铝价仍难有持续性反弹 短期铜价或将承压走弱

铝：宏观转空，铝价弱势震荡

经济下行担忧笼罩市场，隔夜外盘金属继续下跌，LME三月期铝价跌1.29%至2146美元/吨。国内夜盘跟随走低，沪铝主力2308合约收低于17865元/吨。早间现货市场成交有所回升，下游逢低采购，持货商则挺价惜售。华东市场主力成交价格在18480元/吨上下，较期货升水310左右。广东主流成交价格在18540元/吨上下。云南开启复产，将使得后期运行产能加速回升，不过短期不会有产量贡献，在铝厂维持高铝水比例的情况下，铝锭低库存的情况暂不会扭转，期货仓单持续下降对价格下行有一定抑制作用。短期铝价仍难有持续性反弹或下跌行情，区间内震荡为主。建议短线区间操作，关注云南实际复产情况。

铜：宏观面有压力，铜价承压走弱

隔夜铜价偏弱运行，主力2308合约收于67880元/吨，跌幅0.38%。此前LPR跟随MLF调降10BP，但5年期LPR调整幅度不及市场预期，而且后续未有刺激政策出台；降息利好已基本反应在盘面中，国内经济仍然较为疲弱，市场对国内出台刺激政策预期落空，工业品普跌。另外海外方面，23日鲍威尔在听证会上表示今年可能需要再加息一两次，美联储持续发表偏鹰言论，市场对于后续加息预期攀升，年内降息预期下降，高利率背景下海外经济下滑持续拖累铜价。预计在宏观面压力下，短期铜价或承压走弱。

镍：供应过剩预期下，镍价延续跌势

隔夜镍价继续下挫，主力2308合约收于158040元/吨，跌幅1.63%。昨日金川镍报价下跌200至8800，俄镍下跌100至1200。据统计，5月国内精炼镍产量环比增加6.36%至18810吨，6月精炼镍产量将进一步增加，新疆新鑫炼厂复产后将恢复到1000吨/月以上的产能，华南数家新能源企业亦将在6月陆续投产，预计6月产量将突破2万吨。中期纯镍供应过剩预期将持续压制镍价，而且俄镍进口增加，可交割货源得到补充；5月国内精炼镍进口环比增加7224吨至10428吨，国内镍库存较前期明显回升；预计镍价将延续跌势。

锌：基本面支撑不足锌价受压回落

短期宏观情绪降温，基本面支撑不足，节后锌价延续跌势，隔夜沪锌主力2307合约收于20010元/吨，跌幅0.07%。昨日国内现货市场，整体成交北强南弱，报价变动不大，上海普通品牌平均报07+200-210元/吨附近，较节前持稳。供应方面，13日Boliden宣布将暂时暂停欧洲最大锌矿Tara的生产，市场更多担心的是是否会引发其他矿山一系列减产。而网传嘉能可将复产德国炼厂，加剧精炼锌过剩预期。国内方面炼厂也暂无进一步减产。需求方面，镀锌及压铸企业因假期，上周开工存在不同程度的走弱，氧化锌企业几无放假因此未拖累开工。而短期华南地区梅雨季节影响，需求难言乐观。库存方面，假期提货较少，截止本周一国内社会库存有较明显累库，而近期进口量预期较高，后续或难改累库趋势。综合来看，近期宏观预期向好加上锌矿端消息面刺激，锌价整体重心上移，但锌市中期供应过剩压力仍存，短期反弹受压，建议谨慎观望。关注政策进一步落地情况。

铅：铅价高位谨慎沽空

隔夜铅价延续回落，沪铅主力2308合约收于15480元/吨，跌幅0.45%。昨日国内现货市场，市场交投两淡，下游长单提货为主，原生铅升水回落，江浙沪市场报7+0附近；再生铅含税贴水200-225，价差持稳；废电瓶供不应求，价格较节前继续上行。6月上旬有炼厂陆续检修降产，上周生产恢复开工率小幅上行，而随着冶炼厂利润受挤压，需求回落，7月部分炼厂再度有减产计划。下游方面，淡季背景下铅酸蓄电池需求仍无较大起色，6月进一步下调开工率，铅蓄电池企业端午节放假1-3天且鲜有节前备库。而近期沪伦比值收窄，铅锭出口窗口打开。库存方面，截至本周一国内社会库存3.55万吨，意外去库，但随着近期炼厂恢复生产，仍有累库预期。整体上，废电池价格高企形成成本支撑，但短期需求低迷库存仍存走高预期，预计短期铅价维持震荡走势，高位谨慎沽空。

锡：经济下行担忧加剧，锡价震荡走弱

隔夜外盘锡价跌2.95%至25695美元/吨。国内夜盘跟随下行，沪锡主力2307合约收于210090元/吨。早间现货市场表现回暖，下游适量补货，现货升水走强。当前国内供需基本面仍偏弱，淡季消费不佳，而供给端减量并不突出，库存仍高企，对价格维持较强压力。不过当前消费仍有一定韧性，而中长期供应收缩预期强，当前外盘挤仓情况仍存，对价格下跌有一定抑制作用。短线建议谨慎操作，关注外盘现货合约升贴水变化情况。

氧化铝：供给端扰动刺激期货价格走强

在河南铝土矿复垦致使当地氧化铝厂可能减产的消息刺激性，夜盘氧化铝期货价格继续走强，2311合约收高于2824元/吨。现货市场暂无强烈反应，现货价格暂平稳。实际减产情况待观察，考虑到产量调节弹性大，实质性供应短缺的情况难发生，而期货价格上涨后，已经升水于现货，追涨需要谨慎，建议回调做多思路。

工业硅：西北大厂调价，现货暂稳；短线空单谨慎持有，长线空单布置

周一工业硅主力08合约收盘13065，幅度-2.50%，跌335，单日增仓4812手。节后现货价格弱稳，西北大厂价格有所回调，市场情绪偏弱，交易活跃度一般。西北大厂带头减产，地区部分硅厂陆续复产，整体开工率小幅增加。多晶硅价格略有企稳，硅料库存继续压制价格，市场需求或因下游限电而受到掣肘；有机硅市场依然低迷，行业开工已长期保持低位，但下游需求持续疲弱，库存压力不减，对工业硅需求难有改善；铝合金行业淡季，下游刚需采购为主，但海外汽车市场景气度恢复，利好产业链及出口带来的铝合金用硅需求。工业硅库存继续攀升，持续给价格带来压力。近期南北产地开工互有增减，或驱动近期盘面震荡，但行业库存压力及弱需求情况未有改善，近期大厂价格回调，短线建议空单谨慎持有；三季度西南水电预期向好，长线空单布置。

（来源：新湖期货）