锌价回归宽震荡行情 基建地产复苏不及预期

【行情复盘】

6月15日，沪锌强势反弹，ZN2308收于20185元/吨，涨1.71%。现货方面，0#锌主流成交价集中在20440~20600元/吨，双燕成交于20390~20540元/吨，1#锌主流成交于20370~20530元/吨。

【重要资讯】

1、国内53家冶炼厂（涉及产能646万吨）产量统计结果显示，2023年1-5月样本企业锌及锌合金产量为239.4万吨，同比增加7.8%。5月份单月产量为49.3万吨，同比增加8.3%，环比增加1.6万吨，日均产量环比增加0.1%。修正后的2023年4月份样本总产量为47.7万吨，同比增加8.0%。

2、据调研国内11家锌炼厂，分布在多个地区，涉及年产能275.5万吨，11家锌炼厂检修减停产预估影响量为10.65万吨，主要影响月份为6月和7月产量，部分影响8月和9月产量。短期来看，锌冶炼厂检修减停产并无法改变目前锌价偏弱的趋势。随着海外锌炼厂复产，加之锌锭进口利润得到修正，进口锌锭在持续不断进入国内市场，并流入锌下游。并且短时间内锌下游需求无法得到大的提升，进而导致国内市场仍然处于锌锭过剩格局。

3、截至当地时间2023年6月15日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价42欧元/兆瓦时，较上一交易日涨7欧元/兆瓦时。

【操作建议】

随着美债危机解决和美国5月CPI数据下跌超预期，近期宏观情绪出现回暖的迹象。而Boliden减产矿山的消息则进一步提振盘面，此外欧洲能源价格近期大幅反弹，当地减产情绪升温。

国内方面，云南电力紧张预期升温，当地有关部门表示5月降水过程对旱情缓解有限，至6月初全省大部地区无有效降雨，局地旱情仍将持续和发展，对电力保供有较大影响，警惕再度发生当地减产的可能性。需求端来看，终端消费持续萎靡，基建地产复苏不及预期，进入淡季后仍有进一步下滑的风险。

短期宏观回暖与中长期衰退预期交织，而本周市场将面临“四巫日”的冲击，波动料进一步放大，锌价回归宽震荡行情，建议观望。

（来源：方正中期期货）