5月31日期市导读：螺纹钢需求不及预期 贵金属中期仍或上涨

贵金属：美国就业数据滞后黄金短期回调可增持

COMEX6月黄金期货收涨0.70%，报1958.00美元/盎司。COMEX8月黄金期货收涨0.71%，报1977.10美元/盎司。5月以来，在美联储月初完成加息动作之后，黄金震荡调整，一方面是在滞后的就业数据及官员持续表态下，市场对美联储降息节奏的过度激进预期再修正的过程，同时，在前期阻力位附近的技术调整需求所致。就业数据滞后，预计中期在美国衰退与货币政策正式转向的作用下，美元指数将继续下跌，黄金仍是上涨趋势，年底有望上行至2200附近，仍是大类资产首推，短期回调可增持。

螺纹钢：需求淡季难好转但趋势难以逆转

螺纹重新震荡，趋势难以改变。螺纹处于跌升反弹阶段。宏观方面，4月经济数据大幅不及预期后，关于房地产和基建的担忧再起，市场恐慌情绪升温的同时，政策端期待也有所抬升。产业端供需维持弱平衡，旺季需求整体表现不及预期，随着我国大范围进入钢材需求淡季，国内天气不佳，再对工地施工带来一定影响，需求端或难有亮眼表现，与此同时钢厂整体供应水平虽然偏高，但品种间分化较为明显，螺纹及热卷产量相对偏低。

铁矿石：铁矿石漫长淡季虽短线反弹趋势难改

铁矿石近期跌幅较大，短线反弹趋势难改。宏观方面，美国总统和众议院议长就债务上限和预算达成初步一致，外围市场担忧出现缓和，6月美联储或仍加息；国内经济基本面数据疲弱，地产、基建仍有隐忧，但政策利好预期难以证伪。供需方面，本月铁矿供强需弱，库存仍处低位，钢厂长流程生产仍有利润，部分钢厂微利复产，铁水产量连续两周回升，对原料市场驱动偏强，此外，低库存拉大了铁矿在黑色板块内的价格弹性；政策面，月中唐山粗钢平控落地，预计今年粗钢压减的总基调以平控为主。另外，月末中钢协表示今年将启动低碳排放钢标准研究。

双焦：需求支撑力度较弱

双焦走势仍然震荡偏弱。焦煤部分煤种价格阶段性触底企稳，个别煤种小幅反弹，但成交量较低，因此阶段性的反弹之后，市场情绪有所回落。主产地煤矿基本维持正常生产水平，进口蒙煤日通车略有下降，焦煤整体供应仍宽松。目前焦企采购原料煤态度谨慎，仍采取低库存策略，以按需采购为主。焦炭近期个别煤种小幅反弹，带动焦炭市场情绪稍有好转。焦炭第九轮降价落地，焦企盈利空间下降，但仍维持正常生产，且出货好转，厂内焦炭库存下降。近期铁水产量回升，但后期仍有下降空间，同时钢价疲弱，钢厂对于原料的采购依旧保持谨慎态度。

铜：国内继续去库沪铜再度反弹

沪铜短期反弹，不过复苏放缓的担忧仍存。宏观方面，美国总统和众议院议长就债务上限和预算达成初步一致，外围市场担忧出现缓和。不过美国通胀又出现回升，6月或仍有加息可能。国内经济修复放缓，整体偏空。供需上，4月SMM中国电解铜产量为97万吨，环比增加1.86万吨，增幅为2%，同比增加17.2%；且较预期的95.39万吨多1.61万吨。1-4月累计产量为368.25万吨，同比增加35.29万吨，增幅为10.6%。

根据各家排产情况，预计5月国内电解铜产量为95.35万吨，环比下降1.65万吨降幅1.7%，同比上升16.4%。1-5月累计产量预计为463.60万吨，同比增加11.74%，增加48.72万吨。库存方面，近LME铜库存增个不停，升至去年11月初以来高位，不过截至上周五注册仓单回落，注销仓单大增，后续需关注库存增加的持续性。上期所铜库存则仍然延续去化状态，且最近现货升水抬升，仍为期价提供支撑。国泰君安期货表示，国内库存持续减少，现货持续升水等，将有利于支撑铜价。　　

