工业硅：弱现实下预计工业硅延续底部震荡

现货价格走势回顾

本月工业硅价格继续下行，截止2023年6月2日，华东通氧Si5530价格为13550元/吨，较月初环比下跌1800元/吨，跌幅达11.73%。截止2023年6月2日，华东Si4210价格为14700元/吨，较月初环比下跌1900元/吨，跌幅达11.45%。截止2023年6月2日，华东Si4210（有机硅用）价格为15400元/吨，较月初环比下跌1050元/吨，跌幅8.88%。 

主要观点

供应端随着丰水期四川硅企电价下降而逐步增长，但新疆地区高成本小企业开工意愿弱；云南来水少雨季推迟6月份电价恐难有大幅下调，预计在6月底或7月初批量复产。

从需求的角度来看，虽然多晶硅的需求快速提升，但其余需求，尤其是有机硅和出口的需求则反映持续走弱。从有机硅方面来看，高库存下游采购意愿不强，重新降负荷企业增加，影响工业硅需求依然低迷。

从成本端来看，随着平水期和丰水期的到来，西南地区成本仍有下降空间，西南地区开工目前恢复不及预期，但随着电力成本下降，若有利润则开工率预计将快速上涨。但供应增加量并不一定对应产量增加量，更有可能是通过挤占高成本小企业的市场份额来达到市场平衡，因此成本支撑预计将高于丰水期西南地区平均成本。

6月供需延续紧平衡状态，虽供给端丰水期有回升预期，但弱价格下企业复工意愿有限，盘面价格已反映西南地区丰水期成本。实际需求依旧受到有机硅和出口的拖累，但近期国内宏观回暖，预期开始改善，预计盘面继续下行幅度有限，但高库存及弱现实抑制反弹高度，预计短期工业硅依旧维持底部震荡的情况，后期关注各下游板块需求恢复情况和西南地区电力供应情况，若经济复苏传导至需求端或供应端出现扰动，如电力供应不及预期或环保检查等影响开工率，则可考虑做多。

本月观点

底部震荡为主。

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