豆粕价格涨至近期高点 油脂油料有一定涨幅

1、本周国内外油脂油料市场全线走高，美豆、美豆油、马棕油、国内蛋白粕价格涨至近三个月高点，国内三大油脂价格涨至近两个月高点。资金做多热情高涨，美豆及美豆油的净多持仓比例增加，国内从减仓上涨变为增仓上涨。

2、从题材上看，市场继续纠正之前过度悲观的宏观预期以及过度乐观的供给预期。本周美联储如期不加息，点阵图显示未来几个月还有加息可能，明年年底前预计将降息4-5次。市场认为美联储未来一两个月可能都不会加息，为了平滑高利息对经济的不利影响，美元指数也因此高位回落。我国央行意外降息，多个行业公布刺激性政策，市场对国内经济预期升温。总之，宏观情绪偏乐观。

基本面题材中，美豆的干旱炒作继续发酵，报告显示美豆产区51%处于干旱，较上周高13个百分点，较去年同期高42个百分点。下周发布的美豆优良率预计继续下滑。气象预报显示下周美豆产区将迎来降雨，干旱势头或将缓解，天气炒作或将降温。但难言结束，因为三个月气象展望预计爱荷华、密苏里、伊利诺伊、印第安纳、俄亥俄等大部分地区温度偏高但降水正常或偏少。

此外，美豆5月压榨数据表现喜人，5月压榨484万吨，高于4月的472万吨。高压榨下，USDA7月报告中不会下调美豆22/23年度压榨预估。出口方面，巴西继续抢占美豆市场，新作和旧作销售均慢。

我国生猪养殖亏损中，产业去产能缓慢，行业还在痛苦中煎熬，导致油厂大豆采购缓解，预计美豆的出口将继续低迷。

3、总的来说，市场仍在纠错的过程中，利多题材不断释放助力，美豆有望继续上冲。上冲速度或有所放缓，因为未来两周产区降雨及美豆盘面价格逐渐接近前期阻力位。

对于国内市场来说，下周迎来端午小长假。考虑到油脂油料有一定涨幅，谨防资金节前集中获利平仓。所以，虽然我们对市场仍看多，但不建议追涨，多单可以考虑获利平仓，豆粕月间反套持有，豆油月间正套持有。

（来源：光大期货）