橡胶外部因素影响大 等待宏观面利好

近期，天然橡胶价格波动较大。上周五，橡胶盘面大幅下挫，6月12日早盘开盘，橡胶主力合约延续跌势，跌超1%。目前天然橡胶的基本面处于供需两弱的格局中，对橡胶市场走势缺乏明确的指引，而外部因素对其影响较大，比如天然橡胶轮储传闻等，对胶价有短期支撑作用。不过待消息面炒作降温，基本面利好驱动偏弱，胶价仍将回落并处于低位震荡格局。

【机构观点】

国投安信：天然橡胶供应进入增产期。目前，全球天然橡胶供应进入季节性的增产期。近期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬左右全面开割，海南产区已经全面开割，越南天然橡胶产区也全面开割。值得一提的是，目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高，全面开割初期新胶产量还不太多。

与此同时，投资者对天然橡胶下游需求分歧依然较大。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升。隆众资讯的最新统计数据显示，上周青岛地区天然橡胶总库存继续增加至91.9万吨左右。

当天然橡胶RU期货价格感觉似乎要“摇摇欲坠”的时候，市场上时不时地会出现关于天然橡胶收储或轮储的传闻消息，随后RU期货价格突然放量大涨。为什么会反映如此激烈，主要是去年海南减产，今年以来云南预期减产，导致国产全乳胶可交割量明显偏低。上海期货交易所的统计数据显示，天然橡胶RU仓单从3月份的18.9万吨逐渐下降至17.7万吨左右，同比减少7.6万吨，同比下降了30%左右，反映了天然橡胶RU仓单压力走低，交易所橡胶库存压力较低，处于历史同期的最低水平附近。

综上所述，目前全球天然橡胶供需两弱，基本面缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能掀起波澜，而宏观面预计逐渐向好，比如国内出台新一轮稳经济措施，美联储加息步伐暂缓，国内外经济重新回暖，因此天然橡胶市场不宜过度悲观。