PVC：宏观预期带动情绪 供需双弱局面下盘面磨底为主

指标与观点

电石：截止6月15日，乌海地区主流出厂价格稳定在2750元/吨。电石厂利润估算亏损缩窄至-129元/吨。电石开工率进一步走弱至68%一线，明显低于近两年同期。短期兰炭价格下移减缓成本压力。供需看伴随下游检修重需求支撑不足，近期贸易交投氛围有所转弱。预计阶段性价格仍是下降为主。

供应：截至6月16日，PVC整体开工率67.78%，环比下降4.26个百分点；其中电石法PVC开工率67.33%，环比下降3.16个百分点；乙烯法PVC开工率69.17%，环比下降7.56个百分点。

库存：截至6月16日，国内PVC社会库存在48.47万吨，环比增加1.95%，同比增加32.13%；其中华东地区在39.09万吨，华南地区在9.38万吨。厂库库存基本稳定在46.3万吨，“厂库-预售”为—14.4万吨，与22年同期基本持平。社库+厂库合计有所累库。

利润：兰炭周内下滑，电石价格主流区域出厂价亦有回落，估算下电石厂利润亏损延续。PVC方面利润近期环比小幅好转但整体行业利润压力仍然较大；其中外采电石法利润在-660元/吨水平；氯碱一体化利润估算恢复至盈亏线上方。

下游：据信息，端午假期以及华东雨季等因素导致下游制品存在降负预期，预期6月下旬后开工普遍在5成以下，对原料采购需求减弱。6月底华南大型企业结束促销，从当前订单以及开工看，其正贡献不大，后期也面临降负可能。贸易商数据看，下游订单小幅走强，而原料及产成品库存均处高位，下游需求实质驱动不足。

进出口：截至6月16日当周，亚洲PVC市场价格小幅调整，CFR中国在750美元/吨，东南亚在755美元/吨，CFR印度价格在760美元/吨。此前因印度装置检修上游样本企业出口有所放量，但伴随亚洲市场价格走低延续性引担忧。东南亚处于淡季，预计出口仍偏弱。当前天津港报价电石法成交价在720美元/吨附近。估算出口利润在+160元/吨。 

主要观点

近期市场交易宏观政策预期为主，大宗商品反弹情绪较强。从成本角度原料下跌带动成本线下移，但PVC行业利润压力较大利空相对有限。供需当前双弱，本周期PVC开工进一步下移；需求端内需差，采购刚需为主，驱动不足，据悉部分终端企业年中促销效果不佳。基差当前贴水运行，现货端跟涨暂看显乏力，PVC或再度走入强预期弱现实矛盾中。库存方面社库累库厂库去库，合计从绝对量看压力仍大。预计盘面底部震荡为主，暂看5600-6000区间运行。

本周策略

底部震荡，暂看5600-6000。

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