有机硅累库降价 拖累工业硅价格下跌

期现货走势分析

工业硅期货震荡为主，主力合约在15000元/吨附近较强支撑，周五主力合约收盘于15225元/吨，较假期前小幅上涨0.33%。

从工业硅期货价格曲线的角度来看，2308合约比2309和2310合约强，远月2312及2401合约又明显强于金悦合约，价格曲线不平整，或反映对西南地区丰枯水期成本变化和交割预期。

从基差的角度来看。以主力合约2308及华东地区现货价格为基准，5月5日Si5530现货价格走弱导致基差转负，Si4210基差较假期前-590元/吨扩大至-725元/吨。按此价格计算盘面套利窗口持续关闭，但不排除部分低价现货采购仍有套利窗口。

主要观点

从供应的角度来看，4月产量下降，低硅价下企业复产意愿较低，预计5月产量依旧下滑。预计随着6月丰水期到来，电价下调后复产意愿增加，西南地区产量有望增长，参考去年高利润情况下，电价调整带来的增量约2万吨，今年5月复产不及预期，增量主要给到6月。

从需求的角度来看，虽然多晶硅的需求快速提升，但其余需求，尤其是有机硅和出口的需求则反映持续走弱。从有机硅方面来看，高库存下游采购意愿不强，重新降负荷企业增加，影响工业硅需求依然低迷。

从成本端来看，本周硅石持平、石油焦价格小幅上涨、电极硅煤价格继续下跌，工业硅成本震荡。5月四川地区电价下调，但国内5月电价同比以上涨为主。但受还原剂和电极原材料下跌影响，4月工业硅成本跌幅较大。

总体来看，高库存背景下，成本有下跌预期，需求依旧受到有机硅和出口的拖累，硅价短期内仍将偏弱运行。后期关注各下游板块需求恢复情况和西南地区电力供应情况，若经济复苏传导至需求端或供应端出现扰动，如电力供应不及预期或环保检查等影响开工率，则可考虑做多。

本周观点

需求未有起色预计硅价依旧偏弱运行。

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