7月4日期市早评：原油上行驱动减弱 纸浆价格有所反弹

有色篇

铜：7月3日SMM 1#电解铜均价69200元（1210），A00铝均价18550元（10）；LME铜库存69700(-4.49%)吨,铝库存542050(-0.2%)吨；

投资建议：据mysteel, 昨日月初第一个交易日，市场早间报价心态不一，部分持货商表现较强挺价情绪，早间开盘市场报价大幅冲高，然铜价日内涨势明显，下游企业买兴基本表现疲软，市场询价氛围清淡；货商无奈开始连续下调报价出货，截止上午收盘，现货升水走低至升400元/吨附近，但市场成交活跃度仍较为有限。基本面，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，积极财政发力稳经济。中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端干扰缓解，目前铜矿TC 回升至92美元/吨，美联储预期年内再加息两次，操作上建议谨慎做多。

锌：7月3日SMM 0#锌锭均价20470元（220），1#铅均价15325（150）；LME锌库存80275(-0.68%)吨,铅库存41375(+0.36%)吨；

投资建议：据mysteel, 昨日沪市升水持稳，进口锌锭报价减少。粤市接货氛围不强，下游观望，整体成交以刚需为主。基本面方面，欧洲能源价格回落明显，欧洲有炼厂复产。国内冶炼厂锌矿缓解，锌供给端处于高位，LME库存增加，国内锌锭社会库存处于近五年低位。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，多政策支持刚需购房，上周锌锭社会库存出现小幅回升。Tara锌矿出现停产，预计影响偏短期，操作上建议以反弹思路对待，压力位附近可考虑抛空。

镍：昨日早盘期价冲高回落，晚间震荡。美国核心PCE通胀数据回落，通胀降温降低美联储加息预期引发有色板块上涨，而国内政策面依旧需要静待7月会议的结果。基本面上目前没有明显变化，纯镍继续放量，6月产量有明显增加；镍铁供给走弱，但对国内镍铁来说依旧处于较为严重的过剩。不锈钢7月排产与6月持平，需求端目前处于淡季，预计将出现累库的现象。期价中期依旧偏弱。

煤焦钢篇

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价3848/吨(-7)；4.75mmQ235热卷全国均价3908/吨（-6），唐山普方坯3540/吨（0）。我们认为：现实层面，去库周期可能进入尾声，钢厂短期内不会减产也不可能大规模增产。地产基建需求进入淡季运行，偏空因素较多；现货来看，贸易商建材接货意愿有所提升、工业材表现平稳，但其中有看涨炒作因素在内，真实需求较少；人民币兑美元下跌至近几年低位，导致炉料进口价格上涨支撑了整体黑色价格；目前市场多空博弈加剧，建议注意价格风险，短期内可能提前见高点。策略来说，轻仓逢高空，多矿空螺。

铁矿石：日照港61.5%PB澳粉车板价867元/湿吨（折盘面930元/吨），日照港麦克粉60.8%（折盘面）932元/吨（-5）。我们认为：近期中高品矿性价比提升、主流矿销售状况较好，高汇率为铁矿整体带来了强有力的支撑。矿石供给量短期内受影响较多，港口小幅降库，且刚性需求及补库需求让铁矿石基本面强于成材，钢厂利润有进一步被侵蚀空间（多矿空螺机会）。钢厂产量及下游需求短期内可能以平稳为主，后劲不足。预计下周期价仍强于其他品种。策略来说，逢高空为主，观察多矿空螺机会。

煤焦：进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格维持231美元/吨，美国产主焦煤CFR价格维持230美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持228美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价格涨10元至1480元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持1695元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1080元/吨。国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价维持1550元/吨。今日孝义至日照汽运价格维持207元，海运煤炭运价指数OCFI报收555.81点，环比下调1.02%。

焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价降20元至1940元/吨，外贸价格维持275美元/吨。7月3日，双焦期货上午开盘下挫。焦煤收于1331，焦炭收于2100。三季度长协调价在即，预期降价。建议以日内高抛低吸为主。

