，预计二季度出口环比略减弱。据钢联调研，预计5月钢厂高炉日均铁水产量238万吨/天左右，结合钢材出口和五大材供需来看，此次铁水减产幅度并不算大（前两年都持续减至220万吨/天以下）。唐山发布2023年粗钢产量压减工作通知，确保粗钢不超过去年。原料端，蒙煤通关受限传闻以及内蒙30个煤矿被撤销核增产能消息，焦煤触底反弹。

短期来看，随着产量连续3周下降，成材供需有所改善，但弱需求预期尚未改变，成材或窄幅震荡走势。关注粗钢铁水减产幅度以及宏观政策变化。仅供参考。

【能源化工】

聚丙烯：现货报价，现货报价，华东pp拉丝(油)7350-7450元/吨，跌15元/吨；华东pp拉丝(煤)7330-7350元/吨，跌25元/吨。

基本面来看，供应端，拉丝排产率下调至28.3%，纤维排产率10.08%，结构性支撑略有回升，且负荷下滑明显。需求方面，下游需求表现不佳，主要领域订单依旧偏弱，工厂开工积极性暂难回升。综合而言，原油延续偏强，聚丙烯估值偏低，存在修复估值需求，供需面整体呈现供需两弱格局，对反弹支撑偏弱，预计低位震荡为主。仅供参考。

PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价5860元/吨，跌145元/吨，乙二醇现货报价4200元/吨，涨15元/吨。

基本面来看，PTA方面，总体装置负荷有所下降，但仍处于高位。MEG方面，石脑油制利润低迷，油制装置扰动预期仍在。需求方面，江浙涤丝昨日产销整体回落，至下午3点半附近平均估算在6成偏下，但聚酯负荷延续下滑，终端偏弱及现金流压力压制聚酯负荷。综合而言，原油延续反弹，叠加09合约加工费低位，对PTA有所支撑，而PTA供应高位，聚酯降负，PTA累库压制PTA；MEG方面，乙二醇估值偏低，油制装置扰动预期较强，港口去库，原油反弹下，有利于乙二醇修复估值反弹，但聚酯降负，需求压制乙二醇。仅供参考。

【农产品】

国内期货方面，豆二收盘价变动-0.46%至4095元吨，豆油收盘价变动-1.62%至7552元/吨，豆粕收盘价变动-0.48%至3527元/吨。CBOT大豆收盘价变动-1.4%至1414美分/蒲式耳。现货方面，美西大豆CNF价570.61美元/吨，巴西豆CNF价534.02美元/吨，阿根廷豆CNF价612.44元/吨。

大豆维持震荡走势，内盘略强于外盘。海外方面，美豆播种进度再度加快，种植进度达到35%，发芽率同样高于去年同期与历史平均水平，同时未来美国中西部平原天气持续晴朗，降水与土壤湿润程度适中，利于播种进度与大豆生长，美豆播种情况良好制约外盘豆价。国内方面，海关进口大豆检疫趋严，大豆进口入库时间有所延迟，5月大量到港预期出现变动，大豆供应担忧支撑国内豆价。豆二合约呈现震荡走势。

豆油呈现弱势震荡行情。库存方面，豆油库存虽然仍然处于历史低位，但库存环比连续两周上升，整体出现累库迹象。线下食用豆油油价回落，五一节后消费未出现持续上行。目前油脂消费处于季节性淡季，虽然棕榈油产量于库存下降为油脂板块提供一定支撑，但在未来大豆到港、开工率回升的情况下，豆油供应相对趋松。

近期豆粕供应相对偏紧，远月供应趋松预期不变，豆粕延续震荡弱势运行。目前华北仍有部分油厂停工检修，豆粕供应受限，但整体产能逐渐恢复。但是海关通关政策变动，大豆进厂时间可能有所延后，5月中上旬豆粕供应相对偏紧。消费方面，节后豆粕消费回落，下游企业维持随采随用采购模式，同时猪价仍未出现好转，养殖利润持续亏损，未来补栏意愿可能有所降低，养殖端豆粕消费增量有待进一步观察。豆粕呈现震荡行情。仅供参考。

（来源：兴证期货）