5月31日期市早评：沪锌库存维持低位 预计镍价或弱势运行

【有色】

铜：

5月30日SMM1#电解铜均价65695元（170），A00铝均价18350元（-10）；LME铜库存99700(+2.02%)吨,铝库存586525(+1.16%)吨；投资建议：据消息,下游企业遇涨多谨慎观望为主，市场询价氛围较为清淡，难有成交；但昨日市场现货货源紧张局面有所缓解，部分持货商以促成交积极下调升水出货，主流平水铜走低至320元/吨附近，少数低价货源报于升300元/吨左右，成交相对集中。

基本面，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，积极财政发力稳经济。中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端干扰缓解，目前铜矿TC回升至89美元/吨，6月或继续加息，美元走强，美国债务上限文本等待两院表决，操作上建议暂观望。

锌：

5月30日SMM0#锌锭均价19670元（-70），1#铅均价15075（-25）；LME锌库存74325(-0.3%)吨,铅库存35825(+0.99%)吨；投资建议：据消息,昨日下游消费依旧很差，市场成交一般。基本面方面，欧洲能源价格回落明显，欧洲有炼厂复产。

国内冶炼厂锌矿有所缓解，锌供给端有所回升，LME库存维持低位，国内锌锭社会库存处于近五年低位。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，多政策支持刚需购房，上周锌锭社会库存继续下降，但锌供应回升，中国4月经济数据不及预期，继续关注美债务上限进程，操作上建议观望。

镍：

昨日早盘期价冲高回落，晚间弱势震荡。地产传闻上海市青浦区出现了首付10%的新盘项目，这一通过类似定金形式的降低首付门槛方式对整个地产板块出现明显反弹。而另一则关于清出AA级城投债的传闻不但对地产端未来形成负面影响，同时对近期各地的融资环境造成影响。基本面上，沪镍社会库存降至7000吨水平，伦镍库存也创下新低，因此镍价短线冲高，不过未来需求预期十分疲软，镍价支撑有限。整体而言期价继续维持弱势。

【煤焦钢】

钢铁：

20mm三级螺纹钢全国均价3699/吨(-3)；4.75mmQ235热卷全国均价3770/吨（-7），唐山普方坯3300/吨（0）。供应端：螺纹、热卷产量略有回升，钢厂及社会库存延续去化，贸易商接货意愿不强，低价甩货增多。下周钢厂预计复产规模有限，卷强螺弱；成本端：铁矿石钢厂库存去化降速，到港量恢复平稳，港口库存小幅累积，处于近年中位水平。现货价格触底反弹，波动率最大；焦煤供给收缩，焦炭山西、河北利润再度回落（以亏损为主）；需求端：房地产淡季运行，保交房仍有存量施工空间，核心城市土拍同比大增为市场注入一定信心；基建投资可能在六月有一定的集中释放量；制造业汽车、家电出口表现突出，国内市场一般，但小旺季即将来临；六月工业品出口可能带来一些增长，卷类淡季结束。

我们认为：钢厂重新提高产量时间及规模短期内十分有限，对成材价格起到一定提振作用。需求端，卷强螺弱明显。近期基本面的利好消息增多对后市趋势性反弹做了一定铺垫；美国加息是否结束尚且不明确，为后续大宗商品反弹启动时间带来不确定性；现货来看，建材成交略有恢复、工业材成交提升；资金来看，持仓量继续回落，多空博弈增强，观望增多。策略来说，卷螺差仍有小幅扩大机会，关注趋势性反弹入场机会。

铁矿：

日照港61.5%PB澳粉车板价775元/湿吨（折盘面829元/吨），日照港麦克粉60.8%（折盘面）826元/吨（-9）。近期铁矿石价格波动远大于其他品种且上周跌破前低，市场存在赌钢厂不能长期维持低产量的玩家，而钢厂复产规模远不及预期；钢厂大概率不会再次主动降库；PB粉、麦克粉基差波动不大，高品块矿基差略有回升；价差方面，PB粉-超特粉、卡粉—PB粉价差再度向均值回归，入炉结构配比更倾向粉矿，各品种间性价比差异不大；进口方面：主流矿澳巴发运、到港、成交略有回复，非主流矿在低价位区间成交增多，国内矿产销良好；预计国内到港量近期将维持当前水平，疏港量相对平稳偏弱，港口库存预计延续小幅回升，钢厂采购量有仍有一定刚需支撑。我们认为：钢厂主动增产时间在6月开始形成缓慢向上趋势。期价下探较深，现货支撑较强，钢厂低价成交意愿增强，铁矿石预计下周反弹概率大。

