黄金盘面或高位运行 宏观面还存不确定性

一、欧美经济数据不乐观，各国央行加息不一致

6月13日，数据显示，美国5月CPI同比上升4%，连续第11次下降，为2021年3月以来最小同比涨幅，预期4.1%，前值4.9%。

5月住房指数环比上升0.6%，4月为上升0.4%，5月份的租金指数和业主等效租金指数环比上涨了0.5%，由于租金价格继续飙升，5月的核心通胀仍然高企。5月份上涨的其他项目包括二手车和卡车，连续第二个月上升4.4%，以及机动车保险指数上涨2.0%，服装、个人护理和教育指数也在5月份有所上升。总的来说，5月美国服务业通胀温和放缓，但仍接近40年高点，商品通胀再次加速。

数据表明，尽管信贷紧缩有损害经济的风险，但是物价压力仍然处于高位，且家庭需求强劲可能会使价格压力继续升高，这给美联储带来巨大挑战。

美东时间6月14日，美联储货币政策委员会FOMC会后宣布，将联邦基金利率的目标区间维持在5.0%至5.25%不变，让这一政策利率保持在十六年来最高水平。和去年7月以来的前七次会议一样，本次利率决策得到FOMC投票委员全票赞成。

随着一系列加息，欧洲经济已经步入技术性衰退，这增加了加息周期即将结束的可能性。今年一季度欧元区GDP终值环比下降0.1%，较初值下调0.2%。而欧元区去年第四季度GDP环比下降0.1%，连续两个季度GDP出现环比萎缩，意味着欧元区经济陷入技术性衰退。

二、供需端及资金面

据最新估算，2022年全球黄金产量为3,628吨，较上年同比高出1%。数据显示，与2021年相比，全球前五大黄金生产国并无变化：中国仍然是全球最大的黄金生产国，其次为俄罗斯、澳大利亚、美国和加纳。

据数据，2022年全球央行买入1136吨黄金，较2021年的450吨高出1倍有余，创下55年来新高，在黄金购买量创下历史新高之后，各国央行继续对黄金持乐观态度。与此同时，各国央行对美元的看法比之前的调查更为悲观，“去美元化”的趋势将在未来几年持续。

继央行购金量创下历史纪录之后，各国央行继续将黄金视为重要的储备资产。2023年2月7日至4月7日间进行的“2023年央行黄金储备（CBGR）调查”共收到59份回复，其中24%的受访央行打算在未来12个月内增加黄金储备，与去年的调查结果基本相符。

统计显示，截至今年2月，全球央行黄金储备已连续十一个月净增加。各国今年以来的黄金总净购买量为125吨，这使得2023年拥有了自2010年以来最为强势的黄金开局。中国央行自去年11月开启本轮增购黄金以来，黄金储备累计增持规模达463万盎司。

三、美元指数弱势震荡

美东时间6月22日，在美国参议院银行委员会举行的听证会上，美联储主席表示，美联储的货币政策会议决定按兵不动是希望放慢加息的步伐，同时强调，未来几个月可能进一步加息。在前一日的众议院听证会上，鲍威尔表示美联储的决策只是暂时之举，不代表已完成加息，通胀仍远高于联储的目标2%，让通胀回落到2%还有很长一段路要走，绝大多数货币政策委员会FOMC的成员都支持今年内进一步加息。

会后公布的美联储官员预期未来利率水平点阵图显示，相比3月上次公布的点阵图，本次联储决策者对利率峰值的预期更高，意味着紧缩力度更大、更偏鹰派。

四、后市行情研判

能源价格大幅下降推动美国CPI持续回落，但5月核心CPI同比涨幅5.3%，高于预期5.2%，通胀没有想象的那么乐观，美联储最爱通胀指标——剔除食物和能源后的核心PCE物价指数同比增长4.7%，超出预期4.6%，前值为4.6%，增速创2023年1月以来新高。数据显示美国通胀依然糟糕，现在看来美联储一年多来的大幅加息效果不明显，可能是6月议息会议美联储选择暂缓加息的重要因素，而且美国经济也不能承受更高的利率环境。

尽管从利率峰值和点阵图的多数官员预期水平看，美联储还将有50基点的加息空间，但还需看后续经济指标以及中美后续会谈是否有成果。欧元区加息后，欧元走强美元弱势，宏观面还存不确定性，黄金高位运行。

（来源：和合期货）