6月5日期市早评：聚丙烯供应压力减弱 甲醇或维持底部震荡格局

【有色金属】

沪铜：

现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水290-370元/吨，均价330元/吨，较前一日上升10元/吨，平水铜成交价格66220~66440元/吨，升水铜成交价格66270~66480元/吨，现货市场货源持续紧张，现货升水坚挺。

周五夜盘沪铜高开低走。宏观层面，美国5月新增非农就业人口远超预期，但失业率不降反升，平均时薪增速有所放缓，市场预期美联储7月加息的概率增加。基本面，5月国内有5家炼厂有检修计划，预计影响产量3.03万吨，5月国内总产量预期95.35万吨，环比降幅1.7%。6月将有8家炼厂检修，料6月国内电解铜产量将继续下降。需求端，SMM国内主要精铜杆企业周度开工率录得80.33%。库存方面，截至6月2日，SMM全国主流地区铜库存环比周一减少0.72万吨至11.11万吨，较上周五下降0.73万吨，已经连续4周下降。综合来看，当前国内精铜供应吨增速放缓，需求侧呈现淡季不淡的格局，铜价重回宽幅震荡区间。仅供参考。

沪铝：

现货报价，佛山地区报价18640~18680元/吨，较上日上升160元/吨；无锡地区报价18540~18560元/吨，较上日上升170元/吨；杭州地区报价18560~18580元/吨，较上日上升170元/吨；重庆地区报价18540~18560元/吨，较上日上升150元/吨；沈阳地区报价18530~18550元/吨，较上日上升140元/吨；天津地区报价18560~18580元/吨，较上日上升140元/吨。

周五夜盘沪铝偏弱震荡。基本面，随着广西、近日云南多地将迎来集中降水，6月也将逐渐进入汛期，市场对云南复产预期更强。需求端，尽管房地产市场需求出现恢复迹象，但房地产投资和开发建设仍在下降，房地产市场整体处于调整期。成本端近期预焙阳极跌价严重，现电解铝行业平均完全成本约在16000元/吨；随着丰水期来临，成本存有下行空间，对价格有一定压力。库存方面，截止6月1日，据统计国内电解铝锭社会库存59.5万吨，较本周一库存下降2.6万吨，较上周四库存下降6.2万吨，较2022年6月历史同期库存下降28.7万吨。综合来看，供应端干扰短期再度成为支撑因素之一，需求端延续修复态势。当前基本面对铝价仍有支撑，短期铝价预计维持区间震荡。仅供参考。

沪锌：

现货报价，上海0#锌锭报价19400~19500元/吨，较上日下降30元/吨，广东0#锌锭报价19450~19550元/吨，较上日下降50元/吨，天津0#锌锭报价19340~19440元/吨，较上日下降30元/吨。

周五夜盘沪锌冲高回落。基本面，精炼锌企业生产利润受锌价大幅下挫和硫酸价格走低影响，但利润下挫并不影响冶炼厂生产，5月产量预期仍维持高位，预计5月产量55.98万吨，整体超预期，出现年内新高。需求端，下游消费中镀锌以及压铸合金呈现明显疲软态势，氧化锌订单未见好转。锌的消费更多依赖于地产、基建项目的开工而非竣工，整体复苏低于预期。库存方面，截至6月2日，SMM七地锌库存总量为10.29万吨，较本周一(5月29日)下降0.34万吨，较上周五(5月26日)下降0.08万吨。综合来看，近期终端复苏略不及预期，国内库存低位震荡。中长期来看锌锭供需将逐渐走向宽松，锌价格中枢偏向于下移，短期将考验19000元/吨的支撑。仅供参考。