铝：铝价震荡运行成交回暖去库增加

铝价震荡运行。据统计国内铝棒库存统计16.20万吨，环比上周四库存下降0.66万吨，本周铝价触底反弹后，下游此前观望情绪有所松动，纷纷开始积极采购备货，持货商也在铝价上行中，不断下调加工费积极出货，本周铝棒市场成交较上周有明显转好。当前供应端上，由于铝水外供增加，铝棒产量仍维持高位，在下游需求逐渐向淡季过渡阶段，铝棒库存仍存一定压力，当前库存水平也明显高于往年同期。预计下周铝棒库存仍维持当前水平波动为主，后续关注5月铝棒供应端减量动作。

镍：沪镍冲高回落低库存支撑仍在

沪镍冲高回落，近期走势震荡为主。消息上，印尼拟推出镍价格指数，并暂缓征收镍产品关税的计划。宏观方面，美国总统和众议院议长就债务上限和预算达成初步一致，外围市场担忧出现缓和，6月美联储或仍加息；国内经济基本面数据疲弱，地产、基建仍有隐忧，但政策利好预期难以证伪。产业端，镍处于低库存、高利润、弱预期的格局之中。镍中线供需看空，当前价格下镍产能处于高利润状态，刺激供应快速增长，后期纯镍、镍铁和镍中间品供应皆存在较大增量，原生镍正在由结构性过剩转为全面过剩，镍中线套保以逢高抛空思路对待。不过因全球精炼镍显性库存依然处于历史低位，沪镍仓单创历史新低，低库存低仓单状态下镍价上涨弹性较大。

豆粕：现货价格跌幅明显，连粕价格弱势运行，恐将再创新低

5月30日，生意社豆粕基准价为3948.00元/吨，与本月初(4324.00元/吨)相比，下降8.70%。

5月30日大豆港口分销价格5060元/吨，较上月初的5340元/吨下跌280元/吨。

据数据显示，截止到2023年第19周末，国内进口大豆库存总量为390.3万吨，较上周的361.1万吨增加29.2万吨；国内豆粕库存量为17.1万吨，较上周的28.7万吨减少11.6万吨，环比下降40.38%。

美国农业部5月份预计，2023/24年度全球大豆进入增产周期，产量将达到创纪录的4.11亿吨，同比提高4000多万吨或10.8%，其中美豆产量增加636万吨至1.23亿吨，期末库存由紧转松。

棕榈油：港口交货价维持相对低位，期货价格破位下行

5月30日，棕榈油基准价为7402.00元/吨，与本月初(7424.00元/吨)相比，下降0.30%。

5月30日，据显示，24度棕榈油天津港口交货价格7280元/吨较月初5月4日报价7490元/吨下跌210元/吨。

5月23日，据数据显示国内棕榈油港口库存总量为65.5万吨，较上周的72.3万吨，降低9%，库存连续8周回落。

据数据，5月1日至20日期间马来西亚的出口量为760,220吨，较4月同期的748,535吨提高1.56%。

生猪：现货价格小幅反弹，期货价格或将破位下行

据数据，3月末，全国能繁母猪存栏4305万头，相当于4100万头正常保有量的105%。

据统计显示，5月30日现货生猪（外三元）报价14.38元/公斤，较前一日报价上涨0.06元/公斤；全国猪肉批发价格5月22日报价19.4元/公斤。

白糖：现货价格维持相对高位，期货价格震荡回落

5月30日，白糖基准价为7078.00元/吨，与本月初(6778.00元/吨)相比，上涨4.43%。

2022/23年榨季截止4月底国内仅有3家糖厂尚未收榨。本制糖期全国共生产食糖896万吨，同比减少39万吨。全国累计销售食糖515万吨，同比增加71万吨；累计销糖率57.4%，同比加快10个百分点。

据报道，近75%的印度糖厂四月已经休榨，较正常提前两个月时间，该国2022/23年度糖产量预计减少6%-9%，至3000-3300万吨，为十年来首次因为天气问题而大幅下降。

棉花：商业库存环比再减，郑棉隔夜价格窄幅震荡

5月30日，皮棉基准价为16373.83元/吨，与本月初(15766.50元/吨)相比，上涨了3.85%。

ICE棉花期货当日震荡收阳，价格反弹力度较强，或能刺激郑棉价格上行。

据消息，目前，河南整个纺织业表现淡季不淡，订单及利润明显好于去年同期水平。

截止5月26日，棉花商业总库存292.23万吨，环比上周减少19.75万吨（降幅6.33%）。其中，新疆地区商品棉208.52万吨，周环减少15.21万吨（降幅6.80%）。内地地区商品棉55.41万吨，周环比减少1.96万吨（降幅3.53%）。

