6月1日期市早参：铜价重心向下为主 铝价短期或维持区间震荡

【有色金属】

沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水230-300元/吨，均价265元/吨，较前一日下降265元/吨，平水铜成交价格65120~65360元/吨，升水铜成交价格65140~65400元/吨，市场参与度降低现货升水高开低走。

昨日夜盘沪铜偏强震荡。宏观层面，美国4月JOLTs职位空缺超预期录得1010.3万人，重回1000万人关口上方。而美国5月芝加哥PMI录得40.4，远低于预期的47，为2022年11月以来新低。数据表明美联储正面临权衡的难题。基本面，国内新产能投放但冶炼厂检修，5月精铜产量预计环比回落、同比续增。需求端，基建投资实物量低于预期；国内5月楼市复苏放缓。库存方面，截至5月29日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五减少0.01万吨至11.83万吨，但仍较去年同期高1.1万吨。综合来看，当前铜价在基本面和宏观面共振之下走弱，上半年铜价重心仍以向下为主，关注61000-62000元/吨铜价的支撑。仅供参考。

沪铝：现货报价，佛山地区报价18330~18370元/吨，较上日下降20元/吨；无锡地区报价18240~18260元/吨，较上日下降80元/吨；杭州地区报价18270~18290元/吨，较上日下降70元/吨；重庆地区报价18270~18290元/吨，较上日下降80元/吨；沈阳地区报价18310~18330元/吨，较上日下降80元/吨；天津地区报价18270~18290元/吨，较上日下降70元/吨。

昨日夜盘沪铝震荡反弹。基本面，随着广西、贵州两地电解铝企业陆续复产投产，国内电解铝运行产能重回4100万吨附近。近日云南多地迎来集中降水，6月也将逐渐进入汛期，市场对云南复产预期加强。不过根据调研，5月份电解铝开始复产的可能性偏小，复产最早可能从6月份开始，且后期复产的程度也存在变数，主要还是对后期夏日用电高峰电力紧张情况再度发生的担忧。需求端，尽管房地产市场需求出现恢复迹象，但房地产投资和开发建设仍在下降，房地产市场整体处于调整期。

库存方面，截止5月29日，据统计国内电解铝锭社会库存62.1万吨，较上周四库存下降3.6万吨，较2022年5月历史同期库存下降30.2万吨。综合来看，供应端干扰短期再度成为支撑因素之一，需求端延续修复态势，此外近期预焙阳极跌价严重，现电解铝行业平均完全成本约在16000元/吨；随着丰水期来临，成本存有下行空间，对价格有一定压力。当前基本面对铝价仍有支撑，短期铝价预计维持区间震荡。仅供参考。

沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价19380~19480元/吨，较上日下降240元/吨，广东0#锌锭报价19460~19560元/吨，较上日下降260元/吨，天津0#锌锭报价19320~19420元/吨，较上日下降230元/吨。

昨日夜盘沪锌震荡走低。基本面，精炼锌企业生产利润受锌价大幅下挫和硫酸价格走低影响，但利润下挫并不影响冶炼厂生产，5月产量预期仍维持高位，预计5月产量55.98万吨，整体超预期，出现年内新高。需求端，下游消费中镀锌以及压铸合金呈现明显疲软态势，氧化锌订单未见好转。锌的消费更多依赖于地产、基建项目的开工而非竣工，整体复苏低于预期。库存方面，截至5月29日，SMM七地锌库存总量为10.63万吨，较上周五(5月26日)增加0.26万吨，较上周一(5月22日)下降0.77万吨。综合来看，近期终端复苏略不及预期，国内库存低位震荡。中长期来看锌锭供需将逐渐走向宽松，锌价格中枢偏向于下移，短期将考验19000元/吨的支撑。仅供参考。

工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅13300（-50）元/吨，通氧553#硅13550（0）元/吨，421#硅14700（0）元/吨。

多晶硅方面，多晶硅致密料119（0）元/千克，多晶硅菜花料报价115.5（0）元/千克。

有机硅方面，DMC平均价14400（0）元/吨，107胶15150（0）元/吨，硅油16650（0）元/吨。

铝合金锭SMMA00铝18280（-70）元/吨，A356铝合金锭19050（-100）元/吨，ADC12铝合金18550（-50）元/吨。

昨日工业硅期货价格、现货价格略降。基本面来看，供应端，北方除了中、大型硅企外，小规模硅企检修减产较多。南方四川即将调整至丰水期电价，工厂复产进度一般开工率缓步提升，目前全国总开炉数量为279台，较前期环比增加1台，全国平均开炉率为38.86%。