玻璃：309周五夜盘收于1520（+3）元/吨，涨幅0.2%，持仓量104.0万（-12019），现货方面，沙河地区5mm白玻大板1753（-20）元/吨，6mm白玻大板1748（-32）元/吨，湖北地区5mm白玻1810（-20）元/吨。华北地区部分厂价格继续下跌，市场成交平稳；华中地区成交一般，市场观望情绪浓厚；华东地区报价下调，产销走弱；华南地区部分厂价格下调，产销走弱。成本端：远兴能源一条线150万吨预计七月初正式出产品，纯碱开工负荷维持高位，7、8月份为集中检修季，近期有厂家开始检修，下游观望心态浓厚，近期稳价为主。总体来看，玻璃厂家仍有不俗利润，日熔逐渐回升，下游刚需支撑较差，供需压力加大，市场后市偏悲观，叠加梅雨季产销一定程度转弱，7、8月份政策窗口期，暂时观望。

能源篇

原油：7月3日，WTI原油期货收跌0.52美元，跌幅0.74%，报70.12美元。Brent原油期货收跌0.45美元，跌幅0.60%，报74.96美元。昨日油价小幅收跌，市场消息面存在利好消息，沙特决定延长减产100万桶/日至8月，俄罗斯计划8月减产50万桶/日，但市场交投氛围平淡，市场信心不足导致油价反应平淡。国际原油价格虽然上行驱动力不足，但目前崩盘风险也较小，油价再度进入震荡节奏，市场需要时间与消息来明确方向。供需面欧佩克减产消息利好油价，7月沙特马上开始执行额外减产100万桶/日，对供需局面又将有所改善。但海外经济数据不佳，宏观经济衰退预期增强打击投资者情绪，上行驱动减弱。综上，油价短期震荡。

LPG：PG主力合约收盘价格在3668元/吨（-12），夜盘收于3690（+22）元/吨。大连商品交易所液化气总仓单量为6620（+500）手。现货方面，华南民用3600-3820（3705,-15）元/吨，华东民用3750-3850（3794，-20）元/吨，山东民用3880-3900（3890，0）元/吨；进口气主流：华南3670-3830（3740,-20）元/吨，浙江3820（-60）元/吨，江苏（连云港）3850（0）元/吨。基差，华南15元/吨，华东104元/吨，山东200元/吨。PG09-10月差为-618，维持Contago结构。最低可交割品定标地为华南。核心逻辑：成本端，国际原油价格呈震荡态势。本周供应端与上周相比变动不大；港口库存维持高位，炼厂库存也有所增加；燃烧需求呈季节性淡季，化工需求由于进口成本的低位而持续上涨。LPG近期价格低位，主要受到利空因素叠加影响。成本端原油价格近期震荡偏弱，虽然沙特7月自愿额外减产100万桶/日，但不及市场预期且俄罗斯与伊朗供应增加抵消其减产效果。沙特阿美7月CP价格出台，丙烷400美元/吨，丁烷375美元/吨，再次下跌打击市场信心。LPG自身供需宽松，需求疲软难以提振市场信心，注册仓单数量持续增多也对盘面形成压制，而且随着深夏到来，国内安全生产小组也对终端三级站进行安全检查，上下游企业均有意维持低库存运转。假期期间宁夏发生特大爆炸事件导致国内各地区加强对于LPG的安全监管。综合来看，短期内LPG市场会跟随原油价格同向波动，且整体行业基本面缺乏上行动力，预计震荡筑底。

沥青：7月3日，华东地区主力品牌成交参考3700-3870元/吨；山东地区市场参考价在3600-3840元/吨；终端需求持续疲软。截至6月29日，79家样品企业石油沥青装置综合开工率为34.6%，环比增加0.8%；利润方面，生产沥青综合周度利润均值—219.6元/吨，环比增加29.1元/吨，利润水平处于中等低偏状态；检修方面，6月27日，云南石化70万吨产能常减压装置检修停产，北方个别炼厂有生产计划，预计整体开工率或有小幅增长。南方进入梅雨季节，受降雨影响，预计市场刚需依然平淡；北方市场需求相对较好。库存方面，6月27日当周，国内厂家与社会库存较上周分别减少2%和2.9%，北方需求尚可，库存下降。需求无明显起色，震荡走势持续。

