5月26日期市早参：黄金价格下降倾向增加 油脂市场整体弱势

能源化工期货早评

【原油】

行情回顾：市场预计即将于6月举行的OPEC+会议可能不会有新的减产，WTI原油6月合约自74美元一线再次回落。

宏观面及基本面：数据显示，美国至5月19日当周原油库存意外锐减1245.6万桶，预期为增加200万桶，前值为增加504万桶。美国战略原油储备连续第八周下降，最新一周下降幅度为160万桶。WTI原油交割地库欣地区原油库存增加176.2万桶，前值为增加146.1万桶。美国墨西哥湾沿岸的原油库存降幅创历史最大。汽油库存减少205.3万桶，预期为减少160万桶，前值为减少138.1万桶。精炼油库存减少56.1万桶，预期为增加50万桶，前值为增加8万桶。当前，美国汽油库存处于2014年以来的同期最低水平。美国精炼油库存降至2022年5月以来最低、2005年以来季节性最低的水平，其中中西部精炼油库存降至2020年12月以来新低。

后市展望：目前美联储加息和美国债务上限问题是制约油价走强的根本原因。但是OPEC+限产及美国库存数据对油价有提振。油价短线或延续震荡走势。

操作建议：目前宏观面面临较大变数，仍需等待局面进一步明朗。  

【塑料及PP】

行情回顾：聚烯烃期货昨日偏强震荡，至昨日收盘PP2309上涨0.69%，塑料2309上涨0.29%。

基本面：PE方面，成本方面，美国商业原油库存下降，且夏季燃油需求预期向好，国际油价继续上涨；而供应方面，国内石化供应充足，市场供需矛盾加剧；需求方面，下游订单情况不佳，短期暂无好转迹象，需求延续弱势，预计明日聚乙烯美金市场价格震荡盘整。

PP方面，聚丙烯市场价格跌后小幅反弹，成本端油价上涨，盘面走高，提振业者心态，供应端装置检修增多，装置减损量增加，供应压力尚可，下游需求少量补库，市场询盘增加，成交气氛较为活跃，但终端需求恢复有限，供需矛盾仍存，新增产能释放在即，聚丙烯市场仍有下行风险。

后市展望：目前宏观面的风险仍然存在，聚烯烃基本面暂无实质性利好。

操作建议：目前聚烯烃没有明显向上驱动，仍可继续观望。

有色早评

【沪铝】

基本面：5月25日，长江有色市场1#电解铝平均价为18,100元/吨，较上一交易日增加20元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,280元/吨、18,340元/吨、18,100元/吨、18,070元/吨。5月25日，电解铝升贴水维持在升水130元/吨附近，较上一交易日维持不变。5月24日，LME铝库存为575,675吨，较上一交易日减少200吨，注销仓单占比为30.83%。5月22日，全国铝棒库存总计15.05万吨，较前期相比减少0.65万吨。

后市展望：美国债务上限问题凸显，市场情绪偏空。铝库存持续下降，铝需求未见明显改善。技术面看，沪铝向下破位。短期内，铝价可以以震荡偏弱趋势。

操作建议：观望为宜。

【沪铅】

基本面：5月25日，长江有色市场1#铅平均价为15,225元/吨，较上一交易日减少50；上海、广东、天津三地现货价格分别为15,000元/吨、15,150元/吨、15,200元/吨。5月25日，1#铅升贴水维持在贴水-130元/吨附近，较上一交易日增加25。5月24日，LME铅库存为34,975吨，较上一交易日增加500吨，注销仓单占比为8.29%。

后市展望：铅出口预期增强,铅库存去库明显,铅价小幅回升。铅价依然处于15100-15400元/吨的震荡区间中，短期内，铅价可能继续以震荡趋势为主。

操作建议：观望为宜。

贵金属早评

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX6月份交割的黄金期货收跌1.06%，报1943.70美元/盎司，跌至2个月低点。

