锡市场供应下降预期强 锌价格整体重心或上移

铝：去库放缓，铝价重心震荡下移

上周五外盘铝价延续跌势，美元指数走弱则使得价格跌幅收窄。LME三月期铝价跌0.23%至2156美元/吨。国内夜盘低开高走，主力2308合约小幅收高于18030元/吨。早间现货市场交投较弱，持货商出货换现意愿强，下游谨慎接货，成交欠佳。华东市场主流成交价格在18500元/吨上下，较期货升水200左右。广东主流成交价格在18680元/吨上下。当前低库存尤其是仓单持续下降的情况不改，对现货及期货近月合约仍又较强支撑。但随着后期云南复产效应显现，而淡季消费进一步走弱，弱基本面将逐步在库存上有所体现，对价格的压力也逐步上升。操作上建议反弹做空思路，关注云南复产进度及库存变化。

铜：美国核心通胀回落，铜价走高

周五隔夜铜价偏强运行，主力2308合约收于67850元/吨，涨幅0.82%。周五公布的制造业PMI数据回升0.2个百分点至49，对市场情绪有所提振，而且隔夜公布的美国核心PCE走弱，通胀降温降低美联储加息预期，对铜价亦有所提振。但目前国内经济仍较为疲弱，强刺激政策未出台，铜价不具备持续走高动力。基本面方面，7月炼厂检修结束，国内精铜产量或环比修复，上周上期所铜库存增加7889吨至6.8万吨，国内铜库存结束此前持续降库趋势，库存有所回升；但目前库存量仍处于较低位置，而且在新能源领域高增长的提振下，国内铜消费有韧性。预计铜价将高位震荡运行。

镍：中期供应过剩预期压制，镍价逢高沽空

周五隔夜镍价偏强运行，主力2308合约收于158860元/吨，涨幅0.86%。在宏观面提振下，镍价底部反弹。但是上周上期所发布公告称衢州华友生产的电解镍可用于交割，上期所交割品扩容，缓解了国内镍逼仓的风险。而且二季度俄镍进口增加，可交割货源亦得到补充；5月国内精炼镍进口环比增加7224吨至10428吨。据统计，6月国内精炼镍产量将进一步增加，预计将突破2万吨。随着国内新增电解镍项目产量持续释放，全球电解镍供应逐渐进入过剩局面将持续压制镍价，预计镍价将延续跌势，可考虑逢高建立空单。

锌：市场多空拉锯，高位谨慎操作

上周五公布6月国内制造业PMI环比回升，市场在强美元和政策刺激预期中拉锯，上周五隔夜沪锌主力2308合约收于20200元/吨，涨幅0.77%。上周五国内现货市场，下游刚需采购，升水止跌企稳，上海普通品牌平均报07+150-160元/吨附近。供应方面，6月13日Boliden宣布将暂时暂停欧洲最大锌矿Tara的生产，市场更多担心的是是否会引发其他矿山一系列减产。而网传嘉能可将复产德国炼厂，加剧精炼锌过剩预期。国内方面炼厂也暂无进一步减产。需求方面，节后锌下游各板块开工不同程度上涨，但短期高温雨水天气，传统需求淡季与强预期观点拉锯。库存方面，截止上周五国内社会库存小幅去库，而近期进口量较高，后续累库压力仍存。综合来看，近期国内政策预期向好加上锌矿端消息面刺激，锌价整体重心上移，但锌市中期供应过剩压力仍存，短期高位建议谨慎观望。关注政策进一步落地情况。

铅：出口兑现，低库存下挤仓风险仍存

上周五铅价快速反弹，沪铅主力2308合约收于15585元/吨，涨幅0.94%。上周五国内现货市场，月末原生铅交投偏淡，升水持稳，江浙沪市场报7+0-50附近；再生铅含税贴水75-100，价差再度收窄至低位；废电瓶价格持稳高价，但近期到货明显好转。6月上旬有炼厂陆续检修降产，月底生产恢复开工率小幅上行，而随着冶炼厂利润受挤压，需求回落，7月部分炼厂再度有减产计划。下游方面，淡季背景下铅酸蓄电池需求仍无较大起色，6月进一步下调开工率，铅蓄电池企业端午节放假1-3天且鲜有节前备库。而近期沪伦比值收窄，铅锭出口窗口打开。库存方面，截至上周五国内社会库存3.14万吨，延续去库。整体上，废电池价格高企形成成本支撑，出口兑现国内库存低位，海外挤仓风险再度上升，行情仍有反复，谨慎操作。

氧化铝：供给端扰动，氧化铝价格偏强运行

上周五夜盘氧化铝期货价格冲高回落，2311合约小幅收低于2813元/吨。早间现货市场北方仍无突出表现，价格平稳，西南地区随着云南电解铝厂复产消费提速，价格小幅上涨。北方地区实际检修减产及对产量的影响仍待观察，在尚无大幅减产的情况下，供应短缺的情况尚难见，北方现货价格尚不具备上涨驱动。而目前期货价格基本与现货平水，在无进一步利多消息刺激下缺乏继续走强动力，阶段性调整为主。短线建议回调做多思路。关注后期供给端实际变化情况。

锡：供应下降预期强，但短期仍受高库存抑制

上周五外盘锡价高开高走，美元指数回落支撑锡价强势运行，LME三月期锡价涨2.34%至26680美元/吨。国内夜盘窄幅波动，主力2308合约收于219400元/吨。早间现货市场无明显改善，成交依旧偏弱，下游谨慎按需采购，持货商零星出货，终端市场低迷状态不改，现货升水回落。当前高库存的情况仍难改变，因消费维持弱势，且淡季有进一步趋弱的可能。虽然供给端收缩，但短期精炼锡产量仍难见大幅下降。高库存使得价格上方承压，但供应缩减预期则给予价格下方支撑。短期锡价或维持区间震荡走势，建议谨慎操作。关注后期冶炼厂实际压产情况。

工业硅：开工预期向好，市场价格暂稳；短线试空，长线空单布置

周五工业硅主力08合约收13275，幅度-0.45%，跌60，单日减仓8222手。现货价格维持平稳，市场交投平淡，各区域价格小幅涨跌。西南地区逐步复产，江南地区有企业停炉，西北有新增产能投放，另有大企业计划开炉，整体产能有增长预期。多晶硅价格底部企稳，下游排产增加，库存略有去化，对工业硅需求稳定；有机硅行业价格弱稳，库存压力有所缓解，行业开工率维持低位，但近期有大厂复产消息，对工业硅需求或有改善；铝合金行业淡季，下游刚需采购为主，但海外汽车市场景气度恢复，利好产业链及出口带来的铝合金用硅需求。工业硅库存周度数据小幅下降，但仍处于高位。近期行业开工有增长预期，社会库存依然偏高，盘面或偏弱震荡，可短线试空；三季度西南水电预期向好，行业开工或继续增长，长线空单布置。

（来源：新湖期货）