燃料油：7月3日，中国舟山低硫燃料油保税船供卖方报价较LU2309结算参考价升贴水+226元/吨，舟山价格卖方报价（低硫）为4282元/吨，舟山高硫燃料油保税船供卖方报价较FU2309结算参考价升贴水+193元/吨，舟山价格卖方报价（高硫）为3317元/吨。周内，新加坡、富查伊拉地区、ARA地区库存齐增，但库存整体压力不明显。目前OPEC+和俄罗斯维持现有减产生产计划，全球中重质原油比例下降，原料减少。供给端，俄罗斯成品油出口缩减暂不明显；短期欧洲炼厂检修，低硫燃料油供应偏紧，但全球低硫燃料油炼厂开始逐步投产，中期低硫燃料油的供应恐会增加。夏季用电高峰到来，整体高硫燃料油依然有支撑。柴油裂解价差走弱，天然气价格下跌，对同属清洁能源的低硫燃料油有抑制作用。船燃需求受到需求前景的悲观预期影响，支撑力度不足。中期低硫燃料油或面临供给压力，关注空低硫燃料油裂解价差策略。

化工篇

PVC：上周PVC开工率70.2%（+2.3%），结束七连降，本轮集中检修结束，供应开始回归，本周新增乌海化工40万吨临时性检修，君正、信发等190万吨计划8-9月检修，对7月供应增加影响不大。库存方面，6月30日社库48.3万吨，环比-0.3（前值+0.1）万吨，结束四连增，同比高27%，下游采购低迷，华东去库华南累库，下周预计49万吨。厂库天数7.3天，环比-0.6天，低于预期0.8天，同比增加51%，下周预估7.5天。周内企业降负停车。海外方面，东南亚、印度上涨10美元，西北欧和休斯顿下跌10-20美元，中国对亚洲出口利润扩大。需求端，梅雨高温季节，下游订单较差，预计持续到8月份，虽然今年雨量偏少，但整体需求受地产拖累，开工低于5成。成本端，电石基本稳价，周五部分产地下跌50元/吨，烧碱下跌拖累综合利润，PVC边际成本5780左右。综合来看，集中检修结束，7月产量将有较大回升，需求季节性低位，但成本阶段性抬升，同时宏观政策预期刺激，预计震荡偏弱。

苯乙烯：上周开工率69%，环比+1.3%（前值+1.7），产量28.1（+0.5）万吨，三连增。总产能1949.2万吨。周内巴陵和延长重启，山东个别装置负荷下降。7月计划重启产能251.8万吨，万华65，利士德21，赛科65，茂名40，吉林32等，集中在中旬。浙石化二期60万吨/年PO/SM推迟到7月中下旬出货。安庆石化40万吨计划7月，四川石化2.5万吨、宁夏宝丰20万吨计划Q3。本期产业总库存24.8万吨，环比+1.3（前值+2.6）万吨，同比+24%（前值+26%），两连增。江苏港口流通率回升，周内月度更替抵港减少，但提货差，预期累库。山东、华东工厂均累库，下游消化合约货为主。需求端，端午期间EPS降负，小细分下游提负，PS新投产20万吨，下游需求总体平稳，开工率历史同期低位。外盘方面，7-8月纸货跌成平水结构，受人民币贬值影响，进口价差变化不大。成本端，油价继续震荡，交易夏季燃油旺季与经济衰退，乙烯反弹，纯苯加工费1120（+220）元，苯乙烯非一体化成本7400（-40）元/吨，加工费-220（-200）。综上，供应增加，成本短期有支撑，预计震荡偏弱，逢高空。

