甲醇市场能否反弹？关键是下游装置重启情况

6月15日早盘开盘后，甲醇期货震荡下行。进入高温淡季后，甲醇的传统需求开工受限，作为甲醇最大的下游，MTO装置重启的变量成为市场交易的焦点。从目前市场消息来看，山东、陕西、宁夏等地已逐步恢复重启，基本符合市场预期，市场后续需重点关注6月下旬MTO装置的开工情况。

【机构观点】

方正中期：在经历了2021年的大涨大跌行情后，MTO市场逐步降温，行业面临的成本压力凸显，且长期处于亏损局面，加之其下游产品综合竞争能力不强，限制了MTO市场的发展，也导致多套装置长期处于停车状态。

由于甲醇现货市场今年大部分时间处于深度升水状态，基差高位波动，近期出现基差修复行情，现货价格加速调整，多地区价格跌破2000元/吨。油化工整体表现强于煤化工，MTO装置生产利润低位回升，面临的成本压力一定程度上得到缓解，增加了企业装置重启的意向，业者心态仍偏向谨慎。整体来看，甲醇市场后期将演绎淡季累库逻辑，经过长达4个多月的调整后，盘面存在反弹需求，期价进一步调整空间受到限制，短期行情以抄底反弹对待，大趋势仍偏弱。

中信建投：MTO装置开工率对甲醇需求有较大影响，甲醇制烯烃(MTO)在甲醇下游消费中的占比最大，比例超过50%。目前市场焦点在于下游的需求是否回暖，其中关键在于MTO装置负荷是否有明显回升，但2023年以来，下游需求较差，部分外采甲醇的MTO工厂开工负荷较低。今年来，三江轻烃裂解项目逐步投产，市场预期兴兴MTO负荷有下降或停车可能，从而对甲醇需求有所拖累，但兴兴采购仍正常，仍未兑现降负预期，可能更多的根据自身利润调节开工负荷;近期部分消息传言斯尔邦的MTO装置，可能也存在复工预期，后续市场需进一步关注。如果恢复理想，在甲醇绝对价格处于历史偏低的情况之下，MTO企业利润修复更为顺畅，外采MTO的企业开工率可能出现回升。