铜基本面或持续偏弱 原材料供应宽松正在兑现

【行情复盘】

端午节期间，伦铜大幅回调，LME铜三个月合约期间跌幅2%，收于8419美元/吨，沪铜主力CU2308节前收于68590元/吨，涨0.44%。

1#电解铜现货对当月2307合约报于升水420~升水540元/吨，均价报于升水480元/吨，较上一交易日下跌160元/吨。平水铜成交价69480~69760元/吨，升水铜成交价格69500~69800元/吨。

【重要资讯】

1、外电6月23日消息，伦敦铜价周五将录得四周以来的首次周度下跌，因为美元坚挺使得以美元计价的金属对其他货币持有者来说更加昂贵。北京时间17:02，LME铜下跌1.28%，至每吨8,464.50美元。该合约的周跌幅约为1.2%。周线方面，期铝有望创下2月10日以来的最大跌幅。期镍将创下5月12日以来的最大跌幅。期镍合约下跌了8.8%，几乎回吐了上周的全部涨幅。期锌本周下跌4.1%，是四周以来的最大跌幅。而期锡则上涨0.3%，期铅回落0.3%。本周基本金属价格也因最大金属消费国中国缺乏有意义的刺激措施而受挫。

2、外媒6月23日消息，周五的大雨导致河流洪水泛滥，道路堵塞，甚至迫使全球最大的铜生产商Codelco停止了部分采矿作业。Codelco在一封电子邮件中回答问题时说，该公司Andina矿的工作目前已暂停。ElTeniente的地下矿山继续运作，尽管该公司已经“先发制人地停止了矿井和休厄尔的业务，”它说。

3、截至6月20日当周，COMEX期铜投机性净多头头寸增加16334手至23258手合约。

4、伦敦金属交易所（LME）公告，将铜的保证金从680美元/吨下调至634美元/吨，将锡的保证金从3443美元/吨上调至3505美元/吨，将镍的保证金从5301美元/吨下调至4983美元/吨，将铅的保证金从200美元/吨下调至175美元/吨，从2023年6月28日收盘后生效。

5、外电6月21日消息，报告显示，2023年4月，全球精炼铜产量为223.72万吨，精炼铜消费量为232.01万吨，供应短缺8.29万吨。2023年4月全球铜矿产量为173.1821万吨。

【操作建议】

前期铜价大幅反弹的原因主要是美债上限达成一致和美联储暂停加息的利好消息提振所致，而根据历史经验，美债上限达成一致短期能够提振盘面，而对中长期对铜价来说偏向于利空。随着盘面对利多情绪的消化，7月市场将再度聚焦美联储加息路径和海外衰退压力，美国6月Markit制造业PMI创六个月新低，表明美国衰退逻辑将逐步兑现，对盘面造成进一步利空。

而国内方面，前期市场也对中国出台经济刺激政策保有强烈信心，但实际上出台的政策大幅不及预期，体现出官方对于刺激仍保持克制，因此对于市场来说亦有预期落空的影响。

从基本面来看7月料持续偏弱，铜价重心上移以后，前期逢低采买的铜材企业采购需求减弱，开工持续下滑，据反馈目前终端订单仍较为低迷，地产和基建均难见起色，未来存在预期进一步走弱的风险。而供应端仍持续放量，五月铜矿进口量创历史新高，原材料供应宽松正在兑现，六月虽有部分企业常规检修，但精炼供应仍维持高位。

预期短期铜价存在高位回落的可能，操作上逢高沽空。

（来源：方正中期期货）