工业硅：

现货报价，华东不通氧553#硅13300（0）元/吨，通氧553#硅13550（0）元/吨，421#硅14700（0）元/吨。

多晶硅方面，多晶硅致密料116.5（0）元/千克，多晶硅菜花料报价111.5（0）元/千克。

有机硅方面，DMC平均价14400（0）元/吨，107胶15150（0）元/吨，硅油16650（0）元/吨。

铝合金锭SMMA00铝18570（170）元/吨，A356铝合金锭19300（150）元/吨，ADC12铝合金18650（100）元/吨。

上周工业硅期货价格有所反弹，现货价格基本持稳。基本面来看，供应端，北方除了中、大型硅企外，小规模硅企检修减产较多。南方四川即将调整至丰水期电价，工厂复产进度一般开工率缓步提升，川内硅企目前仍保持观望市场，复产时间仍多随市而定。目前川内暂未出现大批量集中复产情况。

需求端，多晶硅硅料在供需压力下跌幅较快，开工水平基本持稳，整体利润尚有空间，价格仍有向下调整的可能，目前对工业硅需求存在支撑；有机硅市场继续承压，近期有机硅如东岳、蓝星星火、恒业成、三友等多家单体厂均存在部分或全部停车检修的情况，对工业硅需求趋弱；铝合金价格震荡反复，部分刚需订单释放,对工业硅以刚需采购为主。综上，工业硅基本面偏空，虽然盘面悲观情绪有所缓和，短期存在超跌反弹可能，但空间有限，后续关注西南地区硅厂复产节奏，建议短期观望。仅供参考。

碳酸锂：

碳酸锂现货报价，国产99.5%电池级碳酸锂平均价300500（0）元/吨，国产99.2%工业零级碳酸锂平均价282500（0）元/吨。

国内溧阳中联金电子商务行情分析系统显示，上一交易日盘面碳酸锂LC2306收盘价为322000元/吨，跌幅-0.62%。

从基本面来看，供应端5月国内锂辉石产量以稳为主，为11579（+660）吨，锂云母矿端督察事件仍有影响，产量6935（+322）吨，未有太大起色，盐湖和回收部分有所增量，产量6519（+447）吨，上游锂矿总体增量，但由于锂矿制锂周期较长，锂矿增产传导至碳酸锂需一定时间，供应端增幅有限，碳酸锂周度产量5700（+140）吨，周度开工率48.89（+1.2）%。碳酸锂库存方面，上周库存量减少，为45175（-3940）吨。

需求端下游三元材料811和523月度产量均增加，分别为19268（+402）吨和14412（+2352）吨，开工率41（+3）%。磷酸铁锂月度产量77814（+5729）吨，月度产量同比和环比分别为52.54%、18.31%；月度开工率42（+3）%。钴酸锂月度产量6418（+398）吨，月度同比和环比为-6.61%和13%，月度开工率48（+4）%。下游需求端关键在于各类电极材料产量及开工率增加，正极材料厂备货意愿增强。

综合来看，供应端短期内弹性较小，由于锂矿制锂周期较长，锂矿增产传导至碳酸锂需一定时间，供应端增强有限，需求端弹性较大，近期偏强势，将主导碳酸锂的价格走势。预计近期碳酸锂价格震荡偏强。仅供参考。

【黑色金属】

双焦：

焦煤现货报价，京唐港库提价山西产报1800（0）元/吨，沙河驿镇自提价1610（0）元/吨；焦炭现货报价，日照港平仓价准一级冶金焦1940（-50）元/吨，天津港平仓价准一级冶金焦1940（0）元/吨。

上周双焦价格随宏观转暖有所反弹。从基本面来看，进口蒙煤方面，海外需求略有回暖，澳煤少量成交，不过澳媒价格仍是缺乏支撑。国内方面，产地煤矿开工多维持正常，供应端相对宽松。终端方面表现依旧疲软，下游焦钢企业采购节奏放缓，多按需补库原料煤，使得库存渐显累库趋势，市场看降情绪仍存。焦炭方面，焦炭第十轮降价全面落地，本轮降幅为50-100元/吨，累计降幅750-850元/吨。终端消费表现延续偏弱，成材价格持续低位震荡，钢厂整体盈利能力较差，生产积极性一般，考虑自身原料库存合理，采购热情不高，多继续控量为主，影响产地焦企出货受限，场地库存继续累积。整体来看，焦炭供需结构延续宽松，加之近期原料价格持续下移，成本端难有支撑，短期焦价或继续向下调整。仅供参考。

