5月15日期市导读：豆粕跟随外盘震荡 甲醇需求淡季逐步回落

【有色金属】

沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水0-80元/吨，均价40元/吨，较前一日上升0元/吨，平水铜成交价格64490~64670元/吨，升水铜成交价格64520~64730元/吨，铜价暴跌月差扩至200元/吨，换月在即持货商出货。

周五夜盘沪铜偏强震荡。宏观层面，美元周五上涨，并创下2月以来最大周线涨幅，主要是周五公布的消费者信心数据下滑，加剧了市场对美国债务上限和货币政策的担忧，避险美元偏好增强。基本面，矿端宽松，秘鲁3月份的铜产量同比增长20.4%，达到219275吨，暂居世界第一；该国第一季度铜产量较2022年同期增长11.2%，达到615,514吨；主要因几次社会抗议活动导致的停工后，大型矿山恢复运营。需求端，旺季过半，铜材整体开工未有超出季节性的表现，经历过三月份铜价下跌下游订单短暂大增后，后续消费被提前透支，据调研四月中旬以后新增订单大幅走弱，未来进入淡季后存在进一步走弱的风险。库存方面，截至5月12日，全国主流地区铜库存环比上周一减少1.54万吨至15.2万吨，较上上周五下降1.61万吨，较去年同期11.89万吨高3.31万吨。综合来看，当前铜价受到宏观情绪回暖和库存去化的支撑，不过铜供需逐步走向过剩的格局没有改变，上半年铜价重心仍以向下为主。仅供参考。

沪铝：现货报价，佛山地区报价17940~17980元/吨，较上日下降390元/吨；无锡地区报价17870~17890元/吨，较上日下降420元/吨；杭州地区报价17930~17950元/吨，较上日下降400元/吨；重庆地区报价17970~17990元/吨，较上日下降410元/吨；沈阳地区报价17980~18000元/吨，较上日下降370元/吨；天津地区报价17930~17950元/吨，较上日下降430元/吨。

周五夜盘沪铝偏强震荡。基本面，据获悉，贵州某铝厂计划于5月中旬全部停产，企业今年年初因贵州电力紧张造成大量减产，后续因多方面原因复产缓慢，现企业计划将停止复产转为全部停产。据数据显示，该企业拥有13万吨建成产能，四月底企业运行产能约为5万吨左右。需求端，数据显示，2023年4月国内铝加工行业综合PMI指数环比下跌20.2个百分点至46.2%，4月铝加工行业在“金三”过后，未见“银四”，明显新增订单转弱。库存方面，截止5月11日，据统计国内电解铝锭社会库存78.7万吨，较上周四库存下降4.8万吨，较2022年5月历史同期库存下降21.6万吨。综合来看，供应端干扰短期再度成为支撑因素之一，需求端延续修复态势，不过仍需等待房地产信心修复。当前基本面对铝价仍有支撑，短期铝价预计维持区间震荡。仅供参考。

沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价20900~21000元/吨，较上日下降390元/吨，广东0#锌锭报价20900~21000元/吨，较上日下降400元/吨，天津0#锌锭报价20810~20910元/吨，较上日下降390元/吨。

周五夜盘沪锌偏强震荡。基本面，4月精炼锌产量54万吨，预计5月产量55.98万吨，整体超预期，出现年内新高。需求端，部分企业开启五一备库，整体有利于锌锭继续去库，但锌的消费更多依赖于地产、基建项目的开工而非竣工，这一波价格影响相对来说会滞后。库存方面，截至5月12日，七地锌锭库存总量为12.41万吨，较5月8日下降0.18万吨，较5月5日增加0.61万吨。综合来看，近期终端复苏略不及预期，国内库存低位震荡。中长期来看锌锭供需将逐渐走向宽松，锌价格中枢偏向于下移。仅供参考。

工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅14650（0）元/吨，通氧553#硅14850（0）元/吨，421#硅16350（-100）元/吨。多晶硅方面，多晶硅致密料142（-6.5）元/千克，多晶硅菜花料报价139（-6.5）元/千克。有机硅方面，DMC平均价14700（0）元/吨，107胶15350（0）元/吨，硅油17000（-150）元/吨。铝合金锭A00铝17890（-430）元/吨，A356铝合金锭18700（-400）元/吨，ADC12铝合金18500（-200）元/吨。

上周五期货价格继续下探，现货价格持稳。基本面来看，供应端，硅价快速下行，供应边际转弱，但存丰水期复产预期，南方地区、四川地区预计在5月底6月初陆续复产，云南预计在6-7月复产。需求端，多晶硅硅料价格延续弱势，数据显示4月国内多晶硅产量在11.4万吨，下半年仍有不少新投产产能，或对工业硅需求维持景气；有机硅DMC价格弱稳，在企业亏损及库存双重压力下单体厂停车检修增多DMC开工率趋弱，对于工业硅需求静待修复；铝合金行业开工率走弱，采购压价情绪较重，铝合金锭出货难叠加盈利困难现金流紧张，华东华南部分企业存在减产或者停产的情况。

