5月23日期市早评：PTA累库幅度有所放缓 豆油受外盘价格影响

【有色金属】

沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水190-260元/吨，均价225元/吨，较前一日下降105元/吨，平水铜成交价格65370~65530元/吨，升水铜成交价格65390~65570元/吨，贸易商现货升水报价拉锯于200元/吨附近。

昨日夜盘沪铜偏弱震荡。宏观层面，中国央行5月22日维持一年期和五年期LPR不变，这是LPR自2022年8月下降以后，连续9个月维持不变。基本面，国内新产能投放但冶炼厂检修，5月精铜产量预计环比回落、同比续增。需求端，旺季过半，铜材整体开工未有超出季节性的表现，经历过三月份铜价下跌下游订单短暂大增后，后续消费被提前透支，据调研四月中旬以后新增订单大幅走弱，未来进入淡季后存在进一步走弱的风险。库存方面，截至5月22日，全国主流地区铜库存环比上周五减少0.08万吨至12.27万吨，但仍较去年同期高1.29万吨。综合来看，当前铜价受到宏观情绪回暖和库存去化的支撑，不过铜供需逐步走向过剩的格局没有改变，上半年铜价重心仍以向下为主。仅供参考。

沪铝：现货报价，佛山地区报价18320~18360元/吨，较上日下降90元/吨；无锡地区报价18340~18360元/吨，较上日下降60元/吨；杭州地区报价18340~18360元/吨，较上日下降50元/吨；重庆地区报价18380~18400元/吨，较上日下降70元/吨；沈阳地区报价18400~18420元/吨，较上日下降10元/吨；天津地区报价18380~18400元/吨，较上日下降90元/吨。

昨日夜盘沪铝偏弱震荡。基本面，随着广西、贵州两地电解铝企业陆续复产投产，国内电解铝运行产能重回4100万吨附近。近日云南多地迎来集中降水，6月也将逐渐进入汛期，市场对云南复产预期加强。不过根据调研，5月份电解铝开始复产的可能性偏小，复产最早可能从6月份开始，且后期复产的程度也存在变数，主要还是对后期夏日用电高峰电力紧张情况再度发生的担忧。需求端，尽管房地产市场需求出现恢复迹象，但房地产投资和开发建设仍在下降，房地产市场整体处于调整期。库存方面，截止5月22日，据统计国内电解铝锭社会库存66.9万吨，较上周四库存下降3.7万吨，较2022年5月历史同期库存下降27.3万吨。综合来看，供应端干扰短期再度成为支撑因素之一，需求端延续修复态势，不过仍需等待房地产信心修复。当前基本面对铝价仍有支撑，短期铝价预计维持区间震荡。仅供参考。

沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价20550~20650元/吨，较上日下降210元/吨，广东0#锌锭报价20550~20650元/吨，较上日下降210元/吨，天津0#锌锭报价20450~20550元/吨，较上日下降210元/吨。

昨日夜盘沪锌偏弱震荡。基本面，据统计4月精炼锌产量54万吨，预计5月产量55.98万吨，整体超预期，出现年内新高。需求端，部分企业开启五一备库，整体有利于锌锭继续去库，但锌的消费更多依赖于地产、基建项目的开工而非竣工，这一波价格影响相对来说会滞后。库存方面，截至5月22日，七地锌库存总量为11.4万吨，较上周五(5月19日)下降0.29万吨，较上周一(5月15日)下降0.84万吨。综合来看，近期终端复苏略不及预期，国内库存低位震荡。中长期来看锌锭供需将逐渐走向宽松，锌价格中枢偏向于下移。仅供参考。

工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅13800（-200）元/吨，通氧553#硅13950（-200）元/吨，421#硅15400（-200）元/吨。多晶硅方面，多晶硅致密料136.5（0）元/千克，多晶硅菜花料报价133.5（0）元/千克。有机硅方面，DMC平均价14550（0）元/吨，107胶15250（0）元/吨，硅油16650（0）元/吨。铝合金锭A00铝18370（-170）元/吨，A356铝合金锭19200（-150）元/吨，ADC12铝合金18600（-100）元/吨。