策略来看，9-1正套有向上持有，空矿多材（做多钢厂利润）可能近期有机会。煤焦：进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格维持225美元/吨，美国产主焦煤CFR价格维持225美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持224美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价格降40元至1480元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价降105元至1610元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1090元/吨。国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价维持1390元/吨。

今日孝义至日照汽运价格降至224元，海运煤炭运价指数OCFI报收532.97点，环比降0.67%。焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价再降10元至1820元/吨，外贸价格维持285美元/吨。随着成交再次疲软，投机的积极性减弱，焦企出货节奏明显放缓。5月30日，双焦期货日盘开盘阶段强势反弹，但随后再次下探。焦煤收于1222，焦炭收于1918.5，跌超2%，煤炭比继续收窄。宏观政策层面始终未见有效驱动，目前市场信心依旧脆弱，建议日内高抛低吸。

玻璃：

309震荡，收盘于1416（-46）元/吨，涨幅-0.88%，持仓量110.2万（+55035），现货方面，沙河地区5mm白玻大板1868（-73）元/吨，6mm白玻大板1953（-103）元/吨，湖北地区5mm白玻2040（-40）元/吨。今日多数市场报价继续松动，交投稍差，下游采购谨慎，观望情绪浓厚，成本端：远兴能源一条线150万吨预计投产推迟到6月底，取水证问题可能导致投产继续延后，厂家挺价情绪增加，下游适量刚需采购，观望情绪仍较浓厚。

总体来看，玻璃产能利用率处于较低位置，后续冷修产线逐渐点火，贸易商及下游加工厂补库节奏基本结束，随着竣工面积集中释放，刚需支撑有所松动，上周累库幅度增加，近期震荡偏弱为主。

【能源】

原油：

5月30日，WTI原油期货下跌3.13美元，跌幅4.31%，报69.54美元。Brent原油期货下跌3.23美元，跌幅4.19%，报73.87美元。昨日油价大幅下跌，主要原因是市场投资者对原油后市缺乏信心。昨天并无重大利空消息出现，供应端消息杂乱偏空，债务上限协议有所波折，影响市场情绪，叠加天然气市场可能会短暂负气价的消息以及全球柴油市场表现平淡，导致油价的预期与支撑都被消耗。供需面减产消息利好油价，但伊朗将在制裁解除后全面重返石油市场会大幅提高原油供应量，且海外经济数据不佳，加息押注增加，经济衰退预期增强且宏观层面尚未形成清晰的方向，油价是否能重回80美元还需进一步观察。综上，油价短期震荡偏空。

LPG：

PG主力合约收盘价格在4103元/吨（-19），夜盘收于3860元/吨（-243）。大连商品交易所液化气总仓单量为4130手（+375）。现货方面，华南民用4050-4250（4100,-25）元/吨，华东民用4200-4400（4255，0）元/吨，山东民用4110-4130（4120，-40）元/吨；进口气主流：华南4080-4320（4160,-50）元/吨，浙江4250（0）元/吨，江苏（连云港）4300（-50）元/吨。基差，华南240（+237）元/吨，华东395（+262）元/吨，山东260（+222）元/吨。PG07-08月差84（-20）元/吨。最低可交割品定标地为华南。

核心逻辑：成本端，国际原油价格呈震荡态势。本周供应端与上周相比变动不大；港口库存大幅上升，炼厂库存也有所增加；燃烧需求呈季节性淡季，化工需求由于进口成本的低位而持续上涨。利多方面，OPEC+成员国统一自愿减产原油；EIA上调全球原油需求预期；美国能源部后续开展收购原油战略库存储备计划；美国表态债务危机不会发生。

