6月28日期市早参：豆油重回基本面逻辑 甲醇底部特征明显

【有色金属】

工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅13050（0）元/吨，通氧553#硅13200（0）元/吨，421#硅13950（0）元/吨。多晶硅方面，多晶硅致密料64（-2.5）元/千克，多晶硅菜花料报价61.5（-1）元/千克。有机硅方面，DMC平均价14000（0）元/吨，107胶14650（0）元/吨，硅油16250（0）元/吨。铝合金锭A00铝18470（-360）元/吨，A356铝合金锭19150（-350）元/吨，ADC12铝合金18400（-100）元/吨。

昨日工业硅期现货价格持稳。从基本面来看，据百川盈孚数据，截止6月25日，我国金属硅开工炉数275台，整体开炉率38.3%，随着川滇地区进入丰水期，后续供应端大概率延续宽松格局。需求端，多晶硅价格快速下跌，企业生产积极性严重下降，陆续出现检修情况，对工业硅需求量有所下滑；有机硅DMC价格持稳，大部分企亏损情况并无明显改善，开工略有回升，DMC全国产能利用率攀升至60%附近；铝合金方面，6月份行业淡季，采购维持刚需为主，终端订单需求整体有所下降。库存方面，SMM三地社会库存14.6万吨，环比下降0.4万吨，下游实际消化有限，当下仍处于高库存阶段。综上，供应端难有短缺担忧，且需求端目前尚无亮点，同时当前工业硅库存依然较高，即使供应短期出现缩减，工业硅库存亦能满足需求，预计硅价维持震荡偏弱走势。仅供参考。

碳酸锂：碳酸锂现货报价，国产99.5%电池级碳酸锂平均价310000（-1500）元/吨，国产99.2%工业零级碳酸锂平均价298000（-1000）元/吨，电池级氢氧化锂平均价300000（-1500）元/吨。

行情分析系统显示，上一交易日盘面碳酸锂LC2307收盘价为288000元/吨，下跌6500元/吨，跌幅为2.21%。从基本面来看，供应端上游国内锂矿产量小幅增长，近期江西宜丰的锂云母矿山开工，锂云母产量有望进一步小增。6月国内锂辉石、锂云母、盐湖卤水产量分别为11789吨、9172吨、8732吨，月度环增分别为4.2%、8.5%、13.1%。供应端海外进口方面以锂辉石为主，88%依赖于西澳MtMarion、Greenbushes、Pilgangoora等矿山供应，近月进口数量有限，短期内海外供应端增幅较小。锂盐产量因锂矿提锂的加工传导速度限制，有较强滞后性，短期预计增幅有限。库存方面，本月锂盐大幅去库但仍处高位，月度库存为64749吨，环减12.3%。锂矿成本方面，上周锂辉石和锂云母价格连续多日持平，锂精矿约为4050美元/吨，锂云母围绕5300元/吨波动，锂矿价格通常受锂盐价格的传导影响并有一定滞后性，预计近期以稳为主。需求端取决于下游各类正极材料厂备货、补库意愿，由于本月财报压力、锂盐成本压力以及较高的库存，正极厂商补库意愿减弱，签单节奏放缓。周度三元材料总库存为646吨，环比增加4.3%，库存处于近一年来最高位置，暂无补库刚需。磷酸铁锂周度行业总库存为1460吨，较弱但仍有一定储备，预计近一周内暂缓补库，但中长期在新能源汽车利好政策的驱动下仍然看好补库需求。

综合来看，短期供应端锂矿及碳酸锂增量幅度均有限。需求端下游各类正极材料厂因本月财报、成本压力以及库存支撑等原因周度补库意愿暂时减弱，或将带动本周锂价小幅下行。各厂商有望7月后恢复补库需求。仅供参考。

【黑色金属】

双焦：焦煤现货报价，京唐港库提价山西产报1900（0）元/吨，沙河驿镇自提价1700（0）元/吨；焦炭现货报价，日照港平仓价准一级冶金焦1940（0）元/吨，天津港平仓价准一级冶金焦1940（0）元/吨。

