工业硅期货波动较大 多晶硅行业开工高位

【行情复盘】

周一工业硅期货高开高走，主力08合约涨6%收于13240元/吨，成交量环比大幅增加，持仓环比下降。价差结构基本平水，远月升水，显示过剩现实。新疆大厂传多台装置保温，但了解下来仅存检修计划，对生产影响不大。日内消息引发期货波动较大，传导至现货市场询单大幅增加，成交未同步增加。

【重要资讯】

供应方面，上周供应继续增加，西北地区产量变化不大，西南地区开炉数量继续增加，仍有部分产企表示延迟1-2个月开炉，内蒙有复产企业。四川峨边电网6月报价较预期高，生产企业压力较大。据百川盈孚统计，2023年5月中国金属硅整体产量27.2万吨，同比上涨2.3%。

需求方面，下游多晶硅行业开工高位，对金属硅的需求旺盛，但自身有过剩迹象，价格走势类似2022年3月开始的有机硅；有机硅产企4月产量环比下降，短期价格未见止跌，5月有新增产能释放，目前开工率不足60%，近期主导企业主动降价去库存；铝合金方面，部分地区增产有一定支撑，汽车需求低迷，开工率上方空间有限。

出口方面，2023年1-4月金属硅累计出口量19.16万吨，同比减少18%。目前虽有零星停炉，但总体库存未见拐头，主动降价去库存进程未结束。

【套利策略】

月间价差不大，套利暂观望。

【交易策略】

综合来看，需求恢复较预期弱，与产能处于扩张期形成错配。短期有机硅偏弱导致421#最便宜交割品，拉低盘面。

技术上，上市时间尚短，3月以来价格持续跌破整数关口，新一轮寻底开始，日内消息驱动，有做底迹象，12000整数关口目前支撑仍然有效。

操作上，市场基于生产亏损情况，在多个位置抄底，可以参考先于工业硅调整的有机硅价格趋势，目前有机硅从2022年3月开始调整以来，已经下跌15个月，未见止跌迹象，稳健单边观望，等待二次筑底企稳后，建仓买保，激进可逐步入场。

（来源：方正中期期货）