利空方面，第一共和银行破产导致国际宏观风险加剧，美联储加息延续且多次鹰派发言。6月CP价格预期走跌，国内有消息称将对工业白油及烷基化油征收消费税，这导致烷基化装置厂家纷纷停采观望。LPG夜盘大幅走跌主要是受到伊朗全面回归油市影响，这代表原油供应偏紧局面或有所缓解，市场情绪受挫。综合来看，短期内LPG市场会跟随原油价格同向波动，且整体行业基本面缺乏上行动力，预计震荡持稳趋势。

燃料油：

5月29日，新加坡纸货价格，高硫380cst近月价格为422.5美元/吨，环比上涨7.5美元/吨；低硫燃料油近月价格为546.75美元/吨，日环比增长7.25美元/吨。周内，新加坡地区、ARA以及富查伊拉地区库存均录得不同降幅，但库存压力不明显。目前OPEC+和俄罗斯维持现有减产生产计划，全球中重质原油比例下降，原料减少。供给端，俄罗斯成品油出口未受明显影响；全球主要炼厂检修，短期影响低硫燃料油的供应。稀释沥青通关影响逐步消退，我国对高硫燃料油的需求或逐步转弱；但夏季用电高峰即将到来，整体高硫燃料油依然有支撑。近期，船用市场需求有一定好转，但能否持续仍有待观察。预计燃料油震荡走势，关注多高硫空低硫燃料油策略。

沥青：

5月30日，华东地区主力品牌成交参考3650-3900元/吨；山东地区市场参考价在3630-3750元/吨；下游刚需为主。截至5月24日，79家样品企业石油沥青装置综合开工率为31.8%，环比增加0.9%；利润方面，生产沥青综合周度利润均值-156.4元/吨，环比减少39.3元/吨，利润水平处于中等低偏状态；检修方面，5月20日，盘锦宝来200万吨产能常规停产检修，下周沧州金承、扬子石化以及江苏新海有复产计划，预计整体开工率有望增长。受降雨影响，市场刚需依然平淡；近期套利盘出货，或对投机性需求有一定助推。库存方面，5月23日当周，国内厂家与社会库存较上周分别增加0.2%和减少0.8%，主要原于炼厂惜售心理。预计价格依然震荡为主，关注做空沥青裂解价差。

【化工】

PVC：

L2309合约收于7703元/吨，+3元/吨，成交36.2万手，持仓量43.2万手。现货方面，现货方面，聚乙烯价格涨跌不一，华北地区LLDPE（天津吉林石化7024）：7780元/吨，华东地区HDPE（余姚大庆石化5000S）：9300元/吨，华东地区LDPE（常州浙江石化2426H）：8050元/吨。重要逻辑：供给端，上周开工率77.91%，产量50.57万吨。下周PE检修损失量在8.22万吨，环比减少1.01万吨，其中LLDPE损失量4.51万吨，LDPE损失量0.14万吨，HDPE损失量3.57万吨。

进口方面，美金PE市场价格继续走低，市场成交气氛清淡。线性方面，整体报价延续下行趋势，中东920-930美元/吨，美国920美元/吨。高压方面，中东高压910-920美元/吨。低压膜方面，中东950-970美元/吨，美国970美元/吨，美国低压中空910-920美元/吨，带远期信用证。低压注塑美国910-920美元/吨。库存端，5月19日较5月12日PE库存环比下降2.97%，其中生产厂商PE库存环比下降4.99%，港口库存环比下降1.41%，贸易企业库存环比下降1.05%。

需求端，农膜整体需求清淡，仅有零星补货订单，市场交易寥寥，部分棚膜工厂低位开工囤库，多数工厂仍处停机检修状态。管材方面，本周市政基建工程放缓，影响PE管材工厂的订单跟进，工厂开工小幅回落，同时成品库存继续累积，下游拿货积极性降低，多根据订单情况随用随采。后市来看，农膜尚处需求淡季，生产或延续平淡，个别工厂或有阶段性补库行为，但多数工厂心态谨慎，观望为主，对原料市场行情支撑力度有限。综上，本周聚乙烯维持偏弱震荡。

