市场负反馈明显 纯碱后市走势如何？

纯碱期货价格自3月3日毕竟3000后一路下跌，3月3日至5月11日，05合约跌幅25.59%，至2282.00元/吨，09合约跌幅25.37%，至1974.00元/吨。近期纯碱期货下跌主要是受产能投放预期影响，远兴能源的天然碱项目一期的500万吨产能或于6月开始分批投产，纯碱面临较大的产能过剩压力。由于预期未来供应宽松，加之上游库存累积，市场出现明显负反馈状态。

【机构观点】

光大期货：对于纯碱的后市，今年的主要逻辑在于产能的大量投放，其中既有远兴一期500万吨的产能，也有金山化工200万吨的新增产能，再加上安徽红四方、重庆湘渝、连云港德邦等企业的延迟投放产能，今年全年投产乐观情况下增量达到800万吨，占目前行业总产能(含长停)的比例高达24%，届时纯碱行业总产能有望突破4000万吨，且未来三年仍将保持增长趋势。无论远兴产能何时点火投产，纯碱供需由紧平衡到过剩的转移已成定局，区别无非是时间上的差异。

但纯碱的走势存在较大的不确定性，尤其在09合约上。一方面，远兴项目投产延迟已成定局。另一方面，5月之后纯碱行业将逐步进入检修周期，为期近3个月时间。此价段纯碱新增产能和季节性检修将进入博弈阶段，二者增量和减量的幅度将决定纯碱供给走向。需求端整体较稳，浮法玻璃和光伏玻璃在产产能提升仍是主要趋势，对纯碱的消耗量也在持续走高。由于市场缺乏囤货需求，故下游采购以刚需为主。因此，纯碱后市不仅供给端存在博弈，需求端的增速和供给端的变化、下游各个板块如重碱需求和轻碱需求之间强弱关系也存在博弈。

中信建投：短期纯碱价格仍未出现企稳，负反馈状态尚未结束，后市持谨慎偏空态度。近期纯碱现货价格加速下跌，期货远月已跌至成本线附近，现货加速下跌后期货或暂时企稳。中期纯碱价格易跌难涨，主要是产能过剩压力较大，纯碱供需结构将转入显著的供过于求。