昨日双焦期价随黑色板块集体反弹。从基本面来看，进口蒙煤方面，第三季度长协调价在即，市场预期长协价降幅较大下游目前多暂缓采购观望为主，待价格明朗再做采购，国内方面，近期由于钢材价格回落，钢厂接受焦炭涨价意愿不强，焦炭第一轮涨价受阻，对炼焦煤价格上涨形成压制，市场情绪有所转弱，煤价涨跌互现，临汾和吕梁等地涨价慢的煤矿有补涨现象，各地对后市看法不一，短期博弈加剧。焦炭方面，受近日虽钢材价格有所回落，但钢厂整体盈利情况仍可观，厂内焦炭到货相对正常，部分钢厂仍有控量表现，而供应端盈利能力多在盈亏线附近生产相对稳定，少数有限产，且原料煤成本开始松动，成本支撑转弱，市场看涨预期减弱，整体看焦炭供需矛盾暂不突出，短期或跟随煤价走势。仅供参考。

铁矿：现货报价，普式62%价格指数109.45美元/吨（-2.7），日照港超特粉730吨（+15），PB粉870元/吨（+24）。

供应端，澳洲巴西19港铁矿发运总量2677.8万吨，环比减少184.1万吨；全球铁矿石发运总量3231.0万吨，环比减少63.6万吨。中国45港到港总量2249.3万吨，环比增加68.5万吨。需求端，247家钢厂日均铁水产量245.8万吨，环比增加，在钢厂有利润的情况下，预计铁水高位。库存端，中国45个港口进口铁矿库存为12792.98，环比降56.96万吨；日均疏港量303.82万吨，环比增7.65万吨。

综上，高位铁水产量对铁矿价格形成支撑，但整体供需较为宽松，供需双强格局下，后期价格走势更多需要看宏观预期和成材需求表现。仅供参考。

钢材：现货报价，江苏三线螺纹钢HRB400E20mm汇总价收于3690元/吨（+50），上海热卷4.75mm汇总价3880元/吨（+60），唐山钢坯Q235汇总价3520元/吨（+50）。

美联储年内仍有两次加息预期；欧美国家6月制造业PMI指数超预期下滑。国内，高频数据显示近期地产销售和土地成交低迷。经济下行压力使得市场对刺激政策存有较强期待，这也是价格能够反弹的关键。供需端，整体粗钢需求同比好于去年，但消费体感较差，一方面是下游行业不景气，另一方面则是出口虽然高增，但更像是为了缓解供应压力而主动出口，类似2015年。供给方面，铁水产量增至245.8万吨，在有利润的情况下，预计铁水仍有上行空间。原料端供应宽松，蒙煤通关持续攀高，澳巴铁矿财年末发运冲量。

总结来看，宏观层面，二季度经济有下行压力，市场对于刺激政策存有较强的期待，市场交易逻辑也主要由预期驱动；产业层面，供应压力并未减轻，成材能去库主要是出口分担了不少压力，而非需求真能承接高位铁水产量。近期宏观预期再次升温，价格出现反弹，一旦后期出口走弱或者任一环节累库，价格仍会下跌。仅供参考。

【能源化工】

聚丙烯：现货报价，现货报价，华东pp拉丝(油)7050-7150元/吨，跌15元/吨；华东pp拉丝(煤)7030-7100元/吨，跌10元/吨。

基本面来看，供应端，拉丝排产率25%左右，拉丝排产率偏低，结构性支撑明显，且负荷低位。需求方面，煤化工竞拍方面，竞拍氛围尚可，拉丝成交92%，但目前下游总体没有改善，部分企业成品库存继续积累，压制下游企业开工。综合而言，原油延续承压回落，压制聚丙烯，但国内宏观政策预期仍在，对聚丙烯存支撑，供需面装置负荷低位，结构性支撑明显，下游需求偏弱，整体供需对聚丙烯支撑偏弱，估值低位存在一定支撑，预计聚丙烯延续低位震荡。仅供参考。

PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价5555元/吨，涨0元/吨，乙二醇现货报价3800元/吨，跌25元/吨。

基本面来看，PTA方面，近期部分装置重启，装置负荷提升至近期高位。MEG方面，浙江一套75万吨装置重启，近期装置负荷回升，供应有所回升。需求方面，江浙涤丝昨日产销整体回落，至下午3点附近平均估算在3-4成，聚酯现金流有所回落，江浙织机开工有所回落，不过聚酯负荷暂变化不大，负反馈未形成。综合而言，金融属性压力再度压制油价下探区间下沿，成本端对PTA有所压制，国内宏观政策预期仍在，供需压力暂不大，PTA加工差低位，PTA存支撑。MEG方面，近期供应有所回升，叠加原油回落，压制乙二醇，不过内外宏观修复，叠加估值偏低及聚酯负荷尚可，对乙二醇存在一定支撑。仅供参考。