聚丙烯：

PP2309合约收于6974元/吨，-3元/吨，成交47.3万手，持仓量68.6万手。现货方面，拉丝（顺德茂名石化T30S）：7150元/吨，均聚（余姚神华宁煤1100N）：7200元/吨，纤维（上海上海赛科S2040）：7450元/吨，共聚（临沂中天合创K8003）：7550元/吨。重要逻辑：供给端，上周开工率78.75%，产量59.44万吨。下周暂无新增检修装置。预计下周计划检修装置停车损失量约9.89万吨，较本周减少3.79%。进口方面，国内价格仍处价格洼地，海外供应商对华报盘寥寥，报盘还盘意向价格差距较大，受需求低迷拖累报盘价格陆续下探，部分均聚货源跌破900美元/吨。贸易商销售压力难以缓解，场内交投清淡。

库存端，5月19日较5月12日PP库存环比下降4.16%，其中生产厂商PP库存环比下降4.29%，港口库存环比上升1.14%，贸易企业库存环比下降5.28%。需求端，塑编企业企业新增订单不足，成品库存高企，局部企业成品库存较正常水平翻倍，企业持续让利销售去库为主。目前企业原料库存在10-15天，中性略低，但新订单不足，企业备货积极性不高，刚需采购为主。BOPP行业处于淡季氛围，下游库存消化缓慢，对于BOPP膜少量刚需采购，无集中备货意愿。MPP管、托盘、周转箱等企业订单尚可，但小家电等出口类企业订单欠佳，部分企业开工负荷率仍有下调。中型企业开工负荷率50%左右，小型企业部分开工3-4成。目前企业原料库存中性，短期低价刚需采购为主。综上，聚丙烯震荡偏弱。

PTA：

PTA现货价格收跌2至5603元/吨，现货均基差收跌7至2309+148；PX收978.83美元/吨，PTA加工区间参考369.76元/吨；PTA开工负荷下滑至74.15%；聚酯开工下滑至83.22%；库存方面，截止5月18日，PTA社会库存量约在291.39万吨，环比+9.92万吨。今日PTA现货价格收涨7至5560。预期现货充裕拖累市场心态，市场买气不佳，远期为主，宏观悲观情绪暂缓，盘面窄幅修复，日内市场交投气氛偏淡，基差走弱，现货价格微幅收涨。5月主港交割09升水210-190成交及商谈，6月中下主港交割成交在09升水140-160附近。短期供减需增，累库幅度减小，但预期PTA现货充裕依然拖累市场。

乙二醇：

5月30张家港乙二醇收盘价格在3957元/吨,下跌12，华南市场收盘送到价格在4200元/吨,平稳，美金收盘价格在475美元/吨,下跌7。乙二醇总开工48.03%（平稳)，一体化50.81%（平稳)；煤化工43.02%(平稳)。5月22日，华东主港地区MEG港口库存总量99.02吨，较上一统计周期增加2万吨。近期港口到港量增多，下游多按需采购，华东主港库存持续累积。目前乙二醇成本逻辑影响有限，供应来看，国产开工率在触底反弹，新增产能三江石化试车顺利下，主港库存重新积累下，使的市场情绪偏空，短期内市场延续调整机率较大。

纸浆：

俄针5150元/吨，针叶浆5300元/吨，阔叶浆4400元/吨，本色浆5200元/吨，化机浆4100元/吨。Suzano宣布6月阔叶浆较上一轮上涨30美元/吨，提振市场预期。纸浆4月进口总量与历史峰值持平，4月针叶浆进口量环比季节性减少，但同比仍较高，仅低于2019年，阔叶浆单月进口量维持历史高位，目前市场传出非官方报价银星下降至680美元/吨，新合进口成本约5480元/吨。欧洲涨口库存持续走高，1-3月国内累计进口量754.4万吨，累计同比增加11.5%，另外国内成品纸市场维持刚需。随着浆价大幅下跌后，短期市场买盘较多，浆价短期反弹，但价格反转仍需出现更大利好消息。中期策略上，依旧以逢高做空为主。