总体来看，随着还原剂、原料等价格松动使得硅价成本支撑转弱，叠加丰水期预期，预计硅价尚有下行空间。仅供参考。

【黑色金属】

双焦：焦煤现货报价，京唐港库提价山西产报1880（0）元/吨，沙河驿镇自提价1645（0）元/吨；焦炭现货报价，日照港平仓价准一级冶金焦2090（0）元/吨，天津港平仓价准一级冶金焦2090（0）元/吨。

上周五双焦价格逆势上行。从基本面来看，焦煤进口方面，澳煤价格近期上涨较多，海外煤价与国内相比，倒挂幅度加大，国内下游采购意愿较弱。国内方面，煤矿产地生产正常，产地库存逐步累积至高位，整体面临较大出货压力，市场看跌情绪仍存。焦炭方面，随着近期焦炭提降节奏加快，而原料煤价格跌势放缓，焦企利润明显被压缩，部分已经倒挂，不过当前整体利润仍在盈亏线以上，焦企生产积极性尚可，焦炭产量仍居高位。在焦炭快速让利下近期钢厂边际利润稍有修复，部分检修结束的高炉已有复产计划，下游采购需求较前期有所回升，产地库存累积速度放缓。整体来看，虽然焦炭供需面边际稍有改善，但短期供强需弱局面仍未改变，焦价继续承压运行。

铁矿：现货报价，普式62%价格指数103.05美元/吨（+0.2），日照港超特粉647元/吨（+4），PB粉764元/吨（-1）。

唐山发布2023年粗钢产量压减工作通知，确保粗钢不超过去年。基本面最新数据，澳洲巴西19港铁矿发运总量2615.4万吨，环比增加36.5万吨。从四大矿山财报来看，一季度产量增幅较为明显，预计二季度海外矿山发运将环比增加。中国45港到港总量2067.3万吨，环比增加258.5万吨。钢厂减产放缓，247家日均铁水产量回落至239.25万吨，仍处于相对的高位，最先号召减产的“西北联钢”将率先复产。需求端，港口日均疏港量297.52万吨，45港总库降至12600万吨。

综上，降息预期提振铁矿，但成材需求弱预期、铁矿供应增量预期尚未改变，下半年粗钢压产，将压制铁矿高度。仅供参考。

钢材：现货报价，江苏三线螺纹钢HRB400E20mm汇总价收于3560元/吨（-30），上海热卷4.75mm汇总价3840元/吨（-20），江苏钢坯Q235汇总价3520元/吨（-20）。

美国4月CPI同比4.9%，PPI同比上升2.3%，连续第10次下降，通胀持续降温，叠加银行系统风险，6月或停止加息。此外，美国依然面临债务违约风险。据国内央行一季度货币例会表态，二季度货币可能会环比收窄。4月国内制造业PMI指数49.2%，新订单环比回落。4月社融增量1.22万亿元，同比多增2873亿元，远低于市场预期。人民币贷款中，居民中长贷减少1156亿元，与近期房地产销售热度下滑对应。上周五市场传闻降息，对市场信心有所提振。供需最新数据，螺纹表需334万吨，环比改善，去库加快；热卷表需302万吨，加速累库。内需弱、口较强，但随着海外铁水回升以及内外价差收窄，预计二季度出口环比略减弱。由于4月社融大幅不及预期，市场较为担忧后期需求转弱。供给方面，唐山发布2023年粗钢产量压减工作通知，确保粗钢不超过去年。成材产量环比保持下降，但铁水产量降速放缓，最先号召减产的“西北联钢”将率先复产，负反馈预期再次升温。

短期来看，随着成材产量连续下降，螺纹供需有所改善，但弱需求预期尚未改变，随着钢企复产，负反馈预期再次升温。关注粗钢铁水减产幅度以及宏观政策变化，上周五降息传闻对黑色有所提振。仅供参考。

【能源化工】

聚丙烯：现货报价，现货报价，华东pp拉丝(油)7350-7400元/吨，跌25元/吨；华东pp拉丝(煤)7270-7350元/吨，跌15元/吨。

基本面来看，供应端，上周聚丙烯装置负荷77.23%，环比回升1.44个百分点，装置负荷低位，结构性支撑一般。需求方面，下游主要领域开工有所分化，塑编企业开工下滑2个百分点至42%，BOPP企业开工回升14个百分点至54%，注塑企业开工率跌3个百分点至48%，总体下游需求不佳，成品库存累积，企业开工意愿较差。综合而言，宏观情绪有所转弱，原油承压，叠加聚丙烯供需疲软，聚丙烯承压，不过估值低位，存在一定支撑，预计延续低位震荡。

PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价5600元/吨，跌75元/吨，乙二醇现货报价4160元/吨，涨90元/吨。

基本面来看，PTA方面，上周装置负荷80.2%，装置负荷小幅下降，但仍处于高位。MEG方面，MEG装置负荷环比下降3.85个百分点至56.66%，煤制装置负荷下降至54.55%，总体装置有所下滑。需求方面，聚酯负荷回升3.4个百分点至87.7%，聚酯负荷有所回升，但延续性仍有待观察。库存上，PTA社会库存回升8.9万吨至322.3万吨；MEG港口库存下滑5.11万吨至92.34万吨。综合而言，09合约加工费低位，对PTA有所支撑，而PTA供应高位，出口环比有所回落，PTA累库基差走弱压制PTA，近远价差回落；MEG方面，乙二醇估值偏低，油制装置扰动增加，港口去库明显，供需面改善提振乙二醇走势强于原油及其它化工品。仅供参考。

甲醇：现货报价，江苏2435（-5），广东2375（-25），鲁南2290（0），内蒙古2170（0），CFR中国主港233（-11）。

从基本面来看，内地方面，上周甲醇全国开工率67.14%（-1.76%），西北开工率74.07%（-2.56%），甘肃华亭于5月11日开始陆续检修，计划检修30天，中原大化预计5月15日产出产品，上海华谊100万吨计划6月停车检修，宝丰三期240万吨煤制甲醇精馏装置预计停车10-15天，总体非一体化开工仍偏低。港口方面，上周港口库存83.70万吨（+8.0）继续累库，预计2023年5月12日至2023年5月29日中国进口船货到港量在65.71万吨，量级仍高。外盘方面，伊朗Kaveh230万吨/年甲醇装置目前开工7成附近，马来西亚Petronas石化2号装置计划近日恢复，后期非伊到港预期仍大。需求方面，传统下游开工6-7月淡季季节性逐步回落，MTO方面，宁夏宝丰MTO装置于5月7日停车，计划检修一个月，阳煤恒通MTO装置自5月6日开始停车检修，计划月底恢复，关注三江轻烃项目投产进度。综上，甲醇内地开工不高，海外装置恢复，港口累库，下游需求乏善可陈，加之煤价走弱煤化工成本支撑减弱；海外宏观整体偏弱，欧美金融风险继续酝酿，预计近期甲醇维持震荡偏弱格局。仅供参考。

尿素：现货报价，山东2314（-26），安徽2380（-30），河北2250（-5），河南2304（-22）。

周末国内尿素市场稳中有降，新单刚需跟进。华北部分尿素厂家短停，国内尿素日产量窄幅下降；需求方面，农业需求随行就市跟进，板材和复合肥开工负荷仍偏低位。预计短期国内尿素市场交投气氛平平，商家逢低按需采买，工农业需求增量有限，加之近期煤价下跌，预计尿素期现货价格震荡偏弱整理，建议关注尿素装置开工变化和下游刚需补单情况。仅供参考。

【农产品】

豆类：国内期货方面，豆二收盘价变动2.08至4132元吨，豆油收盘价变动-1.53%至7328元/吨，豆粕收盘价变动1.73%至3537元/吨。CBOT大豆收盘价变动-1.14%至1398.5美分/蒲式耳。现货方面，美西大豆CNF价554.26美元/吨，巴西豆CNF价529.15美元/吨，阿根廷豆CNF价591.77元/吨。

USDA报告利空，外盘大豆价格下行。报告显示新季大豆产量、库存均出现明显上升，同时种植成本回落，供应趋松带动豆价下行。内盘大豆跟随外盘豆价走势，但受国内通关影响，整体强于外盘。海关进口大豆检疫趋严，大豆进口入库时间有所延迟，5月大量到港节奏出现变动，豆二合约呈现震荡走势。

豆油呈现弱势震荡行情。油脂板块方面，5月棕榈油季节性增产预期不变，菜籽、大豆供应趋松，油脂整体供应较为充裕。目前油脂消费处于季节性淡季，大豆压榨企业开工率回升，豆油供需矛盾并不突出。在未来大豆到港、开工率回升的情况下，豆油呈现弱势震荡走势。

近期豆粕跟随外盘大豆延续震荡走势，近月供应相对偏紧，远月供应趋松预期不变。海关通关政策变动，大豆进厂时间可能有所延后，5月中上旬豆粕供应相对偏紧。消费方面，生猪养殖利润持续亏损，未来补栏意愿可能有所降低，养殖端豆粕消费增量有待进一步观察。豆粕呈现震荡行情。仅供参考。

（来源：兴证期货）