MA：昨日甲醇震荡运行，MA2309合约收于2164元/吨，涨幅0.1%。现货方面，太仓甲醇市场现货价格参考2170-2175。6月底纸货参考价格2170-2175，7月下旬纸货参考商谈在2190-2200。下午太仓甲醇市场弱势僵持。甲醇山东南部市场部分意向价格在2100元/吨，价格整体稳定。个别企业报价2100元/吨。内蒙古甲醇市场主流意向价格在1760-1860元/吨，与前一交易日均价持平。生产企业出货为主，下游按需采购，价格整理运行。截止6月29日，沿海地区甲醇库存在92.2万吨，环比下降0.05万吨，跌幅为0.05%，同比下降14.94%。近期甲醇延续反弹走势，市场传闻伊朗天然气价格上涨或影响甲醇装置开工，叠加人民币持续贬值抬升进口成本，甲醇进口量或将出现显著下滑。基本面来看，内地检修装置增加，开工率有所下滑，后期复产与检修装置并存，甲醇开工率持稳为主。进口方面，伊朗6月份临停装置较多，7月份进口量将下滑，若后期伊朗甲醇装置开工负荷继续下滑，则进口压力持续下降。需求端来看，山东鲁西MTO装置重启，兴兴MTO装置停车兑现，斯尔邦MTO装置重启仍无明确时间，短期内MTO需求波动有限。目前传统下游逐步进入消费淡季，开工率有所下滑。成本端，煤炭方面煤矿生产稳定，受高温天气、港口煤价上行及大型煤企再次上调产地外购价格影响，市场煤交投活跃度提升，煤价有所上行。综合来看，随着天然气和煤价的上涨，以及供应压力边际下滑，甲醇上行驱动有所增强，短期内或偏强为主。

工业硅：昨日工业硅震荡整理，Si2308合约收于13380元/吨，涨幅0.8%。现货方面，华东不通氧553#硅在13000-13200元/吨，较前一日持平；通氧553#硅在13300-13500元/吨，较前一日持平；421#硅在13900-14100元/吨，较前一日持平。近期工业硅价格高位回落，北方大厂减产消息消化，虽然大厂部分炉子确有停炉，但工业硅供需依然承压。基本面来看，西北地区供应下降，主要是新疆大厂减产，且部分小厂也陆续停炉。西南地区进入丰水期，四川和云南硅厂逐步复产，虽然开工率不及往年，但后期仍将逐步恢复。需求端，由于库存压力和新投产较大，多晶硅价格持续下跌，基本跌至成本线附近，部分企业亏损停产，此外部分新增产能选择延迟投产，短期内多晶硅对工业硅需求增量受限；部分单体厂重启，有机硅开工率有所回升，但有机硅终端需求依旧疲软，需求增量有限；硅铝合金下游维持按需采购，订单量有限，后期开工率有下行可能。整体来看，短期内受到西北地区减产影响，供应有所下滑，但后期西南地区工业硅供应将持续增加，而需求端增量有限，基本面对硅价仍有利空影响，预计硅价上涨空间有限。

PTA：PTA现货价格收涨68至5670元/吨，现货均基差收跌8至2309+55；PX收983.33美元/吨，PTA加工区间参考313.33元/吨；三房检修2、逸盛海南提负，PTA开工负荷降至78.89%；聚酯开工下滑至90.24%；库存方面，截止6月15日，PTA社会库存量约在291.39万吨，环比+9.92万吨。今日PTA现货价格收涨68至5670。期货盘面走势偏强，聚酯刚需补货稳定，基差缓慢回归，现货价格连涨三日，整体交投气氛一般。7月中上主港交割09升水60、55、50成交，7月下主港交割在09升水50附近成交。短期刚需韧性良好，PTA现货价格更多跟随成本保持稳健。