昨日工业硅期货价格再度大幅下挫，增仓下行，现货价格跟跌。基本面来看，需求萎靡叠加供给充足，导致当前工业硅总体呈现出供大于求的局面。具体而言，供应端，上周我国工业硅产量约6.35万吨，产量较前期略微降低0.05万吨，全国总开炉数量为278台，较前期减少5台，整体开炉率继续降低，全国平均为38.72%。需求端，多晶硅硅料价格持稳，短期产量变动不大，对工业硅需求提振有限，硅料、工业硅价格双跌，目前行业利润约为60%左右水平；有机硅市场继续承压，整体需求仍较萎靡，开工回落对工业硅需求趋弱；铝合金受制于近期疲软的汽车消费，虽然头部企业开工率基本稳定，但市场采购压价情绪较重，再生铝合金、原生铝合金与前期开工基本持平。总体来看，基本面趋弱，叠加丰水期复产预期，预计硅价尚有下行空间，重点关注西南地区复产节奏。仅供参考。

【黑色金属】

双焦：焦煤现货报价，京唐港库提价山西产报1800（0）元/吨，沙河驿镇自提价1695（50）元/吨；焦炭现货报价，日照港平仓价准一级冶金焦2040（0）元/吨，天津港平仓价准一级冶金焦2040（-50）元/吨。

昨日双焦价格转为跌势。从基本面来看，焦煤进口方面，随着海外终端补库结束，澳洲煤价再度回落，但当前价格相比国内煤价仍处于倒挂状态，国内暂无采购意愿。国内方面，下游企业出现补库动作，煤矿出货有所好转，产地库存高压状态稍有缓解，但盘面暂无企稳迹象，多空博弈加剧。焦炭方面，第8轮提降全面落地，幅度50元/吨。供应方面，由于焦化利润的下游、铁水产量的持续下滑以及独立焦企累库幅度较大，开工积极性有所降低。需求方面，本轮调降幅度50元/吨体现出焦炭下行空间短期已经十分有限，下游开始出现抄底现象，焦企出货有所好转。整体来看，虽然焦炭供需面边际稍有改善，但短期供强需弱格局大势所趋，缺乏反弹条件，预计承压运行。后续关注港口走势及迎峰度夏需求变化情况。仅供参考。

铁矿：现货报价，普式62%价格指数104.85美元/吨（-3.55），日照港超特粉652元/吨（-13），PB粉774元/吨（-19）。

唐山发布2023年粗钢产量压减工作通知，确保粗钢不超过去年。基本面最新数据，澳洲巴西19港铁矿发运总量2502.0万吨，环比增加174.2万吨。从四大矿山财报来看，一季度产量增幅较为明显，预计二季度海外矿山发运将环比增加。47港到港总量2291.9万吨，环比减少279.6万吨；45港到港总量2170万吨，环比减少232.8万吨。钢厂开始复产，铁水转降为增，247家高炉开工率环比回升1.26个百分点，日均铁水产量239.36万吨，处于相对的高位。需求端，港口日均疏港量287万吨，45港总库存12786万吨，环比增加186万吨。

综上，短期钢厂复产，原料需求将增加，利好铁矿。中长期成材需求弱预期、铁矿供应增量预期尚未改变，下半年粗钢压产，将压制铁矿高度。仅供参考。

钢材：现货报价，江苏三线螺纹钢HRB400E20mm汇总价收于3530元/吨（-70），上海热卷4.75mm汇总价3830元/吨（-60），江苏钢坯Q235汇总价3490元/吨（-60）。

美国将于本周讨论债务上限问题；6月加息的预期有所升温。国内，4月经济数据对黑色需求利空，基建增速由9.9%降至7.9%，房地产新开工和施工面积累计同比进一步下滑，分别为21.2%、5.6%，相关用钢需求较差。供需最新数据，螺纹表需310.63万吨，环比下降；热卷表需310万吨，社库继续累积。内需弱、出口较强，但随着海外铁水回升以及内外价差收窄，预计二季度出口环比略减弱。由于4月社融、基建和地产数据走弱，市场较为担忧后期需求转弱。供给方面，钢厂开始复产，高炉开工率环比回升1.26个百分点，铁水产量止降回升。原料端，近期传闻蒙煤通关车数将恢复正常；海外煤炭过剩。

总结来看，原料供应边际宽松大势所趋，成材需求预期具有不确定性，需要一定的时间验证，当前仍缺乏上涨驱动。仅供参考。

【能源化工】

聚丙烯：现货报价，现货报价，华东pp拉丝(油)7100-7150元/吨，涨65元/吨；华东pp拉丝(煤)7030-7100元/吨，涨60元/吨。

基本面来看，供应端，拉丝排产率上升至29%，纤维排产率下调至13%，装置负荷低位，且结构性支撑尚可。需求方面，煤化工竞拍方面，场内流拍明显增多，拉丝成交仅1%，总体下游需求不佳，成品库存累积，企业开工意愿较差。综合而言，虽然近期装置检修较多，供应压力有所减弱，但下游需求偏弱，整体供需对聚丙烯支撑偏弱，不过估值低位，存在一定支撑，预计延续低位偏弱震荡。仅供参考。

PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价5510元/吨，跌75元/吨，乙二醇现货报价4110元/吨，跌50元/吨。

基本面来看，PTA方面，华东一250万吨装置计划本周检修15天，近期装置负荷有所下滑，但仍处于相对高位。MEG方面，浙江一80万吨装置停车检修，近期装置负荷下滑明显，供应实质缩量。需求方面，江浙涤丝昨日产销整体偏弱，至下午3点附近平均估算在4成左右，聚酯现金流及织机开工回升，近期装置负荷延续小幅回升，但延续性仍有待观察。综合而言，PTA装置负荷小幅下滑，聚酯负荷延续回升，PTA累库幅度有所放缓，09存在一定低加工费支撑，近远价差回落将有所放缓；MEG方面，乙二醇估值偏低，供应损失，但港口有所累库，乙二醇反弹放缓。仅供参考。

甲醇：现货报价，江苏2310（-90），广东2210（-85），鲁南2200（-65），内蒙古2120（0），CFR中国主港228（-2）。

从基本面来看，内地方面，国内甲醇开工率维持低位，兖矿新疆30万吨甲醇装置计划5月底检修；中新化工35万吨甲醇装置预计5月26日左右产出产品；中原大化50万吨/年装置重启时间推迟，5月17日宝丰三期240万吨煤制甲醇精馏装置临时停车，预计停车10-15天。港口方面，上周港口库存83.60万吨（-0.1），预计2023年5月19日至2023年6月4日中国进口船货到港量在68.55万吨，到港量仍多。外盘方面，关注伊朗Kaveh230万吨/年装置和马来西亚Petronas石化2号装置近期重启状况，后期非伊到港预期仍大。需求方面，传统下游开工6-7月淡季开工季节性逐步回落，MTO方面，宁夏宝丰MTO装置于5月7日停车，计划检修一个月，阳煤恒通MTO装置自5月6日开始停车检修，计划月底恢复，关注三江轻烃项目投产进度。综上，甲醇内地开工不高，海外装置恢复，港口累库，下游需求乏善可陈，近期煤价走弱煤化工成本支撑明显减弱；海外宏观整体偏弱，欧美金融风险继续酝酿，预计近期甲醇维持震荡偏弱格局。仅供参考。

尿素：现货报价，山东2174（-35），安徽2230（-80），河北2133（-32），河南2219（-27）。

昨日国内尿素市场延续疲软下行，厂家降价出货意愿尚可。下游刚性需求跟进乏力，加之现货供应相对充裕，多数商家随用随采，补单意愿趋于短线。煤价下跌背景下，预计近期国内尿素市场延续偏淡运行，关注下游新单补单意愿及尿素装置检修动态。仅供参考。

【农产品】

豆类：国内期货方面，豆二收盘价变动-1.14%至3968元吨，豆油收盘价变动-1.98%至7040元/吨，豆粕收盘价变动-0.38%至3440元/吨。CBOT大豆收盘价变动2.68%至1340.25美分/蒲式耳。现货方面，美西大豆CNF价526.52美元/吨，巴西豆CNF价500.4美元/吨，阿根廷豆CNF价555.67元/吨。

美豆种植进度符合预期，外盘延续震荡走势。最新种植报告显示，美豆种植进度达到66%，符合市场预期，同时中西部大平原天气情况较好，天气炒作尚未开始，未出现较大程度利空。大豆出口贸易集中于南美，美豆出口不佳，中国进口需求下降影响大豆盘面价格国内方面，海关大豆进口逐渐通关，国内大豆入库缓解缺豆担忧，大量到港预期不变，豆二合约呈现震荡走势。

豆油跟随大豆进口价格，宏观扰动下整体偏空震荡。在豆油潜在供应量充裕的情况下，豆油供需基本面对盘面影响相对较小，豆油主要受外盘价格影响。目前外盘豆价进一步下行，进口成本下降影响带动豆油回落，债务违约担忧仍将影响油脂市场，目前豆油呈现弱势震荡走势。

油厂开机率小幅提升，豆粕产能将逐渐恢复。华北油厂停工检修基本完成，开工率恢复至60%左右，豆粕供应上升预期不变。但豆粕下游需求较弱，供应担忧影响下的豆粕日交易量下降至10万吨左右，肉禽、生猪养殖利润持续亏损，饲料需求同样偏弱，豆粕即将开始累库，在供强于求格局下，豆粕呈现震荡偏弱行情。仅供参考。

（来源：兴证期货）