铁矿石：

现货报价，普式62%价格指数104.35美元/吨（+1.15），日照港超特粉678元/吨（+5），PB粉803元/吨（+1）。

宏观与钢材类似，关注国内刺激政策。

基本面，据最新数据，澳洲巴西19港铁矿发运总量2477.5万吨，环比减少24.5万吨。消息称，南非铁矿石主要运输铁路电缆被偷窃，已暂时停运；巴西港口工人罢工，将影响铁矿供应。47港铁矿石到港总量2408.9万吨，环比增加117.0万吨；45港到港总量2244.1万吨，环比增加74.1万吨。需求端，247家钢厂日均铁水产量240.8万吨，环比略降。港口日均疏港量291万吨，45港总库存12752万吨，环比降41万吨。整体来看，当前铁矿供需当属黑链中最强的品种。

综上，短期宏观有利好消息，供需情况相对最好的铁矿石领涨，但成材需求弱预期弱现实尚未完全扭转，中长期仍有下跌的可能。仅供参考。

钢材：

现货报价，江苏三线螺纹钢HRB400E20mm汇总价收于3540元/吨（+50），上海热卷4.75mm汇总价3810元/吨（+20），唐山钢坯Q235汇总价3390元/吨（+60）。

美国在债务上限问题上进展顺利；美国4月核心PCE环比增长0.4%，就业市场职位空缺意外大涨，ADP就业数据强劲，但美国经济褐皮书显示经济放缓，多位美联储官员表态“6月可以暂时停止加息”，CME利率观测工具显示6月不加息概率飙升，两极反转。

国内，4月经济数据对黑色需求利空，基建增速由9.9%降至7.9%，房地产新开工和施工面积累计同比进一步下滑，分别为21.2%、5.6%，相关用钢需求较差。土地出让金大幅下滑或导致部分地方政府面临城投债危机。不过近期也有宏观利好，一是上周五5万亿特别国债传闻，二是部分地方传出将放松对“三道红线“考核”，包括延长过渡期和放水杠杠率限制等。后期需要关注刺激政策。

据数据显示，本周螺纹钢需求311.5万吨，环比改善，库存保持去化。供给方面，铁水产量略降至240.8万吨。

原料端，海内外煤炭过剩，电厂库存持续累积，动力煤弱势拖累焦煤，关注三季度长协价。焦炭第十轮提降落地。

总结来看，现实仍弱，不过需要关注可能的刺激政策。仅供参考。

【能源化工】

聚丙烯：

现货报价，现货报价，华东pp拉丝(油)7100-7150元/吨，涨60元/吨；华东pp拉丝(煤)7030-7100元/吨，涨60元/吨。

基本面来看，供应端，上周装置负荷78.31%，环比下降0.44个百分点，装置负荷低位，结构性支撑一般。需求方面，塑编企业开工率维持41%不变，BOPP企业开工率维持54%不变，注塑企业开工率下降2个百分点至44%，下游企业新订单不足，成品库存高企，下游需求偏弱。综合而言，内外宏观氛围转暖，叠加沙特意外减产100万桶/日，原油修复反弹，提振聚丙烯修复反弹，聚丙烯估值偏低，亦对反弹有所支撑，供需面近期装置检修较多，供应压力有所减弱，但下游需求偏弱，整体供需对聚丙烯支撑偏弱。仅供参考。

PTA&MEG：

现货报价：PTA现货报价5645元/吨，涨125元/吨，乙二醇现货报价3960元/吨，涨30元/吨。

基本面来看，PTA方面，上周装置负荷72.7%环比变化不大，装置负荷处于低位。MEG方面，上周MEG装置负荷回升1.6个百分点至54.52%，其中煤制装置负荷升至59.04%，装置负荷有所回升。需求方面，聚酯负荷延续回升至92.2%，聚酯现金流延续回升，提振聚酯负荷回升。库存上，PTA社会库存311万吨，下降2.4万吨；MEG港口库存下降5.86万吨至91.59万吨。综合而言，内外宏观情绪修复，叠加沙特意外减产100万桶/日，原油持续反弹，叠加PTA供需面改善，PTA修复反弹。MEG方面，乙二醇估值偏低，供应损失，宏观氛围有所转暖，乙二醇修复估值反弹，港口库存再度下降或提振反弹。仅供参考。