乙二醇：7月3日张家港乙二醇收盘价格在3870元/吨,下跌2，华南市场收盘送到价格在4020元/吨,平稳，美金收盘价格在453美元/吨,平稳。今日乙二醇市场出现整理势，周末原油煤炭保持强势，乙二醇成本端保持上移，早盘开盘时，张家港现货在3875附近开盘，盘中向上动能有限，价格震荡整理为主，全天运行区间在3860-3880区间，下午收盘时，现货商谈在3880附近。现货基差来看，今日走强至09-78至09-75区间商谈，华南市场保持平稳，下游买气一般，成交情况没有明显改观。煤化工开工 57.674%（+0.18%），一体化54.05% （稳定）总开工55.57%（+0.06%）。截至7月3日，华东主港地区MEG港口库存总量96.64吨，较上一统计周期增加0.51万吨。煤炭原油双双出现反弹，乙二醇成本端继续上移，但供应端来看，目前保持增长趋势，主港库存累库趋势下，市场弱势震荡格局暂难改观。

纸浆：针叶浆5350元/吨，阔叶浆4250元/吨，本色浆5150元/吨，化机浆3900元/吨。欧美PM 数据均不及预期，其中欧元区制造业PMI下降至43.6，美国制造业PMI下降至46.3，暗示第二季度GDP或将再度萎缩，引发市场对经济衰退的预期。5月中国纸浆总进口315.6万吨，其中针叶浆进口84.14万吨，阔叶浆130.26万吨，进口量均处于今年以来新高位置，欧洲4月港口库存持续走高至180万吨以上，高于历史月均值，整体来看，现货较为宽松。三季度芬林芬宝凯米项目80万吨针叶浆产能待投产，海外供应端预计持续宽松。加拿大山火导致Nordic Kraft浆厂停机，但是这个浆厂已经有3年左右不往中国发运纸浆，对浆价影响有限。目前银星报价下隆至680美元/吨，折合进口成本约5500元/吨。国内成品纸市场维持刚需。装价近几日在大幅下跌后有所反弹，但价格反转仍需出现更大利好消息，短期重回震荡区间。

聚乙烯：L2309合约收于7875元/吨，-8元/吨，成交28.1万手，持仓量42.3万手。现货方面，现货方面，聚乙烯价格涨跌不一，华北地区LLDPE（天津吉林石化7024）：7900元/吨，华东地区HDPE（余姚大庆石化5000S）：9700元/吨，华东地区LDPE（常州浙江石化2426H）：8400元/吨。重要逻辑：成本端，国际原油宽幅震荡，国际局势及地缘政治关系不明朗，7月油价预计维持宽幅震荡，在70-80美元/桶的区间运行。夏季来临，用电需求季节性增长，煤价后期预计回升，带动甲醇走高。丙烷价格持续震荡，考虑到国内库存积压，后期预计仍偏弱震荡。供应端，周内开工78.84%，产量58.48万吨，新增茂名石化、燕山石化、浙江石化、抚顺石化部分PE装置检修。预计下期检修损失量9.86万吨，其中LLDPE：2.6万吨，

LDPE：1.74万吨，HDPE：5.52万吨。周度检修中等偏高。库存端，PE总库存环比+3.42%，其中生产商环比+6.60%，港口库存环比-1.41%，贸易商库存环比+6.15%。虽石化装置检修量增加，但适逢端午假期，石化放假停销，库存累积。进口到港货源变动相对有限，港口库存略减。整体库存压力一般。需求端，下游开工涨跌不一。农膜、薄膜、中空均有所涨势，管材略有下跌。整体开工变动不大，工厂阶段性刚需补库。后市预计高端棚膜需求会有进一步提升，对原料行情有一定支撑，但支撑有限。综上，本周聚乙烯维持偏弱震荡。

