沪镍逼仓风险极大缓解 锌市场对需求预期较好

铝：政策预期再起，铝价暂难摆脱震荡走势

市场对中国刺激政策抱较大预期，隔夜外盘金属多数上涨，LME三月期铝价涨2.17%至2192.5美元/吨。国内日盘对政策的预期已有反馈，夜盘则高开回落，主力2308合约微幅收低于18300元/吨。早间现货市场交投回暖，买涨不买跌的心态刺激接货，下游接货积极性也回升，持货商挺价。华东市场主流成交价格在18500元/吨。较期货升水300左右。广东主流成交价格在18690元/吨上下。当前消费趋弱态势明显，终端市场订单下降，并向加工厂传导，对价格压力上升。不过短期低库存尤其是期货仓单持续下降，叠加政策面预期，对价格有一定支撑。不过随着消费进一步走弱，库存有望止降回升，叠加云南复产对供给端增加预期强，铝价反弹空间受限。短线建议维持区间操作思路。关注政策落地情况及云南实际复产进度。

铜：政策预期落空，铜价承压走弱

隔夜铜价继续走弱，主力2308合约收于67750元/吨，跌幅0.59%。此前LPR跟随MLF调降10BP，但5年期LPR调整幅度不及市场预期，而且后续未有刺激政策出台；降息利好已基本反应在盘面中，国内经济仍然较为疲弱，市场对国内出台刺激政策预期落空。海外方面，23日鲍威尔在听证会上表示今年可能需要再加息一两次，美联储持续发表偏鹰言论，市场对于后续加息预期攀升，年内降息预期下降，高利率背景下海外经济下滑持续拖累铜价。预计在宏观面压力下，短期铜价或承压走弱。昨日世界经济论坛表示：中国将在扩大内需潜力、激活市场活力等方面推出更多务实举措；市场情绪得到提振，后续需关注是否有相应刺激政策出台。

镍：交割品扩容，镍价延续跌势

隔夜镍价震荡运行，主力2308合约收于159180元/吨，跌幅0.17%。昨日金川镍报价回升200至9000，俄镍下降200至1000元/吨昨日上期所发布公告称衢州华友生产的“HUAYOU”牌电解镍（Ni99.96，电积工艺）可用于上期所镍期货合约的履约交割。此前电解镍交割品短缺一直成为镍价波动的主要因素，现在华友电积镍可用作交割，5月份衢州华友的产量超1000吨，极大缓解了国内镍逼仓的风险。另外二季度俄镍进口增加，可交割货源亦得到补充；5月国内精炼镍进口环比增加7224吨至10428吨，国内镍库存已较前期明显回升。据统计，5月国内精炼镍产量环比增加6.36%至18810吨，6月精炼镍产量将进一步增加，预计6月产量将突破2万吨。随着国内新增电解镍项目产量持续释放，全球电解镍供应逐渐进入过剩局面将持续压制镍价，预计镍价将延续跌势。

锌：市场信心提升 锌价重心上移

房地产市场信心提升，锌价受提振再度上行，隔夜沪锌主力2308合约（换月）收于20055元/吨，涨幅0.07%。昨日国内现货市场，下游采买谨慎，升水持稳，上海普通品牌平均报07+200-210元/吨附近。供应方面，13日Boliden宣布将暂时暂停欧洲最大锌矿Tara的生产，市场更多担心的是是否会引发其他矿山一系列减产。而网传嘉能可将复产德国炼厂，加剧精炼锌过剩预期。国内方面炼厂也暂无进一步减产。需求方面，镀锌及压铸企业因假期，上周开工存在不同程度的走弱，氧化锌企业几无放假因此未拖累开工。短期华南地区梅雨季节影响，但市场对需求预期较好。库存方面，假期提货较少，截止本周一国内社会库存有较明显累库，而近期进口量较高，后续累库压力仍存。综合来看，近期宏观预期向好加上锌矿端消息面刺激，锌价整体重心上移，但锌市中期供应过剩压力仍存，建议谨慎观望。关注政策进一步落地情况。

铅：短期挤仓结束，铅价高位震荡回落

隔夜铅价维持弱势运行，沪铅主力2308合约收于15475元/吨，跌幅0.10%。昨日国内现货市场，原生铅散单成交小增，报价持稳，江浙沪市场报7+0附近；再生铅含税贴水1250-150，价差缩窄；废电瓶供不应求，价格较节前继续上行。6月上旬有炼厂陆续检修降产，上周生产恢复开工率小幅上行，而随着冶炼厂利润受挤压，需求回落，7月部分炼厂再度有减产计划。下游方面，淡季背景下铅酸蓄电池需求仍无较大起色，6月进一步下调开工率，铅蓄电池企业端午节放假1-3天且鲜有节前备库。而近期沪伦比值收窄，铅锭出口窗口打开。库存方面，截至本周一国内社会库存3.55万吨，意外去库，但随着近期炼厂恢复生产，仍有累库预期。整体上，废电池价格高企形成成本支撑，但短期需求低迷库存仍存走高预期，预计短期铅价维持震荡走势，高位谨慎沽空。

锡：政策及供给收缩预期与高库存拉锯，锡价维持震荡走势

市场对中国刺激政策抱较大预期，隔夜外盘金属多数上涨，LME三月期2.28%至20840元/吨。国内夜盘低开高走，主力2308合约收高于214480元/吨。现货市场交投有所回暖，下游逢低补货，现货升水走强。当前国内供需基本面仍偏弱，淡季消费不佳，而供给端减量并不突出，库存仍居高不下，对价格维持较强压力。不过中长期供应收缩预期强，当前外盘挤仓情况仍存，叠加国内政策预期强，对价格下跌有一定抑制作用。短线建议区间操作，谨慎追涨杀跌，关注外盘现货合约升贴水变化情况及国内供给端实际变化。

氧化铝：减产待观察，短期氧化铝价格震荡为主

夜盘氧化铝期货价格小幅波动，2311合约围绕2790元/吨上下震荡，收于2791元/吨。早间现货市场依旧无明显波动，价格持稳。云南复产虽刺激西南地区消费改善，但短期出现短缺的可能性小，河南实际减产情况待观察。期货价格调整后基本与现货平水，缺乏进一步走强的驱动。短线建议回调做多思路，关注后期供给端实际变化情况。

工业硅：西北新减产传言被证伪，盘面小幅震荡；短线空单谨慎持有，长线空单布置

周二工业硅主力08合约收盘13120，幅度-0.08%，跌10，单日增仓1278手。现货价格小幅下调，降价以西北企业居多，西南报价相对坚挺，市场交易偏弱。近期再传另有西北大厂减产，引发盘小幅波动，但经相关人士了解，企业产能暂保持稳定，未有大范围新增停炉计划，地区部分硅厂陆续复产，行业整体开工率维持平稳。多晶硅价格企稳，下游近期采购有所增加，库存压力减少，但市场整体需求仍继续因下游限电而受到掣肘；有机硅市场依然低迷，行业开工已长期保持低位，下游维持刚需采购，对工业硅需求难有改善；铝合金行业淡季，下游刚需采购为主，但海外汽车市场景气度恢复，利好产业链及出口带来的铝合金用硅需求。工业硅库存继续攀升，持续给价格带来压力。近期南北产地开工互有增减，且消息面扰动大，或驱动近期盘面震荡，但行业库存压力及弱需求情况未有改善，短线建议空单谨慎持有；三季度西南水电预期向好，长线空单布置。

（来源：新湖期货）