橡胶：

期货端，周二ru2309合约宽幅震荡。收盘报收11895元/吨，较前一交易日收盘价下跌0.17%，成交量23.0万手；前20大多空持仓中，多头持仓合计增加851，空头持仓合计减少1201。总仓单数量177200，较前一交易日减少90。9-1月间差-1310，较上一交易日走缩5。现货端，今日沪胶重心震荡，天然橡胶市场主流价格窄幅整理，下游维持刚需采购，市场交投气氛一般。云南SCRWF报收11550-11700元/吨，涨跌-50/50；山东SVR3L混合报收11400-11500元/吨，涨跌100/0；山东人民币混合胶报收10500-10600元/吨，涨跌0/0。消息面，2023年前4个月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为91万吨，同比降23%。

其中，标胶合计出口47.9万吨，同比降17%；烟片胶出口12.8万吨，同比降25%；乳胶出口29.6万吨，同比降27%。综合来看，泰国前4个月天然橡胶、混合胶合计出口165万吨，同比增0.8%；合计出口中国111.5万吨，同比增35%。供给方面，泰国仍处于季节性低产季，在原料价格偏低影响下，导致割胶积极性不高，南部产区仍未迎来全面开割，原料胶水释放有限。

海南产区开割时间较早，物候正常。云南产区，前期物候异常，4月底起产区陆续有降雨发生，旱情缓解，但整体开割水平偏低。国内产区开割水平较低的主要原因在于胶价低位利润薄弱，割胶积极性不足。需求方面，轮胎行业内销市场表现欠佳，轮胎企业走货压力升温，成品库存恐有所增长，企业开工存在走弱预期，原料需求恐受拖累，需求端缺乏亮眼表现，对胶价较难形成有效支撑。5月国内下游需求由旺季逐步转为淡季，需求环比回落概率较大，汽车厂商积极降库存为主。临近月底，个别厂家近期有一定减产及检修计划，从整体表现来看，全钢轮胎厂家新月份有调控日产水平的预期，半钢轮胎厂家当前运行相对稳定。

库存方面，截至5月26日当周，天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为19.41万吨，较上期减少0.52万吨，降幅2.61%；青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为68.90万吨，较上周增0.59万吨，增幅0.86%；总库存88.31万吨，增幅0.08%。总体来讲，原料产出和消息面扰动因素消散，库存高位叠加需求疲软使得基本面缺乏核心利好支撑胶价，市场已回归需求端逻辑，供需矛盾有所缓解。

目前，技术面来看胶价处于前期低位，支撑作用显现，但需求面疲软和胶价反弹后套利盘的参与，在无重大利好的前提下胶价短期上行幅度有限短期关注前期低点的支撑作用和盘面持仓量和基差的变化情况，后期重点关注国内稳增长政策的推动和实施对国内需求端的拉动作用和轮胎厂成品库存的实质去化，预计短期胶价仍将宽幅震荡。

MA：

昨日甲醇震荡下行，MA2309合约收于2018元/吨。现货方面，太仓甲醇市场现货价格参考2170-2190。5月底纸货参考价格2170-2190，6月下旬纸货参考商谈在2107-2120。主动报盘下滑，下午太仓甲醇市场重心再度回撤。甲醇山东南部市场少数意向商谈在2120-2150元/吨，价格小幅下滑。生产企业多无报价。内蒙古甲醇市场主流意向价格在1900-1950元/吨，与前一交易日均价持平。生产企业出货为主，下游按需采购，价格整理运行。

截止5月25日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在86.4万吨，环比上涨2.8万吨，涨幅为3.35%，同比下降13.03%。近期甲醇破位下跌，主要由于供需逐步承压，叠加原料煤炭价格持续下跌，市场心态偏空。基本面来看，内地部分装置停车检修，开工率有所下滑，不过6月上旬多数装置计划重启，甲醇供应压力将逐步提升。进口方面，伊朗检修装置基本回归，进口量将逐步提升，预计5月份进口量在120万吨以上。

