5月18日期市早参：玉米空头动能衰减 玻璃盘面往下空间有限

贵金属

COMEX6月黄金期货收跌0.40%，报1984.90美元/盎司，一度跌至日低1978.10美元。COMEX8月黄金期货收跌0.42%，报2003.7美元/盎司，也一度跌至日低1988.3美元。近期多位美联储官员发表鹰派言论，叠加美国4月零售销售由负转正，推动市场年内降息预期有所修正，美元指数及美债收益率攀升，对贵金属造成打压，同时美国债务违约风险成为市场焦点，目前债务上限谈判仍显僵持，但有一定进展，关注后续事态演变。总体来看，对于金价，目前处于高位置震荡，前期利多因素持续被交易，在没有新的利多因素刺激下，表现高位震荡，不过束缚金价的因素随着利率政策转向或许消失，那么容易形成易涨难跌格局。

螺纹

螺纹短期反弹。宏观层面，4月出炉的金融数据指向内需不足、金融“空转”、居民部门持续去杠杆。供应端，部分地区减产不及预期，山西等部分地区甚至出现复产现象，周度数据显示产量下降节奏有所放缓，限制了钢材反弹高度。需求端，随着疫情积压的需求释放完成，三大产业需求重回低位，周度表观数据预计将持续不温不火。整体产业链主动去库且库存去化节奏较快，螺纹库存已经处于低位，可见资金面和市场预期均悲观，短期有反弹需要。

铁矿石

近期铁矿石处于短期反弹阶段。宏观方面，4月CPI数据上涨不及预期、PPI数据降幅大于预期，通缩担忧再度扰动市场，同时社融、新增人民币贷款、M2等多项数据均不及预期，国内稳步复苏的基础可能会发生动摇。海外方面，美国CPI数据回落超预期，显示美国经济正在降温。供给方面，国际铁矿石发运处于年内高峰反映出铁矿石供应节奏正常。需求方面，全国高炉产能利用率下滑表明需求正在萎缩。

双焦

焦煤现货市场的实际状况尚未改变：供应端压力仍在，因炼焦煤进口量同比大幅增长，澳煤进口放开且蒙古、印尼进口量均出现增加。需求端，下游焦化企业开工率有所上升但增量较小。焦炭现货市场供应端保持平稳，平均吨焦利润处于微利状态，焦企炼焦开工率稳中有升；需求端，由于吨钢利润被持续压缩，高炉减产预期正在加强，而高炉减产意味着焦炭需求的缩减。综合来看，焦炭供需格局相对稳定而焦煤供应压力较大。

铜

沪铜受宏观层面影响，近期走势较弱。宏观面上，国内4月CPI和PPI均回落，PPI连续两月负增长，加上4月信贷数据整体低于预期，悲观情绪持续发酵，叠加美元指数上行，铜价承压运行。隔夜美国公布CPI弱于预期，使得市场对通胀导致的衰退预期有所缓解。基本数据方面，上期所铜库存有结束去化趋势，LME铜库存累库。临近换月交割，沪铜隔月月差波动较大，期铜走低吸引下游买兴，下游采购积极，国内现货小幅升水。

铝

近期行情整体震荡调整为主。供应方面，2月下旬，因水电供应不足，云南电解铝企业再度被要求压减产能，在去年9月基础上进一步削减70-80万吨规模。截至目前，云南地区电解铝建成产能526万吨，运行产能压缩至330万吨，减产产能超过190万吨。随着时间进入五月份，西南地区也将迎来丰水期，而围绕着云南地区电解铝产能波动的交易逻辑也在不断影响着铝市场的走势。

镍

沪镍近期走势偏弱，主要受宏观和产业面影响。宏观方面，4月CPI数据上涨不及预期、PPI数据降幅大于预期，通缩担忧再度扰动市场，同时社融、新增人民币贷款、M2等多项数据均不及预期，国内稳步复苏的基础可能会发生动摇。海外方面，美国CPI数据回落超预期，显示美国经济正在降温，而美国债务上限问题持续扰动市场，美国政府尚未就如何解决该问题达成一致，市场避险情绪有所升温，亦对镍价形成压制。供需方面，4月全国精炼镍产量同比上升超35%，临近年中，一级镍后市依旧存在较大的产能释放预期。不锈钢产业链方面，日内现货成交疲软，受降价出货影响，本周不锈钢库存重回去库，但镍铁端成本支撑较强，不锈钢后市或震荡运行。