聚丙烯：PP2309合约收于7068元/吨，+4元/吨，成交37.3万手，持仓量63.5万手。现货方面，拉丝（顺德茂名石化T30S）：7150元/吨，均聚（余姚神华宁煤1100N）：7280元/吨，纤维（上海上海赛科S2040）：7550元/吨，共聚（临沂中天合创K8003）：7570元/吨。重要逻辑：成本端，国际原油宽幅震荡，国际局势及地缘政治关系不明朗，7月油价预计维持宽幅震荡，在70-80美元/桶的区间运行。夏季来临，用电需求季节性增长，煤价后期预计回升，带动甲醇走高。丙烷价格持续震荡，考虑到国内库存积压，后期预计仍偏弱震荡。供应端，周内开工78.71%，产量69.02万吨，新增茂名石化三线和燕山石化二线装置计划外停车检修。周内检修中等偏多。安庆石化30万吨/年的PP装置计划7月中上旬投产。库存端，PP总库存环比+4.76%，其中生产商环比+5.03%，港口库存环比+1.09%，贸易商库存环比+4.88%。端午假期影响，市场补库需求有所增加助力节前库存的下降，但受端午假期的影响，上游库存仍有所累积。库存绝对值压力不大。需求端，下游开工小幅提升，各行业开工40%-51%。周内塑编、BOPP膜、注塑等主要下游企业新订单暂无明显改善，企业对原材料采购依然谨慎。整体来看短期需求难有较好表现，但继续明显下滑的空间亦不大。综上，聚丙烯震荡偏弱。

橡胶：期货端，周一ru2309合约横盘震荡，收盘报收12095元/吨，较前一交易日收盘价上涨0.12%，成交量16.6万手，持仓量20.3万手。现货端，市场交投不温不火，下游按需采购。山东人民币混合胶报收10550-10650元/吨，涨跌0/50，非标基差-1495，绝对值位于5年同期高位。全乳胶供给偏弱和需求缓慢复苏的前提下非标基差大幅收窄回归的可能性较小。供给方面，上周泰国原料胶水释放逐步增量，但下游市场需求表现欠佳，部分胶水分流至生产生胶片等产品，原料胶水价格环比小幅走低。海南产区降雨天气减少，产区胶水释放正常，原料价格走低。云南产区降雨天气减少，产区胶水上量，原料价格小幅走低。6月SOI指数回归正常区间，但下半年仍有较大可能发生厄尔尼诺现象。需求方面，假期结束和检修复产使得全钢胎开工率走高但仍位于历史偏低位置。轮胎外需出口持续性向好对开工形成一定的支撑，但轮胎内销市场表现欠佳，成品库存维持高位轮胎企业走货承压，终端需求低迷汽车库存维持高位。配套需求方面，重卡销量仅高于去年同期，大幅低于往年同期。替换需求方面，公路货物和旅客周转量仍未完全恢复至疫情前水平。此外，仅考虑价格因素的情况下天然橡胶对合成橡胶存在一定的替代性但作用较小。库存方面，6月30日周报显示天然橡胶总库存较上周减少2828吨至178847吨；仓单库存较上周减少100吨至172790吨。上期能源20#天然橡胶总库存较上周减少1310吨至69955吨；仓单库存较上周减少2218吨至66226吨。综合来看，外贸订单相对保持坚挺，但成品库存高位叠加内需疲软使得基本面缺乏核心利好支撑胶价，但低利润和低估值区间下胶价向下空间亦有限。目前价格仍未形成趋势性特征。短期关注国内外产区物候和原料释放情况及宏观预期走向，后期重点关注国内稳增长政策的推动和实施对国内需求端的拉动作用和轮胎厂成品库存的实质去化以及未来收储的最终落地情况。预计胶价区间震荡。 

农产品篇

油脂油料：周一植物油脂期货盘面大幅上行。截至下午收盘，豆油主力合约上涨6%至8198元/吨，棕榈油主力合约上涨4.86%至7720元/吨。现货方面，主要地区24度棕榈油邦成粮油网报价（单位:元/吨):天津p2309+520，华东p2309+230，广东p2309+150。国内主要地区一级豆油现货报价(单位:元/吨):天津Y2309+300，华东Y2305+330、(7月)Y2305+380。因周五晚美国农业部发布的播种面积和季度库存数据低于预期，抵消了气象预报显示中西部降雨及需求疲软的利空压力，豆油触及涨停。受豆油影响，棕榈油出口不利被抵消，印尼将7月1-15日期间的毛棕榈油（CPO）参考价格定在每吨747.23美元，提振棕榈油盘面。棕榈油产区产量进入季节性恢复期。美国气候干旱因降雨有所改善，厄尔尼诺气候一般来说有利于美豆丰产。油脂下游需求不佳，提货偏慢，国内豆油进入累库阶段。近期油脂盘面短期偏强为主。

