6月27日期市早报：黄金价格或有不利 螺纹钢短期仍有反复

贵金属

COMEX8月黄金期货收涨0.22%，报1933.80美元/盎司。COMEX10月黄金期货收涨0.21%，报1953.10美元/盎司。COMEX8月白银期货收涨2.09%，报22.923美元/盎司。COMEX9月白银期货收涨2.10%，报23.024美元/盎司。假期期间，鲍威尔国会作证坚持鹰派倾向，同时全球多家央行接连升息，美元指数累涨、美债收益率一度攀升，对贵金属施加压力，数据上，欧美制造业表现低迷，经济担忧加剧对银价产生一定拖累，致其跌幅相较而言更深。短期来看，美联储保持鹰派论调打消市场年内降息预期，对金价整体不利，但是欧洲其他央行维持鹰派加息论调，利空美元，对金价有支撑。短期美债收益率维持高位+通胀（预期）下行，实际利率走强不利金价。

螺纹钢

螺纹盘面承压回落，短期仍有反复，关注政策及市场风向变化。假期宏观方面有所扰动，美联储表达继续加息的观点引发金融市场动荡，商品承压。供需方面，螺纹表需环比回落，幅度相对有限，淡季仍显韧性，库存去化良好。经济复苏波折，基建、制造业增速放缓，地产销售回暖受阻，投资端依然疲弱，政策刺激加码，落地节奏相对缓慢，市场乐观情绪降温。产量企稳回升，负反馈压力暂缓，对价格上行也构成阻力，关注粗钢压减政策进展。

铁矿石

宏观方面，美联储表达继续加息的观点引发金融市场动荡，商品承压。供需方面，铁矿海外发运受季末冲量的偏强，国内港口库存环比上周五有所下降。远期宝武澳大利亚西坡项目开业：设计年产2500万吨铁矿石后年投产，短期影响有限。目前钢厂存在利润的情况下生产积极性依然不减，高铁水产量使得铁矿需求较强。铁矿价格依然受到宏观预期的支撑，但在更加明确的刺激政策落地之前，市场对宏观交易的情绪有所降温。

双焦

双焦走势偏弱。宏观方面，叠加海外宏观扰动，市场对于政策预期乐观炒作开始放缓。供需方面，前期受安全事故停产整顿的煤矿陆续恢复生产，蒙煤口岸日通关量回升至1200车附近，甘其毛都监管区库存高企，焦煤整体供应稳定。临近月底，蒙古国线上电子竞拍大量挂牌，目前挂牌量仍有71.68万吨。上周，煤矿、洗煤厂显著降库，焦企补库积极，钢厂库存微降，港口库存暂稳，整体库存续增。节后随着部分下游企业阶段性的补库结束，市场买盘预期降低，市场活跃度有所回落。下游成材的价格波动，焦炭一轮提涨50-60元/吨暂未落地，下游企业对高价煤资源的接受意愿较差，对焦煤的采购偏谨慎。

煤炭价格反弹熄火。目前供应端焦企出货顺畅，多数焦企厂内焦炭库存保持低位或零库存运行。需求端，据中钢协数据显示，6月中旬，重点钢企粗钢日产226.27万吨，环比增长1.42%，因前期出口需求较好，上周铁水产量也微增3.29万吨至245.85万吨。而目前处于需求淡季，南方降水较多，高温天气影响下游开工情况，且4、5月份出口订单下降，对后续高铁水支撑减弱。焦炭需求或将面临下滑。另外，近期钢价有走弱迹象，加之终端需求不振，钢厂对于上周主流焦企首轮提涨也是迟迟未作出回应，双方仍在持续博弈当中，贸易环节拿货节奏有所放缓。今日港口准一冶金焦价格报1930元/吨，较节前下跌50元/吨，贸易集港量收窄，两港库存稳中有增。

铜

沪铜短期反弹转震荡，不过复苏放缓的担忧仍存。宏观方面，中国5月CPI回升至0.2%，PPI跌幅扩大至4.6%。美国股债“脱节”愈演愈烈，美联储议息会议前市场波动或加剧。供需上，智利5月份铜出口达到34.6亿美元，同比增长6.9%。智利法院延长Lundin铜矿关闭期限。秘鲁4月铜产量较去年同期飙升30.5%，受助于包括LasBambas和CerroVerde在内的矿场的良好表现。库存方面，库存方面，当周LME库存下降0.10万吨至9.77万吨。上期所仓单下降1.02万吨至7.65万吨。国内社会库存（不含保税区）下降0.17万吨至10.94万吨，保税区库存下降1.38万吨至8.78万吨。