豆粕

5月17日，豆粕基准价为4346.00元/吨，与本月初(4324.00元/吨)相比，上涨了0.51%。据显示，国内豆粕库存量为28.7万吨，较上周的20.0万吨增加8.7万吨，环比增加43.11%，油厂开机率有所提升，豆粕库存走势结束连续五周下滑走势。据监测数据显示，截止到2023年第19周末，国内豆粕库存量为17.1万吨，较上周的28.7万吨减少11.6万吨，环比下降40.38%5月17日大豆港口分销价格5020元/吨，较上月初的5340元/吨下跌320元/吨。豆粕期货2309合约，盘面价格震荡走弱，短线需关注3580一线压力；长期走势偏空节奏依旧，需关注3620压力。

棕榈油

5月17日，棕榈油基准价为7460.00元/吨，与本月初(7424.00元/吨)相比，上涨了0.48%。5月16日，数据显示国内棕榈油港口库存总量为72.3万吨，较上周的79.5万吨，降低9%，库存处于较高水平。据船运调查机构数据，马来西亚5月1-15日棕榈油出口量为523042吨，上月同期为497353吨，环比增加5.17%。棕榈油期货2309合约，盘面价格低位下行，长期价格重心震荡下移。

生猪

据数据，3月末，全国能繁母猪存栏4305万头，相当于4100万头正常保有量的105%。据统计显示，现货生猪（外三元）报价14.25元/公斤，较前一日报价下跌0.04元/公斤；全国猪肉批发价格5月16日报价19.41元/公斤。生猪期货2307合约，盘面价格震荡走低；中长期走势依旧偏空，未来价格或仍承压。

白糖

5月17日，白糖基准价为6880.00元/吨，与本月初(6778.00元/吨)相比，上涨了1.50%。2022/23年榨季截止4月底国内仅有3家糖厂尚未收榨。本制糖期全国共生产食糖896万吨，同比减少39万吨。全国累计销售食糖515万吨，同比增加71万吨；累计销糖率57.4%，同比加快10个百分点。据外媒报道，近75%的印度糖厂四月已经休榨，较正常提前两个月时间，该国2022/23年度糖产量预计减少6%-9%，至3000-3300万吨，为十年来首次因为天气问题而大幅下降。白糖期货2307合约，盘面价格小幅冲高，短线偏强；中期价格走势或维持相对高位大区间波动。

棉花

5月17日，皮棉基准价为16219.83元/吨，与本月初(15766.50元/吨)相比，上涨了2.88%。截止5月12日，棉花商业总库存334.04万吨，环比上周减少10.72万吨（降幅3.11%）。据消息，目前，河南整个纺织业表现淡季不淡，订单及利润明显好于去年同期水平。截止到2023年5月14日，新疆地区皮棉累计加工总量623.76万吨，同比增幅17.38%。截至2023年5月4日当周，美国2022/23年度棉花净销售量为246800包，比上周高出7%，比四周均值高出56%。棉花期货2309合约，盘面价格窄幅震荡；整体趋势多头仍占有优势，关注价格在16000一线演变。

玉米

5月17日，玉米基准价为2682.86元/吨，与本月初(2730.00元/吨)相比，下降1.73%。截止4月28日，据数据显示南北港口总库存438万吨，较上周库存485万吨减少47万吨，环比减少9.6%。美国农业部预测，2023/24年度全球玉米产量预计为创纪录的12.1963亿吨，同比提高6900多万吨或6.0%；饲料行业用量预计为7.5863亿吨，同比提高2800万吨或3.9%；期末库存预计为3.1290亿吨，同比提高1550万吨或5.2%。乌克兰谷物协会(UGA)周二表示，下一季乌克兰玉米出口量预计将下降30%，预计2023/24年度玉米出口量将从2022/23年度的2700万吨下降至1900万吨，玉米产量将从2730万吨下降至2110万吨。玉米期货2307合约，盘面价格触底反弹，短线空头动能有所衰减；中期空头趋势未改，后市价格或继续承压下行。