豆粕：周一豆粕盘面涨停。截至下午收盘，豆粕主力合约上涨5.99%至3965元/吨。现货方面，国内主要地区现货邦成粮油网报价情况(单位:元/吨):天津3900跌10，江苏3860跌10，东莞3980跌10。因周五晚美国农业部发布的播种面积和季度库存数据低于预期，豆粕盘面涨停。人民币贬值，国内多头氛围浓厚，商品普涨。美国因气候干旱有所缓解，厄尔尼诺气候一般来说有利于美豆丰产，后续降雨预期有望改善。国内上周大豆压榨量200万吨以上，相较前周有所下降。后续继续关注豆粕库存情况。综合来看，近期豆粕盘面预计短期内将偏强运行。

白糖：夜盘糖价反弹，可考虑逢高做空。Unica数据显示，6月上半月巴西中南部食糖产量同比增长18.7%，至2550万吨，截至6月中旬的2023/24作物年度食糖产量同比增长32.1%，至952.8万吨。Datagro周五预测，在4月份开始的2023/24销售年度，巴西主要产糖地区中南部将生产创纪录的3910万吨糖，同比增长16%。另外，上周从气象图来看巴西中南部产糖区依旧保持干燥，北半球印度的北方邦和马邦依旧降水量充足，甘蔗产量相信短期内不会有减产担忧。综上，预计本周开头或继续延续反弹行情，但幅度应该较为有限。综上，我们认为糖价中期还有很大的下行空间。

棉花：上周USDA报告下调美棉种植面积，引发了一小波棉花市场的炒作行情，但本周大概率利多出尽。国内库存整体降低，但在淡季来临的前景下，纺织服装市场的行情并不好，因此订单较少，纺织厂采购积极性弱。内外价差来看，进口棉价优势凸显，虽然短期外盘棉价受USDA报告刺激，但中期来看内外价差扩大的趋势不变。综上，在供给端因素影响持续减弱，需求端因素权重加大的逻辑框架下，我们认为本周棉价大概率震荡偏弱。

苹果：端午假期后苹果补库需求拉动苹果现货量价齐升，市场情绪向好；新季苹果套袋结束，套袋数据增加悬念不大，果实膨大期关注质量。具体而言，苹果现货产销两地价格稳中偏硬，产区得益于端午假期良好的出库数据，好货偏紧，惜售情绪浓，报价上扬；销区走货尚可，市场适量补库，整个大宗水果价格季节性回落然苹果表现坚挺。库存量绝对值本周开始低于去年同期，去库速度中等偏上水平，有效支撑即期现货价格。但随着应季水果批量上市，预期后期苹果走货季节性趋缓。新季苹果套袋数据显示产量大概率增加，但质量存疑，目前果实膨大期多关注天气对于果面质量的影响。期货上仍没有太大驱动，目前价格区间震荡的上区间，低位多单考虑减持，短期还是以区间震荡看待为主。

鸡蛋：在终端需求持续低迷环境下，叠加生猪等蛋白替代品价格持续低位因素影响，市场交易更加谨慎，现货价格震荡偏弱.周一鸡蛋产地价格偏弱运行，均价3.95元/斤，鸡蛋主力合约2309合约区间交易为主，收盘4220点，涨2.20%。鸡蛋行业进入季节消费淡季，对鸡蛋与淘鸡价格形成利空影响。但近期农产品板块偏强运行，鸡蛋盘面也会带动，短期要操作的话，建议高抛低吸为主，长期来看，09合约估值偏低，逢低做多，长线思维持有。