需求端来看，诚志一期及中原乙烯MTO装置重启后，烯烃需求缺乏增长弹性。斯尔邦短期开车可能性依然不高，兴兴轻烃裂解装置已于上周投产，但后期随着轻烃稳定运行仍面临停车风险。目前传统下游逐步进入消费淡季，开工率存走弱疫情。成本端，煤炭方面煤矿生产稳定，但下游需求跟进不足，非电用户则继续控制采购，导致煤炭库存高位，煤价承压下行。综合来看，短期内甲醇供需压力将逐步增大，叠加成本预期下行，预计价格有进一步探底可能。

工业硅：

昨日工业硅低位震荡，Si2308合约收于12880元/吨。现货方面，华东不通氧553#硅在13300-13400元/吨，较前一日持平；通氧553#硅在13500-13600元/吨，较前一日持平；421#硅在14600-14800元/吨，较前一日持平。近期工业硅价格持续下跌，主要由于工业硅基本面疲软，西南地区丰水期即将来临，随着原料价格下跌以及电价预期下调，成本将逐步下移，6月份硅厂复产意愿较强，导致市场情绪持续偏空。基本面来看，迫于成本压力，目前硅厂停产较多，但进入6月份以后随着电价下调，硅厂将逐步复产，供应预期增加，关注西南地区硅厂复产情况。

需求端，多晶硅目前利润仍然丰厚，企业继续保持较高生产积极性，但价格持续下跌可能会影响后续生产节奏；有机硅终端需求依旧疲软，受制于亏损及库存双重压力下，有机硅开工率仍维持低位；硅铝合金下游维持按需采购，订单量有限，后期开工率有下行可能。整体来看，目前工业硅仍呈现供应过剩的局面。后期来看，进入丰水期后工业硅供应将有所增加，而需求端增量有限，基本面对硅价仍有利空影响，短期内预计硅价维持震荡偏弱走势。

【农产品】

油脂油料：

周二植物油脂期货盘面震荡下行。截至下午收盘，豆油主力合约下跌2.01%至7020元/吨，棕榈油主力合约下跌2.34%至6596元/吨。现货方面，主要地区24度棕榈油报价（单位：元/吨)：天津p2309+660，华东p2309+500，广东p2309+650、（6月船期）p2309+380。国内主要地区一级豆油现货报价(单位：元/吨)：天津Y2309+340，华东Y2305+510、(6月)Y2305+480。宏观环境并未完全解除，拖累油脂走势。从基本面来看，棕榈油4月产量不及预期，预计略增0.9%，在130万吨左右。

马来4月底棕榈油库存环比降9.8%至151万吨，为去年五月以来的最低水平。美豆进入种植期，目前种植顺利，天气情况良好。巴西豆处于上市高峰，国内进口大豆到港预期增加，豆油供应预期回升。国内油脂需求处于淡季，总体来看，后市油脂偏空运行。

豆粕：

周二豆粕盘面震荡下行。截至下午收盘，豆粕主力合约下跌1.16%至3416元/吨。现货方面，国内主要地区现货邦成粮油网报价情况(单位：元/吨)：天津3740跌60，江苏3680跌70，东莞3750跌20。市场关注重点从南美大豆收获转向美国大豆种植方面，公布的种植率数据低于预期，二季度转为厄尔尼诺气候有利于美豆丰产，后续继续关注种植区天气情况。长期来看，大豆平衡表趋于宽松。本周油厂开机预计小幅回升，豆粕库存下降近9万至17万吨。综合来看，近期豆粕盘面预计短期内偏弱震荡。

白糖：

国际方面，巴西甘蔗技术中心(CTC)在上周一发布的作物公报中指出，巴西中南部4月的甘蔗单产与上一榨季同期相比增长18.5%，达到每公顷83.7吨。CTC称，大量降雨有利于甘蔗的生长。另外，5月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4397.6万吨，较去年同期的3429万吨增加了968.6万吨，同比增幅达28.25%；甘蔗ATR为124.56kg/吨，较去年同期的125.82kg/吨下降了1.26kg/吨；制糖比为48.40%，较去年同期的40.85%增加了7.55%；产乙醇19.1亿升，较去年同期的16.57亿升增加了2.53亿升，同比增幅达15.26%；产糖量为252.6万吨，较去年同期的167.9万吨增加了84.7万吨，同比增幅达50.43%。因此，上周巴西甘蔗的压榨和食糖的生产状况整体对糖价构成显著冲击。