甲醇：现货报价，江苏2190（15），广东2080（20），鲁南2030（55），内蒙古1760（0），CFR中国主港213（7）。

从基本面来看，内地方面，上周甲醇开工率64.27%（-4.48%），西北开工率70.25%（-6.84%），国内煤头多装置短期检修降负，总体开工率维持低位，久泰200万吨/年甲醇装置于近日点火；内蒙古世林30万吨/年甲醇装置计划7月中下旬检修；黄陵煤化甲醇装置预计于6月26日附近开始检修，检修20天左右；甘肃华亭60万吨/年煤制甲醇装置已重启，负荷提升中；鹤壁煤化工甲醇装置于6月19日晚间停车检修，计划20天；河南心连心甲醇装置计划6月28日左右停车检修，7月底恢复。港口方面，上周港口库存92.25万吨（+2.0），继续小幅累库，预计2023年6月22日至2023年7月9日中国进口船货到港量在55.28万吨，较前期有所减少。外盘开工率有所上升，保持历史同期高位，6月20日伊朗Bushehr165万吨/年甲醇装置已重启，具体负荷有待跟踪，5月我国甲醇进口量137.8万吨，预计6月甲醇进口量仍在120万吨以上。需求方面，传统下游6-7月淡季开工季节性逐步回落，MTO方面，三江轻烃项目已投产，据传浙江兴兴MTO装置或将停车或减产，关注其装置情况。综上，甲醇基本面变化不大，内地开工偏低，进口量持续增加，下游需求乏善可陈；端午假期，坑口煤价打破旺季预期继续下跌，对甲醇形成一定拖累，但从近期盘面看，甲醇下跌幅度有限，底部特征明显，近期主要关注宏观和煤价动态。仅供参考。

尿素：现货报价，山东2109（14），安徽2180（20），河北2060（10），河南2154（5）。

昨日国内尿素市场震荡上扬。供应端方面，山东、河南部分装置恢复，日产量增加，部分地区流通货源有限，局部供应偏紧现象仍存。需求端方面，部分区域农需跟进良好，工业需求随行就市跟进。预计短期国内尿素期现货市场延续震荡偏强整理，建议关注货源流向及尿素装置负荷变化。仅供参考。

【农产品】

豆类：国内期货方面，豆二收盘价变动-1.05%至4318元吨，豆油收盘价变动-0.08%至7652元/吨，豆粕收盘价变动-0.95%至3751元/吨。CBOT大豆变动-2.19%至1293.75美分/蒲式耳。现货方面，美湾大豆CNF价562美元/吨，巴西豆CNF价554美元/吨，阿根廷豆CNF价610.45美元/吨。

中西部降水预期导致美豆回吐天气升水。美国中西部迎来降水预报，干旱较为严重的伊利诺伊等州同样将迎来降水预期，外盘大豆受其影响修正前期价格，豆类合约整体下行。但是此时仍然处于天气炒作阶段，气候的不确定性仍将对盘面形成扰动。月末即将发布种植意向报告，目前市场预计大豆种植面积将上升至8767万英亩，关注报告的利空落地情况。

豆油跟随进口成本波动，上行动力有所减弱。生物柴油题材对豆油提振程度有限，豆油重回基本面逻辑。目前我国7、8月月均预期到港量均超过1000万吨，油厂开工率整体较高，豆油供应增加趋势不变。下游需求方面，随着天气转热，棕榈油消费在一定程度上对豆油形成挤占，豆油累库延续。近期整体受外盘价格影响，关注四季度下游备货情况。

下游成交较为活跃，豆粕累库速度或将放缓。降水回归导致成本端价格下行，豆粕价格波动预期使得下游日成交量回落。但是受下游整体提货量稳定在12万吨左右，对盘面形成支撑，同时豆油趋弱引发的油粕套利同样对豆粕盘面形成支撑。近期豆粕受天气与外盘扰动影响较大，整体保持高位震荡。但就基本面而言，7、8月大度到港量预测值均保持在1000万吨以上，虽然豆粕当前库存水平仍然低于历史同期，但开工率整体恢复正常水平，后市豆粕供应偏紧可能性较小，供应端影响下，豆粕价格上方空间相对有限。仅供参考。

（来源：兴证期货）