甲醇：

现货报价，江苏2280（-20），广东2095（10），鲁南2130（10），内蒙古2120（0），CFR中国主港218（5）。

从基本面来看，内地方面，国内甲醇开工率维持低位，上周卓创全国甲醇开工率65.06%（+0.06%），西北甲醇开工率69.71%（-1.81%）。港口方面，上周卓创港口库存总量在79.4万吨，较前周减少7万吨，为前期装置检修所致。外盘方面，关注伊朗Kaveh230万吨/年装置近期重启状况，马来Petronas5月22日2号装置已重启，关注其负荷变化情况，后期非伊到港预期仍大，预计6月甲醇进口量仍在120万吨以上。

需求方面，传统下游6-7月淡季开工季节性逐步回落，MTO方面，江苏斯尔邦80万吨/年MTO装置计划于6月份重启，三江轻烃项目已投产，后续浙江兴兴MTO装置或将停车或减产。综上，近期甲醇内地开工不高，进口量增加，下游需求乏善可陈，加之海内外煤价走弱，预计中线甲醇维持弱势，周末受OPEC+减产延长影响油价反弹，化工品高开，但预计反弹力度有限，本周维持底部震荡格局。仅供参考。

尿素：

现货报价，山东2093（21），安徽2180（30），河北2060（12），河南2224（33）。

近日国内尿素市场偏强整理，交投气氛向好。供应来看，生产厂家装置负荷变化不大，预收订单跟进良好，提涨意向强烈。需求来看，农需集中跟进，叠加前期渠道库存低位，局部货源紧张，支撑价格走强。海内外煤价弱势背景下，中线尿素走势偏弱，但短期受基本面和现货市场利好影响，预计本周尿素走势有所反弹，总体仍以震荡为主。仅供参考。

【农产品】

豆类：

国内期货方面，豆二收盘价变动-0.23%至3822元吨，豆油收盘价变动0.69%至6974元/吨，豆粕收盘价变动-1.34%至3398元/吨。CBOT大豆收盘价变动1.88%至1352美分/蒲式耳。现货方面，美西大豆CNF价528.65美元/吨，巴西豆CNF价524.66美元/吨，阿根廷豆CNF价570.45元/吨。

宏观氛围回暖，天气炒作初露苗头。宏观方面，美国债务上限法案生效，债务违约风险解除，经济衰退担忧回落，外盘情绪转好带动大宗商品价格。原油上涨带动美豆油上行，下游需求上升带动大豆价格上涨。天气方面，美国未来6-10气温高于正常水平，五大湖附近的主产州降水低于常值，干旱监测指标上行10个百分点，降水偏少对大豆出芽存在一定影响，在种植关键期即将到来的情况下，土壤异常干旱引起种植前景担忧，美豆价格回升。国内方面，未来我国大豆到港量较大，整体供应充裕，限制上方空间，但进口成本上升将带动盘面，整体呈现震荡走势。

豆油短期或将出现小幅反弹。豆油国内基本面较为稳定，主要受外围宏观影响。美国债务协议落地，原油上行将传导至豆油，前期宏观因素导致的下跌将出现一定回补，但在豆油供应量上升的情况下，反弹幅度将小于跌幅，长期价格重心震荡下行，豆油价格驱动仍需关注下游消费。

进口成本抬升支撑豆粕价格，累库预期不变。美豆价格上升提升进口成本，豆粕盘面存在支撑，但是油厂开工率逐渐恢复正常，豆粕产量上升。需求方面，豆粕现货价格下降使得生猪养殖利润止跌回升，但是猪肉价格未见提振，在需求偏弱的情况下，成本端让渡的养殖利润不能成为猪企补栏的动力，豆粕增量前景黯淡，饲料企业下游采购意愿较弱，成交量清淡，豆粕呈现弱势运行行情。仅供参考。

（来源：兴证期货）