玉米：现货价格持续走低，期货价格承压小幅回落

5月30日，玉米基准价为2685.71元/吨，与本月初(2730.00元/吨)相比，下降1.62%。

截止5月18日，据数据显示南北港口总库存298万吨，较上周库存343万吨减少45万吨，环比减少13%。

据预测，2023/24年度全球玉米产量预计为创纪录的12.1963亿吨，同比提高6900多万吨或6.0%；饲料行业用量预计为7.5863亿吨，同比提高2800万吨或3.9%；期末库存预计为3.1290亿吨，同比提高1550万吨或5.2%。

乌克兰谷物协会(UGA)周二表示，下一季乌克兰玉米出口量预计将下降30%，预计2023/24年度玉米出口量将从2022/23年度的2700万吨下降至1900万吨，玉米产量将从2730万吨下降至2110万吨。

原油：债务上限担忧与减产分歧造成油价下跌

国际原油期货周二下跌逾4%，因担心美国国会是否会通过美国债务上限协议，以及主要产油国发出的相互矛盾的信息，在本周末OPEC会议前令供应前景蒙阴。OPEC是石油输出国组织(OPEC)以及包括俄罗斯在内的盟友组成的产油国联盟。

OPEC联盟将于6月4日在维也纳召开会议，决定产量政策。此前在几个成员国承诺单方面减产后，该组织于4月2日同意将原油减产规模扩大至366万桶/日，占全球需求的3.7%。拜登和麦卡锡在周末达成了一项协议，该协议必须在6月5日之前获得两党分治的美国国会的批准，财政部表示，6月5日美国将无法履行其偿债义务，这可能会扰乱金融市场。麦卡锡周二敦促共和党议员支持该协议。

PTA:供应边际收紧价格震荡筑底

近宏观延续缓和预期，TA装置检修逐步兑现，供需转向去库，加工费偏低位；美联储6月加息预期存在，PX供应趋宽，预期PTA供应充足，终端负反馈抑制买盘情绪；短线基本面好转，供需逐步改善，关注成本支撑及工费压缩后的自律表现，市场价格底部存在，预期区间震荡为主。

乙二醇：供应压力增加转产预期降低

乙二醇成本面对市场暂难形成利好支撑，供应端，国产开工率经过前期明显下降后，近期随着部分检修装置重启，以及部分装置MEG负荷提升，出现回升的机率较大，聚酯开工情况短期内表现尚可，但缺少继续好转动力，供需结构总体偏空。供应转产的供需逻辑炒作预期降温，市场结束震荡跟随市场探底，目前跟随市场再次探底，4000附近有一定支撑暂时难以。

甲醇：成本塌陷压制市场情绪价格震荡探底

近期甲醇上游煤炭价格继续下跌，市场对于原料端预期亦存偏空情绪，另外叠加宏观气氛偏弱，成本端支撑表现乏力，持续压制产业链价格同步走低，市场情绪弱势影响下，内地订单量亦大幅向下，成交表现欠佳；终端需求来看，传统下游气氛偏弱，产业链传导下价格多同步走低，市场不乏浙江以及连云港MTO装置的停开车消息，另外短线进口继续维持高位，关注后续库存表现情况，参与者逢高空策略及低位偏多配想法并存。

天然橡胶：收储传闻影响降低市场重回基本面

天胶上游产区物候条件允许下，国内外产区割胶工作逐渐全面开展，短时供应压力不减。随着港口货源持续到港，库存消化不及预期，深浅色胶出现两极分化，深色胶去库拐点暂不明朗。终端轮胎市场进入销售淡季，新订单走货平淡，下游采购仍有缩短采购周期计划。短期来看，天胶市场利好释放可能性不大，消息面炒作过于片面化，胶价维持低位震荡的可能性较大。

玻璃：成本下跌利润恢复价格弱势探底

在经历了3-4月份的上涨行情以后，5月份多地区浮法玻璃价格进入下行通道，市场交投清淡，下游订单平平、采购意向低迷。与此同时，在新产能投放的预期下，上游原材料纯碱市场亦进入了快速下行阶段，以沙河市场为例，送到价格从月初的2850元/吨快速下滑至1950元/吨左右，价差快速缩窄，目前价格甚至已近乎持平。

除了纯碱以外，近期煤炭、天然气等燃料价格亦出现下滑，因此生产企业的成本压力得到明显缓解，虽然浮法玻璃价格亦处于下滑趋势，但成本下降较快，所以盈利水平仍有明显提升，平均盈利水平由去年年底的-200元/吨左右回升至600元/吨左右。供应压力增加，而需求支撑不足，短期内浮法玻璃价格或将难以好转。

（来源：东方汇金期货）