焦煤挺价意愿增强 煤矿端利润仍有下行空间

【行情复盘】

焦煤09合约昨夜盘维持稳定，期价收于1302.5元/吨，跌幅为0.65%。

【重要资讯】

焦煤昨夜盘维持稳定，现货市场持稳运行，部分煤种价格小幅探涨。焦煤整体供应偏宽松，近日贸易商进场询货增加，流拍率明显降低，煤矿端出货好转。下游近期的适量补库，带动市场情绪好转，个别煤种价格有小幅上涨，但终端需求依旧疲弱，建材成交量萎靡，多数钢厂仍面临价格下调的压力，继续对炉料端价格形成挤压。

供应上看，产地煤矿以正常生产为主，随着近期市场情绪好转，贸易商及洗煤厂进场拿货增多，煤矿出货较为顺畅。5月18日当周，坑口精煤库存为275.12万吨，较上周减少2.42万吨，原煤库存365.95万吨，环比下降8.35万吨。

由于前期需求的疲弱，煤矿利润持续向下游让渡，原煤自身的开工意愿也出现下降。5月18日当周，据统计的53家样本煤矿原煤产量为605.71万吨，较上期减少0.63万吨。洗煤厂开工出现回升。最近一期统计全国110家洗煤厂样本：开工率75.64%，较上期上升1.37个百分点；日均产量63.53万吨，环比增加0.41万吨。

供需改善下产地煤价出现止跌企稳。煤矿端利润近期虽然出现下降，但较正常水平仍有下行空间。当前钢厂对炉料端继续维持低库存策略，但随着铁水产量的企稳，对焦炭价格的负反馈临近尾声。焦炭企业的开工率上周继续回落，对原料端采购意愿不强。中期来看，年内国内原煤生产较快增长，同时进口量同比大幅增加的趋势仍未改变。国内炼焦煤供需平衡表预计呈现阶段性的供需双弱，价格下跌动能放缓。

【交易策略】

国内炼焦煤供需平衡表预计呈现阶段性的供需双弱，焦煤利润环比将继续下降，进一步向正常水平回归。持续下跌后，近期焦煤挺价意愿增强，有望出现阶段性超跌反弹，但空间有限，操作上维持逢高沽空的策略。

（来源：方正中期期货）