铝

铝价震荡运行。目前铝市基本面呈现出“供增需减”的局面，云南复产消息一经传出，加剧了市场对供应增加的预期，在市场情绪影响下，短期内沪铝或将振荡偏弱运行。从长期来看，云南的复产进度不确定性较大，复产速度或许不及预期，同时还要关注实际需求的兑现，预计铝价中长期将维持振荡运行，表现为“上方承压、下探有底”。

镍

沪镍短暂反弹后，行情再度走弱。宏观方面，美债上限协议再起波澜，中国5月官方制造业PMI仍在荣枯线之下，期市氛围偏空，对镍价走势也形成一定拖累。消息面，据悉印尼已暂缓对镍产品出口征税的计划，同时正致力于创建一个价格指数，以缓解与伦敦金属交易所(LME)指标挂钩的波动，印尼镍产量回流成本可能会有所下滑。目前国内纯镍库存处于较低位置，仍为镍价提供一定支撑，不过最近精炼镍进口窗口持续打开，且俄镍即将集中到货叠加国内新增产能逐步兑现，供应端紧张状况预计将持续缓解。

豆粕

6月26日，豆粕基准价为3966.00元/吨，与本月初(3770.00元/吨)相比，上涨了5.20%。6月19日大豆港口分销价格5060元/吨，较上6月1日报价5060元/吨，持平。2023年5月大豆进口量1202万吨，较上月进口量726万吨增加476万吨，增幅65%，当年累计进口量4230万吨。截止到2023年第23周末，国内进口大豆库存总量为519.7万吨，较上周的476.9万吨增加42.8万吨，去年同期为629.4万吨，五周平均为465.6万吨。今年1至5月中国大豆进口量为4231万吨，同比增长11.2%。其中从巴西进口大豆2015万吨，接近去年同期的2047万吨。6月19日美国大豆进口成本价为4982元，较上日涨112元，突破近两个月高点。巴西大豆送进口成本价为4364元，较上日涨97元。阿根廷大豆进口成本价为4870元，较上日涨86元。

棕榈油

6月26日，棕榈油基准价为7440.00元/吨，与本月初(7012.00元/吨)相比，上涨了6.10%。6月26日，据显示，24度棕榈油天津港口交货价格7660元/吨较6月1日报价6940元/吨下降280元/吨。6月20日，据数据统计显示，国内港口棕榈油库存总量为53.4万吨，较6月13日库存53.7万吨减少0.3万吨。据船运调查机构公布数据，预计马来西亚6月1—20日棕榈油出口量为63.34万吨，较上月同期出口的74.90万吨下降15.4%。据数据，马来西亚5月棕榈油产量为152万吨，环比增加26.8%；库存量为169万吨，环比增加12.63%；出口为108万吨，环比减少0.78%；进口为8万吨，环比增长87.69%。5月份马来西亚来棕榈油库存出现四个月来首次增长，较4月份提高12.63%，达到169万吨。

生猪

据数据，4月末，全国能繁母猪存栏4284万头，相当于4100万头正常保有量的104%。据统计显示，6月26日现货生猪（外三元）报价14.08元/公斤，较前一日报价下跌0.01元/公斤；全国猪肉批发价格5月31日报价19.26元/公斤。

白糖

6月26日，白糖基准价为7186.00元/吨，与本月初(7082.00元/吨)相比，上涨了1.47%。2022/23年制糖期全国共生产食糖896万吨，同比减少39万吨。全国累计销售食糖515万吨，同比增加71万吨；

巴西甘蔗大部分在5月到9月压榨，目前大约80%的压榨量已经完成。5月上半月，产糖量为252.6万吨，较去年同期的167.9万吨增加了84.7万吨，同比增幅达50.43%；累计产糖量为406.3万吨，较去年同期的274.5万吨增加了131.8万吨，同比增幅达48.04%。印度2022/2023糖榨季，出口配额610万吨已全数用完，糖供应量同比上一年糖榨季减少500万吨。据最新数据，2022/23榨季截至6月15日，印度食糖产量已达到3296万吨，同比减少246万吨。

棉花

6月26日，皮棉基准价为17305.33元/吨，与本月初(16333.33元/吨)相比，上涨了5.95%。截止6月16日，棉花商业总库存245.9万吨，环比上周减少12.24万吨（降幅4.74%）。其中，新疆地区商品棉163.49万吨，周环减少12.48万吨（降幅7.09%）。内地地区商品棉56.71万吨，周环比增加1.38万吨（增幅2.49%）。5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨。调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4%，降幅较上期扩大3.7个百分点。