宏观面：围绕美国债务上限谈判的乐观情绪降低了对黄金的避险需求。初请失业金数据点燃再次加息预期。数据显示，截至5月20日当周，美国首次申请失业救济人数录得22.9万人，远低于预期的24.5万人和前值的24.2万人。在马萨诸塞州承认普遍存在欺诈行为之后，过去三个月的初请失业金人数有所修正，平均每周减少1.4万人。申请失业救济人数的总体水平仍然相当低，表明劳动力市场仍很强劲，经济仍极具韧性。初请失业金人数较低，与最近公布的零售销售、工厂生产和企业活动数据相符，这些数据都显示，美国经济在第二季度初恢复了增长速度。初请数据公布后，现货黄金短线一度大跌20美元。与此同时，美国第一季国内生产总值(GDP)环比增长年率被上修，实际GDP增长率从1.1%上调至1.3%，通胀指标也意外地走高，可能再加息一次的论点更加充分。今晚将公布美国4月的PCE数据，可能对金价产生冲击。

基本面：5月25日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为941.29吨，较上一日下持平。

后市展望：美期金跌破1950美元支撑位，跌至九周低点，增加了短线下降的倾向。

操作建议：短线金价跌破1950美元可能引发更多跌势，提醒短线多头不要扛单，日线收盘价站稳2000美元部分多头才能重拾看涨信心。

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银收跌1.68%报22.81美元/盎司。

宏观面：同黄金。

基本面：5月25日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量14565.77吨，较上日减少103吨。

后市展望：白银走势近期仍以贵金属属性为主，基本走势与黄金相同。

操作建议：白银中长线可逢低建仓多单。短线走势偏弱，COMEX白银相继跌破23.5美元支撑和23美元关口，提醒短线多头不要扛单。

黑色系早评

【螺纹】 

行情回顾：昨日螺纹2310下跌2.53%。

基本面：据数据显示，本周螺纹钢周度产量270.38万吨，环比上升3.76万吨，钢厂库存230.61万吨，环比下降0.76万吨，社会库存617.63万吨，环比下降26.38万吨.钢材五大品种周度产量926.49万吨，环比上升8.14万吨，两库库存合计1244.13万吨，环比下降39.07万吨。

核心观点：黑色板块在五月中旬有企稳迹象后，近期跌破重要支撑后又再度震荡走弱。

交易策略：目前宏观面承压明显，建议暂时观望

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2309下跌2.23%，焦煤2309下跌3.36%、焦炭2309下跌4.65%。

基本面：数据显示，5月15日-5月21日当周全球铁矿石发运总量2887.2万吨，环比增加59.5万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2502.0万吨，环比增加174.2万吨。5月19日，全国45个港口铁矿库存为1.28亿吨，环比上升186.15万吨，焦煤港口库存196.6万吨，环比上升7.4万吨。

核心观点：黑色近期短线再度走弱。

交易策略：建议观望

 农产品早评

【油脂】

行情回顾：油脂期价探底回升，截止收盘，豆油Y2309合约上涨0.34%，棕榈油P2309合约上涨0.75%，菜油OI2309合约上涨1.20%。

基本面：据船运调查机构数据显示，马来西亚5月1-25日棕榈油出口量为982605吨，上月同期为989658吨，环比下降0.71%。2024年因厄尔尼诺现象造成的棕榈油产量损失可能在100-300万吨之间。

后市展望：油脂期价经过持续下跌之后，今日探底反弹，但油脂市场供过于求的基本面导致油脂整体弱势，在基本面没有大幅改善的背景下，油脂继续弱势运行的可能较大，但短线有可能会发生震荡。

操作建议：观望。

【粕类】

行情回顾：豆粕期震荡下跌，截止收盘豆粕M2309合约下跌1.01%，报收3434元/吨。

基本面：5-6月大豆到港量较大是客观存在的问题，虽然5月份受到政策影响，油厂开机率较低，现货供应紧张，基差再度拉起。但近期可以看出大豆到港量和油厂开机率，油厂豆粕库存等关键指标已出现回暖信号，现货压力“虽迟但到”，后续重点关注各地区油厂大豆到港，开停机和豆粕库存恢复情况。

后市展望：后期进口巴西大豆到港数量增多后豆粕供应预期将增加，但国内生猪及肉鸡养殖亏损将限制饲料养殖企业对豆粕的需求数量，豆粕期货价格将维持弱势震荡格局。

操作建议：观望为宜。

（来源：华龙期货）