需求端，多晶硅多晶硅料在供需压力下跌幅较快，采购方面近期开始陆续询单，关注99硅粉订单成交情况，整体利润尚有空间，对工业硅需求存在支撑；有机硅市场继续承压，周内某年产能50万吨的单体厂停产检修，预计检修时间在一个月，对工业硅需求趋弱；铝合金价格震荡反复，对工业硅以刚需压价采购为主。出口表现平平，海外经济衰退逻辑对出口方面仍存一定的扰动。综上，工业硅基本面羸弱，盘面多空博弈情绪有所缓和，静待下一轮行情开启，后续需要关注西南地区硅厂复产节奏，建议短期观望。仅供参考。

【黑色金属】

双焦：焦煤现货报价，京唐港库提价山西产报1800（0）元/吨，沙河驿镇自提价1610（0）元/吨；焦炭现货报价，日照港平仓价准一级冶金焦1990（0）元/吨，天津港平仓价准一级冶金焦1990（0）元/吨。

昨日双焦价格延续偏弱震荡走势。从基本面来看，进口蒙煤方面，30日甘其毛都口岸通关622车，近日蒙煤市场延续偏弱走势，下游整体采购意愿偏低，口岸成交氛围冷清。国内方面，产地煤矿开工多维持正常，供应端相对宽松。需求端，终端表现依旧疲软，下游焦钢企业采购节奏放缓，多按需补库原料煤。焦炭方面，焦炭第九轮提降全面落地，累计降幅在700-800元/吨。随着近日成材价格大幅回落，部分钢厂利润转负，市场情绪再度降温，考虑后期钢材季节性淡季消费韧性不足，另外不少钢厂焦炭库存均在合理部分偏高水平，终端钢厂仍多按需采购甚至有控量表现，加之投机环节基本离场，供应端焦企出货压力再度显现，整体看双焦疲态未有改变，后期关注钢材价格表现以及供需的生产节奏变化。

铁矿石：现货报价，普式62%价格指数103.2美元/吨（+0.55），日照港超特粉650元/吨（+0），PB粉777元/吨（+2）。

宏观与钢材类似，有利好消息。

基本面，据最新数据，澳洲巴西19港铁矿发运总量2477.5万吨，环比减少24.5万吨。从四大矿山财报来看，一季度产量增幅较为明显，预计二季度海外矿山发运将环比增加。47港铁矿石到港总量2408.9万吨，环比增加117.0万吨；45港到港总量2244.1万吨，环比增加74.1万吨。需求端，钢厂复产，247家钢厂日均铁水产量241.5万吨。港口日均疏港量291.7万吨，45港总库存12793.8万吨，环比增加7.6万吨。

综上，短期宏观有利好消息，铁矿石领涨，但需求弱预期弱现实尚未完全扭转，中长期仍有下跌的可能。仅供参考。

钢材：现货报价，江苏三线螺纹钢HRB400E20mm汇总价收于3430元/吨（-30），上海热卷4.75mm汇总价3740元/吨（-30），唐山钢坯Q235汇总价3300元/吨（+0）。

美国在债务上限问题上已达成初步协议；美国4月核心PCE环比增长0.4%，4月就业市场职位空缺意外大涨，但美国经济褐皮书显示经济放缓，多位美联储官员表态“6月可以暂时停止加息”，CME利率观测工具显示6月不加息概率飙升至72.5%。

国内，4月经济数据对黑色需求利空，基建增速由9.9%降至7.9%，房地产新开工和施工面积累计同比进一步下滑，分别为21.2%、5.6%，相关用钢需求较差。土地出让金大幅下滑或导致部分地方政府面临城投债危机。不过近期也有宏观利好，一是上周五5万亿特别国债传闻，二是广州将支持房地产与金融机构自主协商存量融资展期。

供需最新数据，本周找钢网与钢谷网均显示螺纹产量增加，需求下滑。供给方面，钢厂复产，铁水产量增至241.5万吨，供需矛盾进一步升温。

原料端，海内外煤炭过剩，电厂库存持续累积，动力煤弱势拖累焦煤。

总结来看，短期宏观有利好消息，铁矿石领涨，但需求弱预期弱现实尚未完全扭转，钢价仍有下跌的可能。仅供参考。

【能源化工】

聚丙烯：现货报价，现货报价，华东pp拉丝(油)7100-7170元/吨，涨30元/吨；华东pp拉丝(煤)7030-7100元/吨，涨25元/吨。

基本面来看，供应端，拉丝排产率下调至28%，装置检修集中，负荷处于低位。需求方面，煤化工竞拍方面，流拍较多，拉丝成交7%，而企业新订单不足，成品库存高企，下游企业开工意愿不足。综合而言，隔夜油价再度下挫，市场对美国债务上限谈判仍有忧虑，以及对OPEC+6月会议前较为谨慎，聚丙烯一度再创新低，供需面近期装置检修较多，供应压力有所减弱，但下游需求偏弱，整体供需对聚丙烯支撑偏弱，不过估值低位，石化企业去库，存在一定支撑，存修复反弹可能。仅供参考。

PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价5480元/吨，跌120元/吨，乙二醇现货报价3915元/吨，跌65元/吨。

基本面来看，PTA方面，近期总体装置负荷低位。MEG方面，近期负荷低位，供应实质缩量。需求方面，江浙涤丝昨日产销整体偏弱，至下午3点附近平均估算在3-4成，聚酯现金流及织机开工回升，近期装置负荷延续小幅回升。综合而言，市场对美国债务上限谈判进展仍有所担忧，且对OPEC+6月会议前较为谨慎，原油再度承压，PTA承压，而近期PTA供需面改善，PTA跌幅较小。MEG方面，乙二醇估值偏低，供应损失，但港口有所累库，叠加煤价弱势，乙二醇承压。仅供参考。

甲醇：现货报价，江苏2255（-65），广东2080（-30），鲁南2135（-15），内蒙古2120（0），CFR中国主港218（-3）。

从基本面来看，内地方面，国内甲醇开工率维持低位，新泰正大20万吨甲醇装置于5月20日开始检修5天，中原大化和河南中新甲醇装置检修，重启延期。港口方面，本周隆众港口库存总量在71.18万吨，较上周减少7.26万吨。外盘方面，关注伊朗Kaveh230万吨/年装置近期重启状况，马来Petronas5月22日2号装置已重启，关注其负荷变化情况，后期非伊到港预期仍大。需求方面，传统下游开工6-7月淡季开工季节性逐步回落，MTO方面，江苏斯尔邦80万吨/年MTO装置计划于6月份重启，三江轻烃项目已投产，后续浙江兴兴MTO装置或将停车。综上，近期甲醇内地开工不高，进口量增加，下游需求乏善可陈，加之海内外煤价走弱，预计甲醇维持弱势，由于上周煤化工整体跌幅较大，预计本周甲醇维持底部震荡格局。仅供参考。

尿素：现货报价，山东2059（11），安徽2130（10），河北2038（0），河南2105（20）。

近日国内尿素市场部分开始趋稳探涨，交投继续向好。供应来看，供应仍显宽松，但是由于局部区域存在农业需求，下游适价进行补量，厂家接单情况好转，助推市场略有上扬。国际招标动态成为利好消息指引。煤价下跌背景下，预计尿素维持弱势，但上周煤化工跌幅较大，加之近期基本面有利好消息，预计本周尿素维持震荡。仅供参考。

【农产品】

豆类：国内期货方面，豆二收盘价变动-2.39%至3775元吨，豆油收盘价变动-3.88%至6780元/吨，豆粕收盘价变动-1.2%至3379元/吨。CBOT大豆收盘价变动0.23%至1299.5美分/蒲式耳。现货方面，美西大豆CNF价517.49美元/吨，巴西豆CNF价507.44美元/吨，阿根廷豆CNF价550.53元/吨。

大豆种植进度持续施压盘面。大豆播种率、出芽率均好于往年水平，整体种植预期较好。天气方面，近期降水偏少，有利于大豆播种，但是过少的降水将影响大豆出牙情况。近两月大豆产区干旱率为20%，在未来两周降水偏少的情况下，整体干旱面积未出现明显下降，未来7-10周将进入种植关键期，应重点关注降水的实际水平。国内港口大豆库存持续上升，缺豆情绪有所缓解，6-7月仍将迎来大量大豆到港，未来大豆供应预期充裕，豆二合约呈现震荡偏弱走势。

美债上限协议扰动，油脂板块承压。市场衰退预期带动原油大幅下行，豆油近期偏弱运行是拖累豆类合约的主要原因。期豆油受宏观影响较大，若外部条件改善，豆油或将出现一定程度反弹，但是未来豆油潜在供应量充裕，长期而言，豆油仍将呈现供强于求格局，整体偏弱运行。

豆粕现货价格下降，累库进度缓慢但预期不变。部分饲料厂下调饲料价格，豆粕供应即将上升得到市场证实，库存见底回升。供应方面，油厂开工率恢复至60%以上，豆粕产量将恢复正常水平，禽类较好的养殖利润成为近期豆粕需求增量。需求方面，下游日均成交量维持低位，未执行合约持续消耗，同时生猪仍然呈现较大程度的亏损，养殖企业谨慎对待未来的豆粕需求，豆油、豆粕将由粕强油弱转向油粕双弱格局。仅供参考。

（来源：兴证期货）