玉米

6月26日，玉米基准价为2722.86元/吨，与本月初(2694.29元/吨)相比，上涨了1.06%。截止6月8日，据数据显示南北港口总库存210.5万吨，较上周库存214万吨减少4万吨，环比减少1.8%。美国农业部预测，2023/24年度全球玉米产量预计为创纪录的12.1963亿吨，同比提高6900多万吨或6.0%；饲料行业用量预计为7.5863亿吨，同比提高2800万吨或3.9%；期末库存预计为3.1290亿吨，同比提高1550万吨或5.2%。乌克兰谷物协会(UGA)周二表示，下一季乌克兰玉米出口量预计将下降30%，预计2023/24年度玉米出口量将从2022/23年度的2700万吨下降至1900万吨，玉米产量将从2730万吨下降至2110万吨。

原油

国际原油期货周一在震荡交投中小幅上涨，俄罗斯政治不稳加剧供应干扰，但全球需求前景不确定性施压。俄罗斯地缘事件或引发短期供应波动。上周六全副武装的雇佣军根据一项协议从俄罗斯南部城市罗斯托夫撤出，不再向首都快速推进，莫斯科与雇佣军组织瓦格纳之间的冲突得以避免。不过，这一挑战引发对俄罗斯石油供应可能受扰的一些担忧。目前油市基本面由经济前景主导，因担心FED进一步加息会削弱石油需求，与此同时中国的经济复苏也令投资者失望。

PTA

近期市场价格震荡偏弱，加工费略有修复。早期PX意外损失仍有发酵，成本估值高位，聚酯扩能下刚需稳健，市场价格居高运行。考虑多套TA装置提负、重启增加供应忧虑，且短停装置快速修复，继而业者对政策的期待未兑现，市场价格随着回调后呈现震荡趋势。PX估值暂高位，聚酯负荷稳健，扩能增强支撑；政策端强刺激概率不大，PX供应趋宽损及成本预期，终端端午降负催生负反馈，PTA-PET供需差趋宽预期存在。

乙二醇

近期张家港乙二醇市场出现一定反弹走势，经过前期的探底后，相对较低的价位引发逢低买盘兴趣，使的市场止跌反弹，但是由于市场缺少实质性利好支撑，反弹空间受限，大部分时间内，市场处于窄幅波动状态中，成交情况来看，受端午节假影响，市场观望情绪加剧，下游刚需备货情况不明显。目前来看，原油弱势格局逐步形成带动下，化工商品弱势难改，乙二醇上游原料供应压力逐步显现下，开工率有进一步提升预期，受此影响，国产开工率仍有较大提升空间，进口量来看，北美、东南亚、中东等地装置负荷提升，进口量亦有增长趋势，在此背景下，市场弱势格局难改，预计短期走势仍难扭转颓势，

甲醇

近期甲醇市场重心上涨。端午节前，煤炭价格窄幅上涨为主，对市场有一定支撑，加之节前部分下游存备货需求，市场情绪受到提振，内地价格较大幅上行；但由于外轮卸货速度良好及内地套利空间持续关闭，港口货源较为充足，库存累积。目前煤炭产地还在加快释放已批复的核增产能，由于电厂库存普遍仍维持高位运行，实际市场成交量有限，终端观望缓采态度并未明显扭转，短期看煤炭价格或窄幅波动。近期供应预期增加，需求边际增加相对有限，甲醇市场或弱势整理。

天然橡胶

天然橡胶现货市场行情波动不大，市场对前期消息面利多因素逐渐消化后，胶价涨势难以维持，回归基本面逻辑。供应端，国内外主产区逐步进入新胶提量阶段，原料供应季节性稳步增加，国内天胶库存维持高位，库存压力仍存。需求端，端午节前市场交易平淡，企业出货压力不减，整体库存充足，工厂节前补货积极性不高，对原料价格难有明显提振。整体来看，节前天然橡胶市场利好驱动较弱，下行空间或有支撑，维持震荡盘整为主。预计节后天然橡胶市场或继续维持区间震荡。随着市场消息面逐渐淡化，业内看空情绪升温。供应端随着国内外产区季节性稳步上量，上游工厂利润倒挂，中国库存去库预期缓慢下，拖拽胶价难有向上空间。需求端消费淡季阻力不减，渠道及终端门店补货仍将保持谨慎，短时或继续处于反复震荡调整阶段。

玻璃

从供应面来看，虽然暂无产线有明确点火或者放水计划，但前期集中点火产线或将陆续出玻璃，整体供应量仍将呈现增长趋势。从需求面来看，终端订单整体一般，尤其是部分地区梅雨季节影响，业者采购积极性偏低，端午节期间，多数加工企业不同时长放假，节后或仍视接单情况刚需采购为主。从目前利润情况来看，多数企业盈利状况可观，加之需求不振，下游多对高价存在抵触情绪，观望情绪浓厚。因此整体来看，需求无明显利好，叠加下游备货情绪不佳，节后浮法玻璃市场或将延续偏弱走势。

（来源：东方汇金期货）