物流方面，巴西港口拥堵状况有所缓解：据数据显示，截至5月24日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量已从上周的80艘上升到84艘。港口等待装运的食糖数量从上一周的343.93万吨上升到了349.02万吨，本周等待出口的食糖总量中，高等级原糖（VHP）的数量为342.84万吨。桑托斯港等待出口的食糖数量为257.25万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为85.66万吨。综上，当前糖价供给端利空因素较多，因此我们维持看空观点。

棉花：

现货方面，全国3128皮棉均价16244元/吨，周环比下跌0.86%。其中新疆市场3128B机采棉价格15950-16050元/吨，手采棉价格16100-16250元/吨，强力28;内地市场新疆棉3128B机采棉价格16200-16350元/吨，手采棉价格16450-16550元/吨，强力28。受商品市场情绪不佳，以及外盘回落影响，国内棉花价格周度呈下跌态势，下游纺企逢低补库，基差点价资源成交增量，交投氛围有所转暖。新疆市场棉花价格下跌，跌100-200元/吨，3128B新疆机采棉15800-15850元/吨，手采棉15900-16050元/吨。

内地市场棉花价格下跌，跌100-200元/吨，3128B新疆机采棉16050-16250元/吨，手采棉16250-16450元/吨。受外盘回落以及宏观利空环境影响，棉花期现价格下跌，贸易商积极销售基差资源，下游纺企逢低补库，点价资源成交增量。

下游来看，棉纱市场购销淡稳，全国纯棉32s环锭纺均价24035元/吨，稳定，郑棉下跌，纺企逢低采购棉花，成交增量明显，下方买盘支撑较强；下游厂商新接订单较少，走货缓慢，临近月底，资金回笼为主要任务，实单让利出货现象较为普遍，预计短期棉纱价格震荡运行。综上，当前棉花在8、9月份的吐絮期之前都大概率是需求端逻辑为主导；在当前中国经济复苏缓慢，下游销售、利润不足的情况下，棉价或维持区间震荡的状态。

苹果：

今日苹果期货主力合约2310震荡偏弱，至收盘跌59元/吨至8666元/吨，持仓减少9685手，现持仓14.6万手。现货基本面上，山东地区近期价格逐渐稳定；陕西地区优质好货偏少，价格居高，低质量货源价格差异较大；山东正处套袋阶段，西北产区近期降雨比较多，套袋工作略有推迟。山东烟台栖霞大柳家冷库纸袋富士80#以上一二级片红果农货3.5-3.9元/斤；威海乳山崖子镇冷库富士苹果果农货80#以上一二级片红主流3.8-4.0元/斤；陕西省延安市洛川苹果70#以上半商品本地存储商货源4.0-4.3元/斤。销区方面，农业农村部富士苹果批发均价9.07元/公斤，昨日9.2元/斤，西瓜批发均价4.72元/公斤，昨日4.82元/公斤。

期货上，目前维持高位震荡看待。新季苹果套袋进展因天气因素略有推迟，与此同时甘肃高价区大幅度减产再次引起市场关注。远期苹果期货锚定坐果问题需要等待更多区域的套袋数据验证。

鸡蛋：

近期鸡蛋现货价格延续跌势，北方高温南方高湿天气影响鸡蛋质量，终端采购较为谨慎，内销走货弱势。随着蛋价持续走低，多数产区蛋价跌至部分养殖户成本线4元附近。不过低价将刺激囤货计划，预计近期鸡蛋价格低位震荡。周二鸡蛋产地价格涨，均价4.35元/斤，鸡蛋主力合约2309合约区间交易为主，日收盘4181点，跌0.02%。随着南方梅雨季，鸡蛋的保质期缩短，鸡蛋的消费或将明显下降。生产环节供应压力不大，出栏依旧维持相对低位。盘面跌至目前价位，预计有下跌阻力，向下空间不大。短期要操作建议高抛低吸为主，关注鸡苗价格对补栏积极性的验证及饲料价格下跌的边际风险。

（来源：中财期货）