原油

国际原油期原油期货周三收涨约2美元，因为对石油需求和美国债务上限谈判的乐观情绪盖过了对供应充足的担忧。美国总统和美国国会共和党领导人周三强调，他们决心尽快达成协议，提高联邦政府31.4万亿美元的债务上限，避免将给经济造成灾难性影响的债务违约。这种乐观情绪超过了能源信息署(EIA)库存报告的影响，报告称，当周美国原油库存意外增加500万桶，市场之前预计减少90万桶。

PTA

PTA市场价格近期大跌，成本下陷甚于供需弱势，现货集中释放拖累市场。初期原油深跌后企稳反弹，PTA市场快速重挫后有修复需求，伴随着有供应商计划外降负，供需边际修复，市场价格有反弹。然原油震荡积弱叠加PTA市场流动性集中释放拖累卖方心态，而买盘情绪抑制，绝对价格下跌，月差、基差持续双降，市场受累下跌。外围弱势风向依旧，成本支撑弱化，产业做缩PXN-PTA加工费，装置检修或逐步落地，PTA-PET供应或有边际改善预期，关注购销情绪释放及成本支撑，市场偏弱风向延续。

乙二醇

乙二醇供需结构出现利好因素，支撑市场强势运行，但是能否持续，还有诸多因素影响，由于国产装置产EO比例增加，造成EO产业链压力增多，国内部分装置在乙二醇利润转好的情况下，有计划重新切回乙二醇的生产，加之近期停车装置多以短暂停车检修为主，后期开工率有望从低点恢复，新增产能三江石化计划开车，以及前期停车的镇海炼化装置开车使的开工率低位反弹的机率大增，加之宏观方面不确定因素，使的大宗商品总体表现不佳，乙二醇后期走势仍以震荡为主，难有明显的趋势形成。

甲醇

随着春季检修的结束，国内甲醇装置逐步恢复正常，内地供应充裕。国外装置基本恢复，前期延迟货源逐步抵港，港口进口货增多。终端电厂和港口库存偏高，煤炭价格持续下滑，甲醇生产成本减弱。近期甲醇弱成本逻辑继续持有，而供应面依旧充裕，需求面边际暂无明显变化，宏观面支撑有限，原油偏弱，化工品气氛偏空。虽然部分利空消息已经消耗，但甲醇实际操作仍需谨慎。较多利空因素影响下，甲醇市场不断探底。

天然橡胶

近期国家收储传闻炒作情绪浓厚，提振浅色胶市场看多预期，浅色胶去库幅度加大。随着国内外产区降雨增量，割胶工作难以大规模展开，短期新胶释放缓慢，原料价格上涨支撑胶价。深色胶终端渠道进货谨慎，采购抵触高价，维持观望态度，近期浅强深弱两级分化明显。历经五一，下游节前小幅备货，国内港口现货流通有所减少，且长期的倒挂出货状态致使贸易商惜售情绪升温，下游制品企业需求跟进有限，成品订单走货存在一定压力，需求整体仍处于偏弱状态，近日沪胶震荡上行，对行情有所提振，使得场内出现部分看涨情绪。

玻璃

玻璃近期下跌原因：第一，前期价格上涨过快，下游加工企业加工成本升高，利润被严重压缩甚至已开始亏损，部分新订单陷入僵持。第二，中下游多已有一定备货，加工企业倾向于消化自身存货为主，仅对所缺规格进行补充采购，市场交投出现明显降温。第三，中游贸易环节恐高情绪浓厚，纷纷低于目前厂家价格抛售自身存货，而价格的下行亦加重了市场业者的观望情绪。近期期货主力合约价格跌至1600附近，悲观情绪已经释放，再往下空间有限。

（来源：东方汇金期货）